Трейдери опціонів Pfizer розділилися: стратегія бичачого спреду путів проти довгої стреддл-стратегії — битва

Два контрастні тактики з’являються у міру переоцінки трейдерами позиції PFE

Pfizer (PFE) став фокусом для стратегів опціонів цього місяця, оскільки трейдери застосовують явно різні підходи для навігації недавньою слабкістю фармацевтичного гіганта. У той час як акції залишаються близько $25.43 — зниження на 59% від свого максимуму 2021 року в $61.71 — досвідчені трейдери опціонів розділяються на два табори. Деякі роблять ставку на волатильність через Long Straddle, тоді як інші займають більш консервативну позицію, використовуючи бульський пут-спред. Обидві стратегії залежать від циклу закінчення 20 березня, зокрема навколо $29 страйку.

Розуміння налаштування: Чому $29 важливо

Останні дані щодо опціонів показують значну активність, зосереджену навколо контрактів Pfizer на 20 березня. Опціон $29 пут, зафіксований з обсягом до відкритого інтересу (Vol/OI) співвідношенням 210.16 — виняткове значення, яке домінувало на ширшому ринку і перевищувало (GOOG) від Alphabet за активністю опціонів на 35%. Це концентрація сигналізує про скоординовану позицію, з 30,263 контрактами проти всього 144 у відкритому інтересі.

Типовий 30-денний обсяг опціонів Pfizer становить в середньому 142,695 контрактів. Вчорашній сплеск досяг 1.39 разів цієї базової лінії, що є найактивнішою сесією з середини грудня. Хоча він ще не досяг піку в 890,898 контрактів, зафіксованого після квартальних звітів за 3 квартал 2025 року на початку листопада, новий сплеск свідчить про відновлений інтерес трейдерів після підтвердження керівництва Pfizer 16 грудня.

Компанія підтвердила свої прогнози на 2025 рік, одночасно прогнозуючи скоригований прибуток на акцію за 2026 рік у середньому $2.90 — зниження з $3.08 у 2025. Слабкість після оголошення обмежила акції в торговому діапазоні $25 до $25.50, створюючи умови, які ці стратегії мають на меті використати.

Стратегія перша: Long Straddle — ставка на волатильність без напрямку

Long Straddle поєднує $29 call і $29 put на 20 березня у єдину ставку на величину руху ціни, а не на напрямок. Трейдери застосовують цю стратегію, очікуючи розширення волатильності понад історичні шаблони.

Структура витрат проста: чистий дебет у розмірі $4.38 за акцію ($438 за контракт) встановлює точки беззбитковості на рівні $24.62 (знизу) і $33.38 (зверху). З 71 днем до закінчення терміну, цей період комфортно поміщається у оптимальний вікно 30-45 днів — достатньо довго для суттєвих рухів, але й коротко, щоб мінімізувати знос часу.

Аналіз ймовірностей показує асиметрію налаштування. Очікуваний рух у 6.96% робить досягнення точки беззбитковості знизу більш ймовірним, ніж знизу. Якщо Pfizer підніметься на передбачені $1.76 і досягне $27.05, колл вийде без вартості, тоді як пут принесе $89 прибуток. Навпаки, еквівалентний рух вниз до $23.53 принесе $109 прибуток, використовуючи $29 страйки.

Цей $109 прибуток річно становить 128% ($109 ÷ $438 × 365 ÷ 71), що є солідною компенсацією за ймовірність виграшу 37%. Straddle приваблює трейдерів, які очікують підвищену волатильність незалежно від напрямку, хоча шанси вимагають, щоб акції подолали $31.58 або опустилися нижче $24.42 для отримання прибутку.

Стратегія друга: Бульський пут-спред — консервативне генерування доходу

Там, де straddle залишається нейтральним щодо напрямку, бульський пут-спред займає явно бичачу позицію. Трейдери реалізують цю стратегію, продаючи $29 пут і одночасно купуючи $26 пут як захист від зниження.

Механіка премії приваблива: продаж $29 пут приносить $390 дохід, тоді як купівля $26 захисного пут коштує $156, що дає негайний кредит на рахунок трейдера. Максимальний ризик обмежений $66 — різницею між страйками мінус отриманий кредит.

Ця асиметрична співвідношення ризику і нагороди дає вражаючі результати. Прибуток у 354.55% реалізується, якщо Pfizer закриється вище $234 на закінченні, або 1,848.73% у річному обчисленні. Точка беззбитковості — $26.66, лише на 4.84% вище за поточну ціну. Враховуючи очікуваний рух Pfizer у 6.96% у будь-якому напрямку, прибуткові сценарії реалізуються, коли ціна закінчує між $26.66 і $29 — математично вигідний результат, незважаючи на приблизно 1 із 3 шансів на виграш.

Порівняльна перевага: ризик-скориговані доходи

Співвідношення ризику і нагороди бульського пут-спреду 0.28 до 1 суттєво відрізняється від симетричної структури straddle. За кожен $3 потенційний прибуток, спред ризикує лише $28, що приваблює консервативних інвесторів у контексті поточної невизначеності Pfizer.

Трейдери, оптимістично налаштовані щодо стабілізації фармацевтичного сектору, все більше віддають перевагу структурі з обмеженим ризиком у порівнянні з залежністю від волатильності у straddle. З урахуванням ринкової капіталізації Pfizer у $29 мільярдів і прогнозами щодо зменшення прибутків, нижня межа для прибутковості у бульському пут-спреді пропонує практичну перевагу.

Обидві стратегії використовують цикл закінчення 20 березня у рамках 71-денного періоду, але служать різним типам трейдерів. Long Straddle отримує цінність від розширення волатильності, винагороджуючи великі напрямкові рухи. Бульський пут-спред монетизує скромне відновлення, вимагаючи лише незначного підйому для досягнення максимальної прибутковості. Для трейдерів опціонів, які переоцінюють експозицію Pfizer, ця різноманітність тактичних підходів відображає ширший ринковий діалог: чи стабілізується PFE, чи ризик зниження залишається високим? Позиціонування на ринку опціонів свідчить, що трейдери одночасно хеджують обидва сценарії.