Акції DexCom стикаються з короткостроковим відкатом, незважаючи на перевищення консенсусу щодо доходів

DexCom, Inc. (DXCM) опублікувала сильніші за очікувані попередні результати за четвертий квартал та повний 2025 рік, проте ринок відреагував зниженням на 2,5% після оголошення в понеділок. Розрив між стабільною операційною діяльністю та слабкістю акцій підкреслює занепокоєння інвесторів щодо оцінки, а не фундаментальних показників. Компанія опублікує повний звіт за четвертий квартал 12 лютого 2026 року.

Перевищення очікувань щодо доходу за Q4, пропуск у прогнозах Nuance

Попередній дохід DexCom за Q4 2025 склав $1,26 мільярда, перевищивши консенсусну оцінку Zacks у $1,25 мільярда і показавши 13% річного зростання порівняно з 2024 роком. Це склало $892 мільйонів у внутрішніх продажах (зростанням на 11% у порівнянні з минулим роком) та $368 мільйонів міжнародних продажів (зростанням на 18% у порівнянні з минулим роком). Перевищення доходу демонструє стабільний попит на продукти для безперервного моніторингу глюкози (CGM), навіть у той час, коли компанія долає труднощі у виробництві.

Повний 2025 рік: прискорення доходу з стратегічним управлінням маржою

За повний 2025 фінансовий рік DexCom прогнозує загальні доходи у розмірі $4,66 мільярда, що перевищує очікування консенсусу у $4,64 мільярда і становить 16% річного зростання. Ще важливіше, компанія досягла скоригованої валової маржі приблизно 61% та скоригованої операційної маржі 20-21%.

Зростання маржі є ключовим для розуміння операційної ефективності DXCM. Незважаючи на тиск на валову маржу через високі рівні відходів виробництва та витрат на фрахт у Q3, зусилля щодо зниження операційних витрат компенсували ці труднощі, дозволяючи зростання маржі порівняно з минулим роком. Керівництво очікує нормалізації відходів, що додасть додаткових переваг, і підтверджує впевненість у довгостроковому покращенні валової маржі через оптимізацію виробництва, зменшення кількості скарг та запуск системи G7 15-денної.

Прогноз на 2026 рік: двозначне зростання на тлі розширення маржі

Дивлячись вперед, DexCom прогнозує доходи у 2026 році у межах $5,16-$5,25 мільярда, що становить 11-13% зростання порівняно з 2025 роком. Компанія очікує покращення скоригованої валової маржі до 63-64% та операційної маржі до 22-23% — значного підвищення, яке відображає дисципліну у витратах та покращення у виробництві.

Цей прогноз базується на прискореному впровадженні CGM, розширенні міжнародних ринків, внеску продукту Stelo та ширших галузевих тенденціях. Система G7 15-денної позиціонується як значущий фактор маржі, починаючи з 2026 року і далі, що свідчить про подальше покращення операційного важеля з ростом популярності цього продукту з високою маржею.

Динаміка акцій та контекст оцінки

За останні три місяці DXCM виросла на 3,6% у порівнянні з 6,3% зростанням галузі та 5,2% підвищенням S&P 500, поступаючись своїй галузевій групі, незважаючи на стабільне виконання. Недавнє зниження після публікації результатів, попри перевищення доходу, свідчить про те, що ринок може переглядати очікування зростання або враховувати короткострокову конкуренцію.

Інвестиційна перспектива

DexCom має рейтинг Zacks #3 (Hold), що відображає збалансовану співвідношення ризику та нагороди за поточною оцінкою. Здатність компанії забезпечити зростання доходу понад 10% при одночасному розширенні операційних марж демонструє її операційну зрілість. Однак інвесторам слід стежити за виконанням у Q1 2026 року запуску G7 15-денної системи та за здатністю компанії підтримувати дисципліну у витратах, що сприяла результатам 2025 року і буде важливою для майбутнього.