Розуміння безстрокових контрактів у криптовалютній торгівлі

Від спотової торгівлі до деривативів: еволюція

Ринок криптовалют зазнав кардинальних змін з 2011 року. У той час початкові інвестори були обмежені спотовою торгівлею — простим купівлею та продажем цифрових активів — сучасні трейдери тепер мають доступ до складних фінансових інструментів. Серед них перпетуальні ф’ючерси стали однією з найважливіших інновацій, які кардинально змінили спосіб спекуляцій на рухах цін криптовалют без необхідності володіння базовими активами.

Сьогодні перпетуальні контракти становлять значну частину екосистеми криптовалютної торгівлі. Ринок деривативів продовжує демонструвати високий рівень активності: активи, такі як перпетуальні ф’ючерси на Bitcoin, генерують величезні щоденні обсяги торгів, що часто перевищують активність на спотовому ринку.

Що таке криптовалютні деривативи?

Щоб зрозуміти перпетуальні контракти, важливо охопити ширший клас — деривативи.

Деривативи — це фінансові інструменти, вартість яких похідна від базових реальних активів — акцій, облігацій, товарів або, у контексті криптовалют, цифрових валют, таких як Bitcoin і Ethereum. Ці контракти виступають як угоди між сторонами щодо спекуляцій або хеджування майбутніх рухів цін цих активів.

Ключова перевага деривативів полягає в тому, що вони забезпечують експозицію до цінових рухів без необхідності володіння самим активом. Це відкриває два основні сценарії використання:

• Хеджування: зменшення потенційних збитків шляхом відкриття позицій, що компенсують існуючі активи
• Спекуляція: взяття на себе обґрунтованого ризику з можливістю отримання значних прибутків

Криптовалютні деривативи працюють так само, як і традиційні, але їх вартість прив’язана до цифрових активів. Коли ціна Bitcoin змінюється, змінюється і вартість будь-якого деривативного контракту на Bitcoin.

Що таке перпетуальний контракт?

Перпетуальні контракти — часто звані “перпи” — є спеціалізованою категорією ф’ючерсних контрактів, створених спеціально для ринку криптовалют.

Традиційні ф’ючерсні контракти мають дату закінчення. Два трейдери можуть погодитися на заздалегідь визначену ціну Bitcoin, і ця угода припиняється у визначену дату. Якщо фактична ціна рухається у сприятливу сторону для однієї з сторін, вона отримує прибуток; інша — зазнає збитків.

Перпетуальні контракти усунули цю обмежувальну дату закінчення. Відкривши перпетуальну позицію, трейдер залишається у ній безстроково. Вона закривається лише тоді, коли трейдер сам її закриває.

Розглянемо цей сценарій: трейдер відкриває довгу перпетуальну позицію на Bitcoin за ціною $25,000. У нього немає дедлайну для закриття цієї позиції. Якщо він почекає, поки Bitcoin досягне $35,000, він зможе закрити її і зафіксувати прибуток — незалежно від того, чи це станеться за тижні чи роки. Ця гнучкість кардинально змінює стратегію торгівлі та управління ризиками.

Трейдери можуть займати довгі позиції (ставки на зростання цін) або короткі позиції (ставки на падіння цін). Ця двонапрямна можливість дозволяє учасникам отримувати прибуток як у бичачих, так і у ведмежих ринкових умовах.

Як працює механіка перпетуальних контрактів

Щоб брати участь у перпетуальній торгівлі, трейдери повинні внести заставу на криптовалютній біржі. Мінімальний обсяг внеску називається “початковою маржею” — зазвичай у вигляді відсотка від бажаної розміру позиції.

Обов’язкові маржі встановлюють мінімальний рівень застави, яку трейдер має підтримувати. Якщо баланс рахунку опускається нижче цього рівня, біржа автоматично ліквідує позицію, закриваючи її і спричиняючи повну втрату залишкової застави.

Кредитне плече — це додаткова опція, яка збільшує розмір позиції. Трейдери можуть позичати додаткові кошти, множачи свою експозицію. Хоча кредитне плече створює можливості для значних прибутків — рух цін на 1% може принести 20% прибутку з кредитним плечем 20x — воно також пропорційно збільшує ризик ліквідації. Оскільки криптовалюти за своєю природою дуже волатильні, кредитне плече є високоризиковим інструментом, придатним лише для досвідчених трейдерів.

Механізми ставки фінансування — це унікова інновація, яка підтримує ціну перпетуальних контрактів у відповідності з реальними цінами спотового ринку. Ці механізми стягують або повертають комісії між тримачами довгих і коротких позицій:

• Коли ціна перпетуального контракту торгується вище за спотову ціну, довгі платять комісії коротким
• Коли ціна перпетуального контракту нижча за спотову ціну, короткі повертають комісії довгим

Ці платежі стимулюють учасників ринку до балансування, запобігаючи крайнім розбіжностям у цінових рівнях між деривативами та спотовим ринком.

Чому варто торгувати перпетуальними контрактами? Основні переваги

Перпетуальні контракти пропонують явні переваги, які сприяли їх стрімкому поширенню:

Експозиція без ризику зберігання: трейдери отримують цінову експозицію криптовалют без управління приватними ключами або безпекою цифрових гаманців. Це усуває вразливості безпеки, пов’язані з володінням реальними токенами.

Двонапрямна можливість отримання прибутку: спотові ринки обмежують потенціал прибутку довгими позиціями. Перпетуальні контракти дозволяють коротити, отримуючи прибуток від падіння цін. Це особливо цінно під час ведмежих ринків, коли збереження капіталу стає критичним.

Управління ризиками портфеля: трейдери, що тримають довгострокові позиції у криптовалютах, можуть відкривати протилежні короткі перпетуальні позиції під час невизначеності. Якщо активи зменшуються у ціні, прибутки з перпетуальних контрактів компенсують збитки у спотовому портфелі.

Підсилене масштабування позицій: кредитне плече дозволяє відкривати великі позиції з мінімальним капіталом, значно підвищуючи потенціал прибутку від сприятливих рухів цін.

Дохід у бічних ринках: коли ціни криптовалют застигли, механізми ставки фінансування можуть генерувати дохід для тримачів перпетуальних контрактів, створюючи можливості для прибутку навіть у стабільних умовах.

Високі ризики

Попри свої переваги, перпетуальні контракти несуть серйозні ризики, особливо для недосвідчених трейдерів:

Ризик ліквідації: головна загроза — раптове закриття позиції, коли застави стають нижчими за мінімальні рівні. Неочікувані коливання цін можуть миттєво знищити всю позицію.

Кредитне плече збільшує збитки: той самий механізм, що збільшує потенційний прибуток, також збільшує і ризик збитків. Задвижка цін на 5% при кредитному плечі 20x призведе до 100% збитків.

Складність: перпетуальні контракти вимагають активного моніторингу рівнів маржі, ставок фінансування та ринкових умов. Пасивне управління часто призводить до збитків.

Обов’язки щодо зборів: платежі за ставкою фінансування постійно зменшують баланс рахунку під час несприятливих позицій, зменшуючи прибутки навіть при позитивному русі цін.

Перпетуальні контракти змінили криптовалютний трейдинг

Перпетуальні контракти стали центральною частиною інфраструктури криптовалютної торгівлі. Вилучивши дати закінчення та запровадивши механізми фінансування, вони створили гнучкий, цілодобовий ринок деривативів. Однак їхня потужність вимагає поваги. Успішні трейдери перпетуальних контрактів поєднують знання механізмів кредитного плеча, дисципліноване управління ризиками і контроль емоцій під час торгівлі.

Для тих, хто розглядає можливість торгівлі перпетуальними контрактами, освіта — не опція, а необхідність для виживання.