Останні придбання Баффета: розкриття інвестиційних сигналів на дорогому ринку

Оракул Омахи надіслав інвесторам потужний сигнал через свою недавню інвестиційну активність у 2025 році. Після систематичного зменшення частки акцій протягом 12 послідовних кварталів, Воррен Баффет і його інвестиційна команда Berkshire Hathaway змінили курс із приблизно $14 мільярдів у покупках — першою значною хвилею купівель за багато років. Ця драматична зміна заслуговує уваги, особливо для тих, хто орієнтується на сьогоднішні дорогі оцінки.

Передісторія є показовою: у перших трьох кварталах 2025 року Berkshire продала більш ніж на $24 мільярди акцій, тоді як грошові резерви зросли до $354 мільярдів до кінця третього кварталу. Це величезне грошове скупчення сигналізувало про переконання Баффета, що широкі ринкові акції суттєво переоцінені. Однак стратегія кардинально змінилася в останні місяці 2025 року, що свідчить про те, що інвестиційний ландшафт змінився несподіваними способами.

Після великих розпродажів, чому Баффет раптом знову інвестував?

Стратегічний поворот Баффета не був капітуляцією — це було визнання. Американський фондовий ринок, виміряний за індикатором Баффета (загальна ринкова капіталізація, поділена на ВВП), коливався біля рівня близько 225%, що зазвичай сигналізує про підвищений ризик. Ціновий коефіцієнт P/E S&P 500 і циклічно скориговані оцінки відображали пікові значення дотком-бульбашки. За традиційними показниками, ринок залишався історично дорогим.

Але саме тут виникає нюанс. Замість чекати краху ринку, Баффет визначив сегменти справжньої цінності, що ховалися всередині дорогої ситуації. Це не було загальним ентузіазмом до ринку — це був точковий пошук цінності. Інвестиції на $14 мільярдів відкрили три окремі стратегії придбання, кожна з яких орієнтована на недооцінені активи, які більшість роздрібних інвесторів ігнорує.

Перший сигнал: коли з’являється можливість за правильну ціну, навіть Баффет відмовляється від своєї антипатії до технологічних акцій. Наступні місяці принесли значну покупку акцій Alphabet (материнська компанія Google), коли Berkshire інвестувала приблизно $4 мільярди у акції, що торгувалися нижче 20-кратного прогнозного прибутку. Для порівняння, ця оцінка була суттєвим дисконтом як до середнього рівня P/E S&P 500, так і до високих мультиплікаторів, характерних для технологій, що базуються на ШІ. Ще більш переконливо: Alphabet генерує десятки мільярдів вільного грошового потоку щоквартально, незважаючи на агресивні інвестиції в інфраструктуру ШІ — рідкісне поєднання зростання і грошової генерації, що в кінцевому підсумку й стало причиною рішення Баффета про покупку.

Три стратегічні покупки демонструють, де ще існує цінність

Крім Alphabet, придбання Berkshire демонстрували прагнення розширити спектр інвестиційних активів. Головна угода — придбання цілого OxyChem у Occidental Petroleum за $9.7 мільярдів — операція, яку було неможливо здійснити на відкритих ринках. Баффет визначив сектор хімічної промисловості як фундаментально недооцінений, а потім отримав кращу ціну, домовившись про придбання дочірньої компанії за мультиплікаторами значно нижчими за конкурентів. Це мало додаткову перевагу: Berkshire зберігала свою переважну частку у Occidental, яка продовжує приносити 8% дивідендної дохідності (приблизно вдвічі більше за ставки казначейських біллів), тоді як частка компанії у 28% має потенціал для вигідних довгострокових перспектив.

Останній набір придбань відзначався значним відхиленням від традиційної географічної орієнтації Баффета. Збільшення часток у японських торгових домах Mitsubishi і Mitsui відображало усвідомлення того, що розвинуті міжнародні акції пропонують більш переконливі цінні пропозиції, ніж великі капітали США. Ця стратегія мала особливе значення, враховуючи довгостроковий вплив Чарлі Мангера на японські інвестиції Berkshire — спадщина, яку Баффет продовжував у 2025 році. Навіть при зростанні цінності за книгою до 1.5 разів, ці японські активи залишалися привабливими у порівнянні з альтернативними оцінками по всьому світу.

Що насправді говорить ця інвестиційна модель інвесторам

Основне послання з недавніх покупок Воррена Баффета є ясним, хоча й багатогранним. По-перше, найякісніші активи за розумною ціною все ще існують — потрібно лише дивитися за межі знайомих територій. По-друге, інвестування у дорогі ринки вимагає прийняття того, що ви будете діяти поза межами своєї історичної зони комфорту. Це може означати дослідження компаній з меншим капіталом і меншою аналітичною підтримкою, вивчення міжнародних розвинених ринків, таких як Японія, або перегляд секторних ротацій у бік галузей, наприклад, хімічної промисловості.

Для звичайних інвесторів пряме копіювання стратегії Berkshire не є практичним. Баффет має доступ до приватних угод (OxyChem) і до переговорної сили, якої не мають окремі портфелі. Однак принцип залишається: коли оцінки здаються історично розтягнутими для великих капіталів США, систематична диверсифікація у менш досліджені категорії — менші компанії, міжнародні акції, альтернативні сектори — може виявити справжні можливості.

Докази на користь цього підходу є вагомими. Акції малих капіталізацій США, європейські та японські акції демонструють більш привабливі оцінки у порівнянні з їх великими американськими аналогами. Вартість полягає у прийнятті меншої медійної уваги і доступу до аналітиків, що вимагає більшої самостійної роботи. Однак інвестиції Баффета у 2025 році свідчать, що зусилля окупаються — особливо для тих, хто має терпіння і дисципліновану інвестиційну методологію.

За суттю, недавня інвестиційна активність Баффета не сигналізує про повний дозвіл для ринків акцій. Скоріше, вона демонструє, що навіть у дорогих умовах вибіркові можливості винагороджують тих, хто готовий глибше досліджувати і виходити за межі звичних рамок.