Потоки ETF на Bitcoin Виявляють Технічний Тиск, А Не Паніку: Чому Ринок Ще Не Вийшов у Капітуляцію

Дані ринку ETF на Bitcoin демонструють зовсім іншу картину, ніж її малюють тривожні заголовки. Поки деякі ЗМІ перебільшують неминучу хвилю продажів, глибокий аналіз обігу фондів та похідних інструментів відкриває більш складний сценарій: ринок перебуває у фазі коригування, а не колапсу. З Bitcoin, що торгується за $90.67K, центральне питання полягає не в тому, чи є потоки капіталу значущими, а чи дійсно вони свідчать про капітуляцію або це лише технічні рухи з перерозподілу ризиків.

Реальний розмір виходів: менший, ніж здається

За даними Checkonchain, хоча 60% капіталу, що входить у Bitcoin ETF, зосереджено під час бичого тренду, останні виходи становлять лише зменшення активів під управлінням приблизно на $4.5 мільярди(. Надати цю цифру у контексті важливо: вона є мінімальною відносно загального обсягу фондів у ETF. Важливо, що ці виходи ідеально співпадають із скороченням відкритих контрактів на CME та зменшенням опціонів IBIT. Це не вказує на паніку довгострокових інвесторів, а на технічне закриття арбітражних позицій та коригування волатильності.

Три цінові рівні, що визначать наступний рух

Поточний ринок зосереджений на трьох критичних технічних бар’єрах, які слугуватимуть дзеркалом довіри інвесторів:

$82,000 — найважливіша точка перелому: вона відображає реальну середню вартість ETF та середню ціну ринку. Якщо Bitcoin зуміє утриматися тут, технічне відскоку може продовжитися.

$74,500 — перевіряє міцність бичої історії. На цьому рівні тиск посилюється, і починає ставитися питання, чи є достатній інституційний попит для захисту позиції.

$70,000 — червона лінія: якщо її порушити, може розпочатися масова паніка і каскадні ліквідації.

Перерозподіл ризиків, а не масовий продаж

Аналіз перпетуальних ф’ючерсів показує, що ринок переорієнтовується, а не руйнується. Відкриті контракти на CME знизилися з )мільярдів на початку листопада до $10.94 мільярдів наразі, що свідчить про постійне зменшення кредитного плеча. Однак загальна кількість відкритих контрактів залишається на рівні $59.24 мільярдів, з рівномірним розподілом між CME $16 $10.9 мільярдів( та Binance )$10.9 мільярдів(. Це баланс показує, що оператори перерозподіляють позиції між платформами та інструментами, а не масово залишають ринок.

Крім того, волатильність обсягу торгів знижується, а потоки капіталу за останні дні демонструють чергування між входами та виходами без ознак тривалого відтоку протягом кількох сесій.

Ширший контекст: ринок під тиском, але стійкий

Поточне середовище справді характеризується циклічним тиском. Інвестори накопичують нереалізовані збитки близько )мільярдів, майнери зменшили свою хеш-міцність, а акції компаній, пов’язаних із криптоіндустрією, торгуються нижче за балансову вартість Bitcoin. Однак жодна з цих змін не спричинила явної капітуляції на ринках похідних.

Поточна ліквідність нерівномірна і може посилювати рухи у будь-якому напрямку в напруженому середовищі. Ключовим для розрізнення технічної консолідації та справжньої капітуляції є спостереження за тим, чи збігаються виходи з зменшенням відкритих контрактів $100 технічне коригування( або ж відбуваються масові виходи при стабільному або зростаючому кредитному плечі )сигнал нових коротких позицій і ліквідації довгих(.

Вердикт: скорочення, а не колапс

Ринок Bitcoin наразі перебуває у фазі скорочення, а не катастрофічного падіння. Потоки ETF, хоча й помірні, слід інтерпретувати у ширшому контексті похідних інструментів, ліквідності та цінових моделей. Поки не буде прорвано ключові рівні підтримки і не з’явиться скоординована хвиля виходів капіталу та зростання кредитного плеча, сценарій залишається у рамках структурного коригування.

Важливо стежити за трьома аспектами: змінами у хеджувальних позиціях інституцій, захистом або проривом критичних цінових рівнів і здатністю книги ордерів поглинати рухи під час будь-якого відновлення.