Stablecoin буде з'їдати трильйони банківських заощаджень: суперечка щодо регулювання загострюється

Коли stablecoin все ближче до масового впровадження у глобальні фінанси, виникає критичне питання: яким буде майбутнє традиційних депозитів? Виконавчий директор Bank of America, Браян Мойніхан, нещодавно відповів на це питання тривожним чином — і це поставить американські банки перед серйозними викликами у найближчі роки.

Реальна загроза для системи банків США

Мойніхан не приховує своїх занепокоєнь. На конференції інвесторів Bank of America, де було презентовано результати четвертого кварталу 2025 року, він попередив, що ймовірно відбудеться перерозподіл трильйонів доларів із традиційних банківських рахунків у stablecoin та пов’язані продукти, що пропонують високий дохід або прибутковість.

Згадані цифри досить вражаючі: потенційно $6 трлн депозитів можуть перейти до екосистеми блокчейн. Для контексту, сам Bank of America закінчив 2025 рік із загальним обсягом депозитів у $2 трлн. Якщо навіть частина цієї суми перейде, це матиме серйозні та системні наслідки.

Чому це такою великою проблемою? Коли депозити виходять із банку, його здатність видавати кредити автоматично зменшується. Банки не зможуть видавати стільки позик, скільки раніше — і для домогосподарств, і для малого бізнесу. В результаті фінансові установи будуть змушені покладатися на гуртове фінансування — джерело коштів набагато дорожче. Це призведе до підвищення відсоткових ставок за кредитами, що ускладнить доступ до кредитів для малого та середнього бізнесу і зробить їх дорожчими.

Регуляція GENIUS Act і залишкові прогалини

Уряд США намагався вирішити цю проблему через законопроект GENIUS Act, ухвалений минулого року, який має встановити федеральну рамку для випуску stablecoin. Однак, за словами багатьох, ці норми все ще залишають значні прогалини.

Громадські банкіри, яких представляє Американська банківська асоціація (ABA) з понад 100 місцевими фінансовими установами, підняли тривогу. Вони визначили те, що назвали «небезпечною прогалиною» у законі про stablecoin, яка дозволить емітентам stablecoin фактично пропонувати дохід або відсотки, хоча прямий заборонений у законі. Як це зробити? Створюючи продукти та стимули, схожі на дохід, що рухають гроші депозиторів без формального порушення закону.

На початку січня 2026 року ABA надіслала офіційний лист до Сенату з закликом закрити цю прогалину шляхом внесення поправок до проекту закону про структуру ринку криптовалют. Сенат обговорював цю норму кілька тижнів, але динаміка зупинилася після того, як Coinbase відкликала свою підтримку цієї регуляторної ініціативи.

Розбіжності у поглядах між великими банками та банківською спільнотою

Тут виникає цікава іронія. У той час як Мойніхан і банківська спільнота категорично проти stablecoin, інші гіганти банківської сфери демонструють набагато більш спокійний підхід. JPMorgan, коли його запитали, чи stablecoin створює системну ризикованість через залучення депозитів, навпаки, знецінює цю загрозу.

Представник JPMorgan аргументував, що у економіці завжди існує кілька рівнів грошей — від грошей, що зберігаються у центральних банках, до інституційних та комерційних фондів. За їх словами, stablecoin стане ще одним елементом у різноманітній платіжній екосистемі. «Буде різноманітність застосувань, але вони доповнюватимуть одне одного — для токенів депозитів, stablecoin та інших форм платежів», — заявили вони.

Ці різні погляди відображають глибоку розкол у банківській індустрії. Місцеві банки, що залежать від депозитів для фінансування кредитів, бачать у stablecoin екзистенціальну загрозу. Великі банки, маючи доступ до різних джерел фінансування, менш зацікавлені у цій проблемі. Вони навіть продовжать розвиватися у епоху stablecoin — їх здатність адаптуватися стане їхньою конкурентною перевагою.

Яким буде майбутнє цифрових депозитів?

Питання, яке тепер постане перед законодавцями, — як збалансувати фінансові інновації та стабільність системи. Якщо дозволити stablecoin працювати без суворих обмежень, традиційна банківська система зазнає радикальної трансформації — і не всі її наслідки будуть позитивними для місцевого фінансового сектору. Але якщо вводити занадто жорсткі правила, це пригнітить інновації, що потенційно можуть принести реальні переваги споживачам.

Що станеться найближчим часом, ще залежить від еволюції законодавства. Але очевидно, що питання «що означає will для системи традиційних банків» вже стало найактуальнішим у Вашингтоні та головних офісах великих банків по всьому світу.