Майнери біткоїна орієнтуються у сприятливих умовах на тлі падіння хешрейту мережі на початку 2026 року

Сектор майнінгу криптовалют увійшов у 2026 рік з оновленим імпульсом, оскільки поєднання помірного зростання ціни біткоїна та зниження мережевого хешрейту змінює фундаментальну економіку майнінгових операцій. Останній аналіз JPMorgan показує, що гірничі компанії, що котируються в США, за перші два тижні січня здобули додаткову оцінку ринку на $13 мільярдів, довівши їхню загальну вартість приблизно до $62 мільярдів — це значний поворот, що відображає покращення фундаментальних показників галузі після місяців тиску.

Зростання ринку та відновлення оцінки сприяють прибуттю на 13 мільярдів доларів

За даними аналітиків JPMorgan Реджинальда Сміта та Чарльза Пірса, чотирнадцять публічно торгованих американських шахтарів, за якими відстежував банк, отримали подвійний попутний вітер на початку січня. Хоча ціни на біткоїн помірно зросли в цей період, вирішальним фактором стало зниження потужності мережевих обчислень, що зменшило інтенсивний конкурентний тиск, що характеризував сектор протягом 2025 року. Це полегшення з боку пропозиції у майнінгу — менше машин, які конкурують за одні й ті ж блокові винагороди — почало скасовувати частину раніше стиснення оцінки.

Поточна торгівля біткоїном навколо рівня $83,850 відображає стабілізацію після недавньої волатильності, забезпечуючи відносно стабільний фон для економіки майнінгу. Банк зазначив, що оцінки, хоч і підвищені, залишаються нижчими за піки, досягнуті наприкінці 2025 року, що свідчить про можливий подальший потенціал зростання, якщо поточні тенденції збережуться.

Зниження хешрейту підвищує економіку майнінгу на одиницю та маржу

Найяскравішим розвитком в економіці гірничодобувної промисловості стало покращення доходів на поодиноких ексагашах. Оскільки загальний мережевий хешрейт скоротився приблизно на 2% у першій половині січня і залишається суттєво нижчим за жовтневий рівень, індивідуальні майнери бачили зростання прибутку за одиницю навіть попри те, що загальні мережеві винагороди залишаються незмінними. Ця динаміка фундаментально підвищує прибутковість від майнінгу, зменшуючи кількість конкуруючих учасників.

Валова маржа майнінгу зросла приблизно на 300 базисних пунктів порівняно з грудневими рівнями і досягла приблизно 47%, що відображає поєднання стабільних цін на біткоїна та зниження конкурентної інтенсивності. Hashprice — комплексна метрика, що включає як винагороди за блоки, так і комісії за транзакції — зросла на 11% з кінця грудня до середини січня, що підкреслює покращене середовище прибутковості.

Однак аналітики застерігали, що, незважаючи на ці покращення, дохід на екзагаш залишається суттєво нижчим за рівень минулого року. Цей розрив підкреслює стійкі структурні виклики, з якими стикається сектор, і підкреслює, чому підвищення ефективності та дисципліноване розподіл капіталу залишаються критично важливими пріоритетами для гірничодобувних операторів.

Розширення потужностей закріплює домінування американських шахтарів у світовому гірничодобувному виробництві

Хоча показники прибутковості покращилися, гірничий сектор продовжує активно розвивати потужності. JPMorgan оцінює, що майнери з котирування США додали приблизно 12 екзахашів обчислювальної потужності між кінцем листопада та січнем, причому лідери Bitdeer (BTDR) та Riot Platforms (RIOT) забезпечують значну частину цього зростання. Це розширення призвело до загального хешрейту публічних операторів США до приблизно 419 exahash — що становить приблизно 41% глобального мережевого хешрейту.

Цей рубіж у частці ринку є рекордним рекордом для майнерів, зареєстрованих у США, і свідчить про їхнє зростаюче стратегічне значення у глобальній гірничодобувній екосистемі. Концентрація хеш-потужності серед публічних операторів має наслідки як для прозорості, так і для ринкової динаміки в криптовалютних мережах proof-of-work.

Диверсифікація в AI-обчислення стає критичним рушієм прибутковості

Окрім традиційної оптимізації майнінгу, важливою темою, що проявляється в секторі, є диверсифікація у сфері штучного інтелекту та високопродуктивної обчислювальної інфраструктури. Використовуючи свої існуючі можливості дата-центрів та електричну інфраструктуру, вони досліджують послуги обчислень на основі штучного інтелекту як додатковий джерело доходу. Цей стратегічний поворот є фундаментальним зрушенням у тому, як оператори гірничої справи концептуалізують свої бізнес-моделі — перехід від виробників одного товару до постачальників багатосервісної інфраструктури.

Ця диверсифікація стає дедалі важливішою саме тому, що прибутки від майнінгу в блокчейні стикаються зі структурними труднощами, що робить можливість монетизувати обчислювальні потужності поза винагородами блоків відмінністю для довгострокової прибутковості та операційної життєздатності.

Прогноз: Для підтримки імпульсу потрібні стабільні біткоїни та нормалізовані умови мережі

Аналіз JPMorgan свідчить, що конструктивна структура для гірничодобувних компаній на початку 2026 року — що характеризується підвищенням прибутковості, зменшенням конкурентної інтенсивності та розумними, але не надмірними оцінками — може зберігатися за умови виконання двох ключових умов. По-перше, ціни на біткоїн мають залишатися у стабільному діапазоні, який підтримує економіку майнінгу без необхідності подальшого падіння. По-друге, нормалізація мережевого хешрейту має продовжуватися, зберігаючи полегшення від доходу від майнінгу на одиниці, яке стимулювало імпульс початку 2026 року.

Банк підкреслив, що хоча сектор позиціонував себе вигідно завдяки поєднанню операційної ефективності та зростання потужностей, зміни в будь-якій із цих змінних можуть швидко змінити розрахунки. Майнери, які успішно інтегрували штучний інтелект і високопродуктивні обчислювальні можливості, виглядають краще захищеними від суто перешкод на ланцюговому майніні, що свідчить про те, що ця стратегічна диверсифікація, ймовірно, залишиться ключовим фактором у розвитку галузі у 2026 році.