Коли майнери Біткоїна відступають: розуміння вашої золотої можливості

Майнинг-ландшафт Bitcoin зазнає глибоких змін. З середини жовтня мережа вперше за роки зазнала суттєвого зниження обчислювальної хеш-ставки, що є поворотним моментом, який досвідчені інвестори не повинні ігнорувати. З торгівлею Bitcoin приблизно на рівні $88.75K наприкінці січня 2026 року, майнери стикаються з зростаючим тиском — але те, що здається кризою, насправді може бути вашою точкою входу.

Колапс хеш-ставки сигналізує про реальний біль майнерів

Цифри розповідають чітку історію. Індикатор хеш-стрічок — який відстежує співвідношення між 30-денними та 60-денними ковзними середніми — вперше за цикл став червоним, що є технічним сигналом про активне виведення обчислювальної потужності з мережі майнерами. Це не шум; це ясне повідомлення про те, що маржа прибутку погіршилася до незбалансованих рівнів.

Ще більш показовим є Puell Multiple, який вимірює щоденний дохід майнерів відносно їхньої річної середньої. Ця метрика нещодавно впала до 0.67, що означає, що майнери заробляють лише дві третини від того, що зазвичай отримують протягом року. Практично це означає, що економічна математика, яка раніше працювала, більше не працює.

Чому джерела доходу майнерів виснажуються

Проблема глибша за тимчасове зниження цін. Майнери Bitcoin залежать від двох джерел доходу: блокових субсидій (зараз 3.125 BTC за блок) та транзакційних зборів. Зараз домінує їхня блокова субсидія, тоді як транзакційні збори тривалий час зменшуються, оскільки користувачі все більше переходять на більш ефективні рішення Layer 2, такі як Lightning Network.

Це створює структурну проблему. Кожні чотири роки наполовину зменшується блокова субсидія Bitcoin. Щоб підтримувати поточний рівень доходів, ціна Bitcoin повинна стабільно подвоюватися кожні чотири роки — вимога, яка стає дедалі менш реалістичною з ростом ринкової капіталізації. Якщо уявити через 20-30 років, підтримка сьогоднішніх доходів майнерів теоретично вимагатиме цін на Bitcoin у десятки мільйонів за одиницю.

Наступна структурна криза для економіки майнінгу

З часом блокові субсидії наблизяться до нуля, і мережа теоретично стане залежною від транзакційних зборів для компенсації. Однак поточний цикл показує протилежне: доходи від зборів зменшуються саме тоді, коли вони мали б зростати.

Рішення Layer 2 дійсно позитивно для корисності та доступності Bitcoin. Менше on-chain транзакцій означає менше заторів і зниження зборів для користувачів. Але ця ефективність парадоксально ставить під загрозу довгострокову безпекову модель базового шару Bitcoin, зменшуючи фінансовий стимул для майнерів підтримувати свою обчислювальну відданість.

Чому цей момент — ваша золота можливість

Тут стикаються історія та психологія ринку. Періоди справжнього капітуляції майнерів — коли слабкі руки виходять і хеш-ставка скорочується — історично передували вибуховим відновленням Bitcoin. Ці вікна рідко тривають довго, перш ніж ринкова динаміка різко зміниться.

Для тактичних трейдерів і інвесторів, що орієнтуються на накопичення, поточне середовище є справжньою золотою можливістю. Капітуляція майнерів зазвичай супроводжується капітуляцією роздрібних інвесторів, створюючи шок пропозиції, що винагороджує тих, хто має переконання під час фази болю.

Історична модель ясна: виходи майнерів і зниження хеш-ставки передували деяким із найзначущих ралі Bitcoin. Коли індикатор хеш-стрічок знову стане зеленим (сигналізуючи про повернення майнерів до прибутковості), це часто означає, що справжній рух уже почався.

Золота можливість полягає не у виборі абсолютного дна — а у розумінні, що справжній біль майнерів, відображений у реальних мережевих метриках і погіршенні економіки, є одним із найнадійніших контріндикаторів ринку.