Юань повертається у еру "6": що це означає для інвесторів?

Наприкінці листопада курс юань-долар остаточно перейшов позначку 7,0, офіційно повернувши китайську валюту в “ескіз 6” вперше за 15 місяців. Це не стало несподіванкою, а скоріше природним завершенням тенденції, яка почалася місяцями раніше. Аналітики, перш за все Goldman Sachs із їхнім прогнозом на 2026 рік, вже окреслили шлях: згідно з їхніми моделями оцінки, юань буде недооцінений майже на 30% порівняно з доларом.

Чому саме зараз?

Реіндексування юаня — це не ізольована подія, а конвергенція щонайменше чотирьох одночасних факторів.

Клітинка торгового циклу наприкінці року: Ближче до грудня китайські експортні компанії дотримуються усталеної практики — конвертувати доходи в долари у юані для “закриття рахунків” та розподілу сезонних бонусів. За перші 11 місяців 2025 року китайський експорт показав рекордні цифри, з торговим профіцитом понад 1 трильйон доларів уперше. Це сезонний попит на юань, посилений надзвичайними замовленнями, значно прискорив процес його зміцнення.

Структурне ослаблення долара: Федеральна резервна система зробила три зниження ставок у 2025 році, що спричинило падіння Dollar Index на 9,69% з початку року до 97,97 — найгірший результат за останні вісім років. Коли долар слабшає глобально, інші валюти, включно з юанем, зміцнюються майже автоматично. Це явище аналітики з Orient Securities описують як “пасивне зміцнення”.

Повернення капіталів у китайські активи: Незважаючи на торгову війну, розв’язану Трампом, та зниження кредитного рейтингу США від Moody’s, міжнародні фонди почали шукати притулок у активів, номінованих у юанях, та у гонконгських акціях. З травня по жовтень 2025 року чисті притоки у фондові інвестиції, орієнтовані на Гонконг, склали 67,7 мільярдів HKD — повна зміна тенденції порівняно з 2024 роком.

Довіра до китайської економіки: Світовий банк і МВФ одночасно переглянули вгору прогнози зростання ВВП Китаю, підтверджуючи, що економічний потенціал країни залишається міцним. Експорт уже не зосереджений на товарах низької вартості, а перемістився у сегменти наприклад, напівпровідників (+25,6%), транспортних засобів нової енергетики (+17,6%) та суднобудування — високовартісні сектори, що забезпечують більшу стійкість торгового профіциту.

Курс юань-євро та глобальний валютний баланс

Часто ігнорується, що зміцнення юаня не означає абсолютне посилення. Якщо дивитися на складові індекси — CFETS, BIS, SDR — реальний курс юаня щодо кошика світових валют знизився, опустившись нижче 100 за цими бенчмарками. Це означає, що хоча юань стрімко зростає щодо долара (і також курс юань-євро відображає цю динаміку), його загальна сила залишається помірною. Це ситуація, коли долар є справжнім “програвшим”, одночасно тягнучи вниз євро, хоча й менш інтенсивно.

Експерти з Yuekai Securities вважають, що саме ця дивергенція є можливістю: юань ще має резерви для відновлення, особливо враховуючи, що внутрішні ціни в Китаї залишаються конкурентоспроможними, а зовнішня інфляція високою.

Що це означає для інвесторів?

Відповідь залежить від сектору та особистої стратегії.

Для акцій A-shares: Позитивна кореляція між зміцненням юаня та показниками китайського фондового ринку підтверджена багаторазово з 2017 року. Goldman Sachs підрахували, що кожне зростання курсу на 0,1% призводить до підвищення оцінки акцій на 3-5%. Це має додатково підтримати зростання індексу, хоча ефекти будуть значно різнитися між секторами.

Для традиційних секторів, орієнтованих на експорт (текстиль, побутова техніка): Зміцнення юаня робить їх менш конкурентоспроможними на міжнародних ринках, оскільки їхні продукти, виражені у місцевій валюті, стають дорожчими. Вплив на маржу прибутку буде відчутним.

Для “чистих імпортерів” секторів (енергія, сільське господарство, сировина): Вони безпосередньо виграють від реіндексування, оскільки знизяться витрати на закупівлю. Аналогічно, компанії з великими боргами у доларах — технології, судноплавство, авіація, комунальні — зменшать навантаження на свої фінансові зобов’язання.

Для валютних депозитів: “Від’ємні доходи” вже стали реальністю. Ті, хто конвертував юані у долари для інвестицій у казначейські облігації США, бачать, що попри 5% номінальної доходності, валютні втрати зводять до нуля будь-який прибуток. Навіть депозити у доларах, колись вважалися безпечним притулком, тепер фактично втрачають купівельну спроможність у юанях.

Для трансграничних споживчих покупок: Ті, хто регулярно купує товари за кордоном, безпосередньо виграють — кожна транзакція у доларах або євро автоматично дає знижку 5-10% порівняно з попередніми місяцями.

Яке майбутнє для юаня?

Не слід очікувати драматичних рухів. Китайський центральний банк підтвердив уже четвертий рік поспіль свою прихильність підтримувати курс юаня “фундаментально стабільним на розумному та збалансованому рівні”. Goldman Sachs прогнозує “поступове та кероване” зміцнення, а не вибухове.

Прогнози на 2026 рік вказують, що долар продовжить слабшати (Bloomberg прогнозує ще 3% скорочення Dollar Index), що сприятиме пасивному подальшому зміцненню юаня. Рівень 6,8 щодо долара вважається цілком реалістичним орієнтиром на найближчі місяці.

Однак через складність системи — курс юань-євро, глобальні динаміки, рішення монетарної політики — індивідуальні інвестори мають уникати спекуляцій на короткострокових коливаннях. Замість цього важливо розуміти загальний напрямок тренду, диверсифікувати інструменти хеджування, визначити сектори, що виграють від зміцнення, та ті, що програють, і відповідно коригувати свій портфель.

Ключовим є не передбачити точний курс завтра, а побудувати стратегію, яка працюватиме у середньо- і довгостроковій перспективі, коли юань продовжить свій помірний цикл ревальвації.