Біткоїн чекає відкриття шлюзу ліквідності, золото вже зробило перший хід

Чому зниження відсоткових ставок не врятувало біткоїн? Відповідь у ліквідності

Зовні здається, що Федеральна резервна система розпочала новий цикл зниження відсоткових ставок, але ціна біткоїна залишається близько 80 000 доларів, тоді як золото продовжує зростати. Це кардинально суперечить традиційній економічній теорії — низькі ставки мають сприяти високоризиковим активам, але чому в реальності так не відбувається?

Щоб зрозуміти цю загадку, потрібно усвідомити жорстку реальність: між політичним зниженням ставок і фактичним вивільненням ліквідності існує “проміжний блокуючий рівень”.

Номінальна ставка знижується, але реальна залишається високою. Причина проста — інфляція фактично не зменшується. Банки не послаблюють кредитні стандарти, підприємства все ще обережні з позиками. Ще гірше — Міністерство фінансів США активно випускає облігації. У другій половині 2025 року нові облігації для пролонгації старих випускаються швидше, ніж відбувається політичне вивільнення ліквідності. В результаті: загальна ліквідність не зростає, а скорочується.

Чому золото зростає всупереч ринковій ситуації? Тому що воно — глобальний актив ціноутворення, що має найсильніший макроекономічний сигнал. Інвестори розуміють суть боргової кризи і заздалегідь хеджують ризик долара. Хоча біткоїн теж є глобальним активом ціноутворення, але його проблеми інші — зараз на ринку бракує достатньої “доступної фінансової маси” для його зростання.

Це не цикл зростання, а захисне зниження ставок

Цей цикл зниження ставок суттєво відрізняється від попередніх циклів буму. Федеральна резервна система не знижує ставки через сильну економіку, а змушена діяти під тиском зростаючої безробіття, зростання ризику дефолтів підприємств і раптового зростання вартості державного боргу.

Це типове захисне зниження ставок, яке стимулює не зростання, а страх рецесії.

У такій психології поведінка інституційних інвесторів кардинально змінюється. Вони перестають орієнтуватися на прибутки і починають уникати ризиків — зменшують ризикові позиції, створюють грошові буфери, ставлять життя вище за доходи.

Біткоїн — один із найризиковіших активів із найсильнішою ліквідністю у світі. Коли ринок тисне, його сприймають як “ліків для витягування ліквідності” — об’єкт, що безжально конвертує активи у готівку. Цей механізм працює за логікою цінових зростань: під час зростання капітал найчастіше заходить у криптовалюти, а під час падінь — швидко виходить з них. Страх ризику починається з біткоїна, але не закінчується ним.

З іншого боку, золото виконує іншу роль — захист від девальвації долара і є кінцевим інструментом хеджування ризику. Інвестори очікують реального зниження реальних ставок.

США потрапили у “борговий трикутник”

Глибша причина — у тому, що витрати на обслуговування боргу США вже перевищили витрати на оборону, ставши третім за величиною федеральним витратом після соціального забезпечення і медичного страхування.

Вашингтон стоїть перед безвихідним трикутником:

Перший шлях: постійно випускати нові облігації для погашення старих, без кінця пролонгуючи борг. Але борг вже перевищує 38 трильйонів доларів, і цей шлях лише прискорить хаос.

Другий шлях: використовувати короткострокові цінні папери для зниження довгострокових доходностей і зменшення середньої вартості фінансування. Але це — лише симптом, а не причина проблеми, і внутрішні протиріччя залишаються.

Третій шлях: через девальвацію валюти приховати дефолт — погашати борги з знеціненою доларом.

За підняттям ціни золота до 4500 доларів стоїть колективне цінове очікування інвесторів щодо цієї незворотної опції. Центральні банки і інституційні інвестори вже враховують ризики кризи довіри до долара.

Просто зниження ставок — цього недостатньо. У фінансовому світі зараз відкрито обговорюють: щоб уникнути краху системи, потрібно продовжувати грошову експансію і помірну інфляцію. Але це породжує порочне коло — або друкувати гроші, що веде до девальвації, або припинити друкувати і ризикувати дефолтом. Історія показує, що вибір неминучий. Ймовірно, ФРС не допустить системного колапсу, і повторне запровадження кількісного пом’якшення та контроль кривої доходності вже не є питанням імовірності, а — часу.

2026: від вичерпання ліквідності до повені

Зрозумівши цю логіку, стає цілком логічним, що нині золото і біткоїн “рухаються у різних напрямках”. Обидва активи — засоби захисту від інфляції, але час їхнього зростання — ключовий фактор.

Золото вже передбачило прихід епохи грошової експансії, тоді як біткоїн чекає офіційного підтвердження цього сигналу.

Розвиток ринку розгортатиметься у дві сцени:

Перша сцена: економічна рецесія і останній блиск золота

Коли індикатори рецесії підтвердяться (наприклад, безробіття у США перевищить 5%), золото знову стане “найбезпечнішим активом”, і його ціна може ще більше зростати.

Але саме це — найтемніша година для біткоїна. На початку рецесії всі активи будуть безроздільно продаватися для отримання готівки. Вимоги щодо додаткового маржинального забезпечення і примусове закриття позицій домінуватимуть на ринку. Історія це підтверджує: у 2008 році під час фінансової кризи золото спершу впало на 30%, а потім відновилося; у березні 2020 року під час пандемії — за два тижні знизилося на 12%, тоді як біткоїн — на 50%.

Ліквідна криза — це системна криза, і різниця лише у тому, хто швидше зможе врятуватися — золото зазвичай швидко стабілізується, а біткоїн потребує більше часу для відновлення довіри.

Друга сцена: остаточне капітуляція ФРС і вибух ліквідності у біткоїні

Зниження ставок рано чи пізно не зможе вирішити економічні проблеми. Економічний тиск змусить ФРС знову розширити баланс.

Саме тоді відкриється справжній “ворота ліквідності”.

Тоді золото може увійти у фазу консолідації, а надлишкова ліквідність різко спрямовуватиметься у високобета-активи. Біткоїн, як “найчистіший носій надлишкової ліквідності”, стане головним отримувачем цих потоків.

У такій ситуації цінові коливання зазвичай не будуть поступовими — коли енергія накопичиться, зростання біткоїна може досягти екстремальних рівнів за кілька місяців.