Приклад щоденного ринку: торгівля AI залишається стабільною, незважаючи на коливання оцінки

Наприкінці грудня 2025 року, поки занепокоєння щодо AI-бульбашки охоплює ринок технологій у всьому світі, на торгівельному майданчику Волл-стріт відбувається інше явище. Біткоїн-майнери та розробники дата-центрів залишаються активними, пропонуючи агресивні ціни на мегават електроенергії, створюючи історії угод, що продовжуються за лаштунками негативних новин. У прикладі щоденного ринку, що ілюструє динаміку цієї галузі, суттєві інвестиції все ще спрямовані у інфраструктуру енергопостачання та GPU-можливості.

Джо Нардіні, керівник інвестиційного банкінгу в B. Riley Securities, пропонує унікальну перспективу щодо того, що насправді відбувається за лаштунками. За його спостереженнями щодо активності M&A у цій галузі, фундамент бізнесу залишається міцним, навіть попри коливання ринкового настрою.

Страхи щодо AI та реальність операційного ринку

Початок 2026 року приносить низку сумнівів. Ціна Bitcoin, яка колись сягала $100,000, зараз становить $78.10K, тоді як акції великих AI-компаній, таких як Nvidia, зазнають значної корекції. CoreWeave (CRWV), компанія-спеціаліст у галузі AI-інфраструктури, навіть втратила понад 50% від свого максимуму у червні. З’являються логічні питання: чи вже AI-тренд перейшов у фазу зрілості?

Однак у прикладі щоденного ринку, спостереженого галузевими керівниками, розкривається інша історія. Попит на потужності дата-центрів залишається високим. Майнер Bitcoin із сильною репутацією продовжують шукати високопродуктивні локації, а розробники AI, що потребують GPU у великих масштабах, також активні. Це створює парадоксальне середовище: ринкова оцінка знижується, але угоди продовжуються.

“Злиття та поглинання все ще тривають, оскільки людям потрібна електроенергія,” — таке просте, але фундаментальне пояснення дає Нардіні. Ця фраза підсумовує реальність, яку часто ігнорують у дискусіях про бульбашки оцінки.

Майнер Bitcoin змінює функцію, попит зростає

Після halving Bitcoin, що зменшив нагороду наполовину, прибутковість майнерів суттєво знизилася. Хоча раніше ціна BTC наближалася або перевищувала $100,000, прибутковість майнінгу зменшилася. В результаті багато майнерів ухвалюють стратегічні рішення: конвертують свої майнингові потужності або відкривають нові можливості для надання AI та HPC (високопродуктивних обчислень).

Ці зміни у диверсифікації створюють несподівано позитивний ефект. Майнер Bitcoin, що зумів перейти до HPC, отримує підвищену оцінку та доступ до капіталу за більш конкурентними цінами. Це приклад щоденного ринку, що показує, як адаптація бізнесу відкриває нові можливості на тлі тиску на маржу майнінгу.

У реальному прикладі з ринку дата-центрів попит на готові GPU-інфраструктури залишається високим серед високоякісних клієнтів. Орендарі з міцною кредитною історією готові платити преміальні тарифи за стратегічні локації з доступною та стабільною електроенергією.

Мульти-мільярдні угоди: актуальний огляд ринку

Активність у грудні 2025 року дає чітке уявлення про фундаментальні сили ринку. Hut 8, провідна компанія у галузі Bitcoin-інфраструктури, її акції впали на 20% після оголошення довгострокового орендного контракту на $7 мільярдів із Fluidstack. Угода охоплює 245 мегават IT-можливостей у їхньому кампусі River Bend.

З таких прикладів щоденного ринку можна виділити кілька закономірностей:

Приваблива оцінка за мегават

У транзакціях у сфері інфраструктури дата-центрів ключовим показником є долари за мегават. Нардіні зазначає, що у конкурентному середовищі з високоякісною потужністю та хорошими локаціями оцінка може досягати дуже привабливих рівнів — від $400,000 до $450,000 за мегават, а іноді й більше. У крайніх випадках попередніх угод ціна сягала від $500,000 до $550,000 за мегават.

Звісно, проблемні або менш популярні локації приваблюють пропозиції нижчого рівня — від $100,000 до $250,000 за мегават — від покупців, які все ще шукають потужність, але готові прийняти знижки через якість або місце розташування.

Розширення екосистеми покупців

Хто купує і продає у цьому щоденному ринку? Покупці включають великі hyperscaler-компанії (провайдери хмарної інфраструктури, такі як Google, Amazon, Meta), компанії, що спеціалізуються на AI, та майнерів Bitcoin. Продавці стають дедалі різноманітнішими: не лише криптооператори, а й традиційні промислові об’єкти та приватні власники, які бачать можливості монетизації своєї електроенергії.

Нардіні навіть спостерігає за транзакціями з об’єктами промислової інфраструктури віком 160 років, де електроенергія стає цінним активом. В одному з випадків приватний продавець отримав увагу близько 25 потенційних покупців — включаючи майнерів Bitcoin, hyperscaler та AI-компанії — усі шукають NDA (угоду про нерозголошення).

Стратегія власників активів: продавати чи розвивати?

У ширшому щоденному ринку власники інфраструктурних активів стикаються з важливим стратегічним вибором: продавати великим hyperscaler або розробникам дата-центрів, або ж намагатися стати розробниками самостійно?

Нардіні бачить, що компанії з галузі з застарілими, неактивними або майже неактивними об’єктами починають розглядати входження у екосистему AI/HPC і Bitcoin. Один із клієнтів Нардіні перетворив старий офісний блок у модульну потужність, поступово зводячи 30 мегават, і тепер шукає додаткове фінансування для розширення.

Ступінь терміновості у покупців також вражає. У щонайменше одному з переговорів орендар навіть погодився оплатити оренду наперед до завершення проекту — явище, що свідчить про високу цінність і попит на якісну потужність на ринку сьогодні.

Перспективи ринку та сценарій risk-on 2026

Глядя у 2026 рік, Нардіні залишається оптимістом. Якщо ставки знизяться, як очікують деякі аналітики, ринкові умови створять “risk-on” середовище, що вигідно для активів інфраструктури та секторів, пов’язаних із Bitcoin і AI. Це стане позитивним імпульсом для обсягів транзакцій у галузі інвестиційного банкінгу.

Він визнає можливий упереджений погляд через те, що інвестиційні банки отримують комісії від M&A, але реалії, які він чує від керівників, дуже переконливі. У прикладі щоденного ринку, який він спостерігає, є орендарі, ціни залишаються високими, і якщо один клієнт не обирає локацію, інший готовий її замінити.

Його попередження просте: якщо розробники дата-центрів не зможуть здати в оренду свої потужності або отримати потрібний тариф для сталого бізнесу, настав час хвилюватися. На даний момент у прикладі щоденного ринку, який спостерігає Нардіні, сигнали тривоги ще не з’явилися.

Фундаментальні основи бізнесу залишаються цілісними

Завершуючи, Нардіні чітко підсумовує свою позицію: “Бізнес-фундаментальні основи залишаються цілісними.”

Попит на високопродуктивні дата-центри та інфраструктуру AI HPC продовжує зростати безперервно. Розробники, що мають потужності дата-центрів, успішно здають їх у оренду кільком високоякісним орендарям за вигідними тарифами. Економіка бізнесу залишається стабільною. Покупці все ще дуже зацікавлені у енергії, а продавці бачать хорошу оцінку своїх активів.

Хоча медіа-репортажі наголошують на занепокоєннях щодо оцінки AI та корекції технологічних акцій, приклади щоденного ринку, що відбувається на торговій підлозі, демонструють іншу картину: торгівля AI та інфраструктурою живе і розвивається, підкріплена фундаментальними потребами — електроенергією та високопродуктивними обчисленнями, що постійно зростають.

Як зазначив Нардіні наприкінці інтерв’ю, посилаючись на актуальні дані ринку до кінця грудня 2025 року: “Торгівля AI ще живе, і щоденний ринок демонструє збереження імпульсу.”