Чи справді халвінг Біткоїна сприяє зростанню цін? Наступні 3 роки дадуть відповідь

Більше десяти років рух цін Bitcoin слідував надзвичайно послідовному шаблону, пов’язаному з подіями халвінгу. Але з наближенням до халвінгу 2028 року — коли пропозиція Bitcoin майже завершиться — виникає критичне питання: чи продовжить халвінг Bitcoin залишатися основним драйвером зростання цін, чи ринок входить у принципово іншу еру? Розуміння цієї зміни вимагає аналізу як історичних даних, так і нових тенденцій на ринку.

Як історично події халвінгу Bitcoin сприяли зростанню цін

Події халвінгу Bitcoin, які зменшують нагороду за блок для майнерів на 50%, були каталізаторами для зростання цін. Вони відбуваються приблизно кожні чотири роки у рамках запрограмованого графіка монетарної пропозиції Bitcoin. Механізм простий: коли швидкість нових Bitcoin, що входять у ринок, різко зменшується, зменшення пропозиції зазвичай тягне за собою зростання цін, особливо якщо попит залишається стабільним або зростає.

Історичні дані підтверджують цей шаблон. Халвінг 2012 року зменшив нагороду за блок з 50 BTC до 25 BTC. За кілька місяців зросла купівельна активність, що призвело до піку близько $1,000 наприкінці 2013 року. Халвінг 2016 року зменшив нагороду до 12.5 BTC, і наступний бичачий ринок підняв Bitcoin майже до $20,000 у грудні 2017 року. Після халвінгу 2020 року (зменшення нагород до 6.25 BTC) Bitcoin перевищив $60,000 у 2021 році. Кожен цикл розповідав схожу історію: події халвінгу передували суттєвому зростанню цін протягом 12-18 місяців.

Ці кореляції не були випадковими. Вони відображали фундаментальну економічну істину — дефіцит створює цінність, коли попит присутній.

Халвінг 2024: чому зростання цін цього разу було менш виразним

Халвінг квітня 2024 року ознаменував зміну в цьому шаблоні. Через рік Bitcoin подорожчав приблизно на 40%, що, хоча й позитивно, поступається попереднім ралі після халвінгу. Це стримане реагування викликало незручне питання серед аналітиків: чи починає зношуватися зв’язок між халвінгом Bitcoin і зростанням цін?

Кілька факторів пояснюють цю відмінність. По-перше, ринок Bitcoin значно зріс. На момент халвінгу 2024 року 94.5% загальної пропозиції Bitcoin вже було добуто. З урахуванням наближення до максимуму у 21 мільйон монет, додаткові халвінги мають пропорційно менший вплив. По-друге, макроекономічні виклики 2024-2025 років створили перехресні течії проти типової динаміки після халвінгу. По-третє, поведінка інституційних інвесторів стала менш залежною від циклів халвінгу і більш реагує на ширший ринковий ліквідність.

Незважаючи на цю м’якшу реакцію, ігнорувати вплив халвінгу було б передчасно. Фундаментальні показники мережі та зростаючий інституційний попит залишаються підтримкою цін.

Показники сили мережі, що вказують на майбутнє зростання

Один із найпоказовіших індикаторів здоров’я Bitcoin — це його хешрейт — загальна обчислювальна потужність, що забезпечує безпеку мережі. Вражаюче, з моменту халвінгу 2024 року хешрейт зріс приблизно на 50%, незважаючи на зменшення нагород за майнінг. Ця протилежна інтуїції сила відображає зростаючу конкуренцію у мережі і свідчить про те, що технічна основа Bitcoin залишається міцною.

Пулл Мультиплікація, яка вимірює прибутковість майнерів відносно ціни Bitcoin, спочатку знизилася після халвінгу, але згодом значно відновилася. Це відновлення свідчить про стабілізацію ринку і зростання довіри майнерів. Ці сигнали на блокчейні вказують, що навіть якщо халвінг і дав слабший початковий поштовх цін, внутрішня життєздатність мережі залишається цілісною і потенційно налаштованою на майбутнє зростання.

Ці технічні індикатори свідчать, що за сприятливих макроекономічних умов фундаментальні показники Bitcoin можуть підтримати значне зростання цін.

Чи матиме значення халвінг Bitcoin після 2028 року?

Наближення халвінгу 2028 року стане ключовим — і, можливо, трансформаційним. До цього часу близько 97% загальної пропозиції Bitcoin вже буде в обігу. Нагорода за блок зменшиться до всього 1.5625 BTC, порівняно з 225 BTC на день у 2024 році. Це означає зменшення щоденного приросту пропозиції.

Коли нове випускання Bitcoin стане статистично незначним у порівнянні з обсягами щоденної торгівлі, події халвінгу, ймовірно, перестануть бути головним драйвером цін. Механізм шоку пропозиції, що історично запускав зростання цін, втратить свою силу. Це не означає, що халвінги стануть неактуальними — вони збережуть символічне і технічне значення, але їхній вплив на цінову динаміку, ймовірно, зменшиться і відійде на задній план.

Ця трансформація ознаменує кінець епохи, визначеної циклами пропозиції, що базуються на дефіциті.

Коли Bitcoin входить у традиційні ринки, ефекти халвінгу можуть згаснути

Більш глибока трансформація вже відбувається. Кореляція Bitcoin із традиційними фінансовими ринками, зокрема з S&P 500, значно посилилася з 2020 року. Це відображає приплив інституційного капіталу і еволюцію Bitcoin у макроактивний клас.

Дивлячись уперед, поведінка цін Bitcoin все більше буде відображати глобальні цикли ліквідності, рівень відсоткових ставок і бізнес-умови — фактори, що рухають традиційні ринки. Замість того, щоб реагувати переважно на запрограмовані зменшення пропозиції, Bitcoin реагуватиме на політику центральних банків, потоки капіталу і ризиковий апетит інвесторів.

Ця зміна є ознакою зрілості: Bitcoin переходить від нішевого активу, керованого внутрішніми механізмами, до масового інструменту, сформованого зовнішніми економічними факторами. Для інвесторів, звиклих до волатильності, викликаної халвінгами, це може означати більш передбачувані, але менш вражаючі рухи цін.

Останній халвінг: що станеться, коли Bitcoin досягне свого ліміту?

Халвінг 2028 року, ймовірно, стане останнім, що матиме значний вплив на ціновий тренд Bitcoin. Після цього Bitcoin увійде у нову фазу: майже завершений, математично фіксований монетарний актив, що функціонує у рамках традиційної фінансової системи.

Це не означає, що цінність Bitcoin зупиниться. Скоріше, майбутнє визначатиметься рівнем інституційної адаптації, макроекономічними тенденціями і прийняттям Bitcoin як засобу збереження вартості, подібного до золота — а не зменшенням нагород за блок.

На січень 2026 року Bitcoin торгується приблизно за $88,060, значно відновившись після мінімумів середини 2024 року. Чи відображає це початок ралі після халвінгу, відкладеного з 2025 року, або просто проміжну консолідацію у ширшому тренді — побачимо з часом.

Новий етап для Bitcoin

Історичний 4-річний цикл халвінгу Bitcoin був визначальним для понад десяти років, але ринок зазнає фундаментальної зміни. Оскільки події халвінгу стають менш значущими для цінової динаміки, інші фактори — інституційні інвестиції, макроекономічні умови, регуляторні зміни і глобальна монетарна політика — все більше визначатимуть напрямок Bitcoin.

Ця еволюція не слід сприймати як песимістичну. Навпаки, вона відображає зрілість Bitcoin — від спекулятивного активу, що залежить від внутрішніх механізмів, до більш конвенційного компонента глобальних фінансів. Питання полягає не в тому, чи має Bitcoin майбутнє, а в тому, чи буде воно формуватися більше під впливом традиційних ринкових сил, ніж подій халвінгу, що колись визначали його існування.

Наступні три роки будуть вирішальними. Якщо ціна Bitcoin зростатиме значно у 2028 році, незважаючи на виклики циклів халвінгу, це стане сигналом, що інституційне впровадження і макроекономічна кон’юнктура справді витіснили механізми пропозиції як основні драйвери цінності. Цей зсув, більше ніж будь-який халвінг, може стати найважливішою точкою повороту для Bitcoin.