Мойнихан попереджає: стейблкоїни можуть відібрати трильйони з банківських депозитів

Останні коментарі Браяна Мойніхана, генерального директора Bank of America, знову підняли дискусію щодо здатності stablecoin дестабілізувати традиційну банківську систему. Під час конференції для інвесторів Мойніхан висловив конкретні занепокоєння щодо можливого масового відтоку капіталу з банків у бік цифрових токенів, прив’язаних до долара. Хоча керівник запевнив, що його установа зможе адаптуватися до цієї ситуації, він зробив важливий попереджувальний сигнал Конгресу: міграція трильйонів депозитів може підривати основи традиційного кредитування.

Тривога від CEO Bank of America щодо нормативної структури

Браян Мойніхан описав тривожний сценарій під час презентації результатів за четвертий квартал 2025 року. За словами генерального директора, до 6 трильйонів доларів депозитів можуть бути перенаправлені у stablecoin та пов’язані інструменти, що пропонують доходність, порівнянну з традиційними інвестиціями. Це явище означатиме різке зменшення бази фінансування, на якій будуються кредитні операції банків. Мойніхан не виключає, що Bank of America продовжить задовольняти попит клієнтів «на будь-що, що може з’явитися», але підкреслює, що це не є його головною турботою.

Попередження Мойніхана відображає офіційні позиції Американської банківської асоціації (ABA), яка представляє понад 100 місцевих фінансових установ. Асоціація нещодавно закликала Сенат США закрити те, що вона називає «небезпечними нормативними порожнинами» у законодавстві щодо stablecoin. У повідомленні від 5 січня ABA заявила, що емітенти stablecoin знаходять все більш складні способи пропонувати стимули, схожі на відсоткові ставки, незважаючи на заборони на прямі платежі.

Трилйони депозитів під загрозою: механізм міграції

Занепокоєння, яке лежить в основі коментарів Мойніхана, легко зрозуміти: депозити — це не просто збір коштів, а фундаментальна інфраструктура кредитної системи. Коли вкладники знімають гроші з банків для купівлі stablecoin або пов’язаних продуктів, здатність видавати кредити пропорційно зменшується. Це скорочення фінансування змушує банки все більше звертатися до оптового фінансування, що є механізмом залучення коштів із значно вищими витратами.

Bank of America закінчив 2025 рік із 2 трильйонами доларів депозитів. Навіть частина цієї ліквідності, перенаправлена у блокчейни, стане значною втратою. Очікуваний ланцюговий ефект: вищі витрати на фінансування призведуть до вищих відсоткових ставок за кредитами, що насамперед шкодитиме малому та середньому бізнесу, який залежить від банківського кредитування для своїх операцій.

Закон GENIUS і поточні законодавчі дискусії

Закон GENIUS, прийнятий минулого року, є спробою федерального рівня встановити нормативну базу для емітентів stablecoin. Однак банківський сектор стверджує, що законодавство не передбачає достатніх гарантій для запобігання тому, щоб stablecoin не стали фактичною заміною депозитів із відсотковою ставкою. Хоча за останні тижні Сенат обговорював законодавчі зміни щодо структури ринку криптовалют, прогрес зупинився після відмови Coinbase підтримувати їх, що свідчить про внутрішні розбіжності навіть у криптоіндустрії.

Банки вимагають більш жорстких нормативних заходів, зокрема, щоб заборонити емітентам stablecoin створювати продукти, що імітують характеристики депозитних рахунків із відсотками. Браян Мойніхан чітко заявив, що висловив цю занепокоєність Конгресу, назвавши її найактуальнішою проблемою для всього традиційного фінансового сектору.

Розкол у банківській галузі: різні погляди на ризик

Не всі фінансові гіганти поділяють рівень тривоги, який висловлює Мойніхан і ABA. JPMorgan, прямо запитана про можливість того, що stablecoin становитиме системний ризик, зменшила цю загрозу. Представник установи заявив CoinDesk, що «історично існували різні рівні грошей у обігу, включаючи ті, що керуються центральними банками, а також інституційні та комерційні гроші». За словами банку, ця багаторівнева структура не зазнає фундаментальних змін; навпаки, з’являються просто різні додаткові сценарії використання для депозитних токенів і stablecoin поряд із традиційними формами платежів.

Ця розбіжність відображає ширший розкол у банківській індустрії щодо реальних наслідків stablecoin. Поки місцеві банки та Bank of America піднімають тривоги щодо втрати депозитів, великі банки заспокійливо налаштовані, натякаючи, що фінансова система завжди поглинала паралельні інновації.

Майбутні наслідки і роль Браяна Мойніхана

Наступні законодавчі розробки визначать, чи виявляться тривоги Мойніхана обґрунтованими або перебільшеними. Позиція генерального директора Bank of America залишається центральною у нормативних дискусіях через вплив установи та довіру до керівника у фінансовій екосистемі США. Якщо Конгрес не вживе достатніх заходів, відтік капіталу справді може дестабілізувати систему традиційного фінансування, маючи суттєві наслідки для всіх, хто залежить від банківських кредитів. Однак, якщо загроза виявиться меншою за очікувану, як припускає JPMorgan, система зможе поглинути її без значних потрясінь, просто переосмислюючи свої рівноваги у новому цифровому ресурсному ландшафті.