За межами чотирирічного циклу: що аналіз Fidelity 2026 розкриває про еволюцію ринку криптовалют

Ландшафт криптовалют зазнав фундаментальної трансформації. Те, що колись вважалося чистою спекуляцією для “degens”—терміну, який трейдери використовують для опису високоризикового мислення, необхідного для навігації волатильними ринками— тепер привертає увагу провідних фінансових інституцій і урядових органів. Ця зміна у складі ринку свідчить про те, що ми можемо спостерігати не просто ще один цикл.

Згідно з останнім прогнозом Fidelity Digital Assets на 2026 рік, криптовалютний ринок входить у нову парадигму. Замість слідування передбачуваним моделям буму та краху минулого, кілька сил зливаються разом, що може змінити поведінку Bitcoin і цифрових активів на багато років уперед. Питання вже не в тому, чи мають криптовалюти місце у фінансовій системі—уряди та компанії з Fortune 500 вже дали відповідь. Справжнє питання полягає в тому, чи все ще застосовуються традиційні інвестиційні моделі.

Конкуренція урядів змінює попит на Bitcoin

Коли президент Трамп підписав у березні 2025 року указ про створення стратегічних резервів Bitcoin для уряду США, це ознаменувало щось глибоке: цифрові активи тепер визнані легітимними фінансовими інструментами державного рівня, а не спекулятивними іграшками.

Але крок Америки був лише початком. У вересні 2025 року Киргизстан офіційно закріпив свою власну рамку резервів криптовалют, ставши однією з перших країн, яка явно визначила цифрові активи як національні стратегічні активи. Тим часом, Конгрес Бразилії просуває законодавство, яке дозволить виділяти до 5% іноземних валютних резервів країни на Bitcoin. Хоча ці події різняться за масштабом і впевненістю, вони слідують чіткій тенденції.

Кріс Куіпер, віце-президент з досліджень у Fidelity Digital Assets, посилається на теорію ігор, щоб пояснити, що, ймовірно, станеться далі: “Якщо більше країн включать Bitcoin до своїх іноземних валютних резервів, інші країни можуть відчути конкурентний тиск, що створить стимул для них зробити те саме.” З економічної точки зору, це означає зростання попиту з нових джерел—супрезидентських урядів із глибокими кишенями і довгостроковими орієнтирами. Звісно, реальний вплив на ціну залежить від обсягів і того, чи продають інвестори активи чи тримають їх у цей період. Але напрямок руху здається ясним: прийняття урядами створює нові рівні попиту, яких раніше не існувало.

Корпорації приєднуються до стратегії резервів

Урядові конкуренція не є єдиною. Наприкінці 2025 року понад 100 публічно торгованих компаній—як внутрішніх, так і міжнародних—додали криптовалюти до своїх балансових звітів. Приблизно 50 з них володіють разом понад 1 мільйон Bitcoin.

Найбільш помітним прикладом залишається MicroStrategy (, яка зараз працює як Strategy, тикер MSTR), яка систематично накопичує Bitcoin з 2020 року. Але протягом 2025 року цей патерн прискорився у різних секторах. Деякі компанії скористалися арбітражними можливостями; інші позиціонували себе як інструменти для криптоекспозиції для інвесторів, які не можуть безпосередньо отримати доступ до цифрових активів через регуляторні або географічні обмеження.

Це корпоративне залучення збільшує попит на ринку і підтримує ціни у короткостроковій перспективі. Однак Куіпер підкреслює важливий ризик: “Якщо ці компанії виберуть або будуть змушені продати частину своїх цифрових активів—наприклад, під час ринкової кризи—це безумовно може спричинити тиск на зниження цін.” Корпоративні володіння вводять нову змінну у рівняння, яка більш чутлива до квартальних прибутків, ніж стабільні руки довгострокових інституцій або урядових структур.

Чотирирічний цикл під тиском

Історично Bitcoin слідував характерному патерну. Піки цін спостерігалися у листопаді 2013 року, грудні 2017-го та листопаді 2021-го— приблизно з перервами у чотири роки. Кожен пік супроводжувався різкими корекціями: з $1,150 до $152 (90% зниження), з $19,800 до $3,200 (84% зниження), і з $69,000 до $15,500 (78% зниження).

Зараз ми приблизно на чотири роки в межах поточного циклу, починаючи з піку листопада 2021 року. Останні місяці принесли значний тиск на зниження, що змусило багатьох запитати: чи вже цей бичий ринок досяг свого піку? Чи ми входимо в ще один ведмежий цикл?

Не всі погоджуються з тим, що традиційний патерн все ще застосовний. Деякі інвестори стверджують, що хоча волатильність і збережеться, масштаб і тривалість майбутніх відкатів будуть принципово іншими. Інші пропонують, що ми входимо у “суперцикл”—розширений бичий ринок, що триває багато років, а не чотири, подібно до товарних суперциклів 2000-х, які тривали майже десятиліття.

Куіпер пропонує більш стриману точку зору. Він не вірить, що страх і жадібність були виключені з ринків—ці емоції й надалі створюватимуть цикли. Однак він зазначає, що якщо б традиційний чотирирічний патерн повторювався точно, ми вже мали б побачити пік циклу і увійти у повний ведмежий ринок. Хоча недавнє зниження було значним, зарано говорити про нову ведмежу фазу до середини 2026 року, яка може принести більше ясності. Поточна слабкість може бути початком тривалого спаду або просто корекцією у межах поточного бичого ринку—сценарій, який вже неодноразово відбувався у цьому циклі.

Таймінг інвестицій: довгостроковий підхід перемагає

Для трейдерів, що шукають прибуток у межах 4-5 років, розрахунки прості і дещо похмурі: якщо історичні патерни збережуться, найкращі точки входу вже минули. Профіль ризику і нагороди для середньострокової спекуляції виглядає менш привабливим, ніж 12 місяців тому.

Але для інвесторів з іншим мандатом—тих, хто розглядає Bitcoin як довгострокове збереження цінності і захист від девальвації валюти—аналіз повністю змінюється. Куіпер чітко формулює цю точку зору: “За дуже довгий час я особисто вважаю, що якщо ви розглядаєте Bitcoin як збереження цінності, то ви ніколи не будете ‘занадто пізно’. Поки його жорсткий обмежувач пропозиції залишається сталим, я вважаю, що кожного разу, коли ви купуєте Bitcoin, ви вкладаєте свої трудові або заощаджені кошти у щось, що не буде знецінено інфляцією, викликаною урядовою монетарною політикою.”

Ця різниця важлива, оскільки вона відображає глибший зсув у розумінні та прийнятті Bitcoin. Вхід традиційних інституційних інвесторів поряд із урядами свідчить про перехід ринку від домінування спекуляцій до орієнтації на цінність. На початку 2025 року відбулися радикальні зміни у структурі інвесторів і категоріях, коли традиційні фонди почали вкладати капітал у цифрові активи. Хоча ці інституції лише починають досліджувати цей простір у порівнянні з їхніми загальними активами під управлінням, напрямок очевидний.

Що принесе 2026

Зі все глибшим входом у 2026 рік залишаються три можливі сценарії. Перший відповідає історичному прецеденту: болісна корекція ведмежого ринку тривалістю 12-24 місяці. Другий— це нова парадигма, де корекції будуть менш глибокими, а довгі цикли замінять чотирирічний бум і крах. Третій— це тимчасове зниження у межах набагато більш довгого структурного бичого ринку, підтримуваного зростаючим урядовим прийняттям, участю корпорацій і подальшою монетизацією ризикових активів традиційними інвесторами, що шукають захист від інфляції.

Докази на підтримку кожного сценарію, ймовірно, з’являться протягом наступних 6-12 місяців. Що точно можна сказати—ринок криптовалют більше не складається лише з тих, хто має ризиковий профіль, колись стереотипно названий “degen”. Масове впровадження змінює профіль ризику і доходності, і для довгострокових інвесторів ця еволюція може в кінцевому підсумку мати набагато більше значення, ніж цінові коливання будь-якого кварталу.