Слабкий звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі знову підживив дискусії про рецесію, але також відкрив вікно для зниження процентних ставок

Звіт про позаяких зайняті за грудень вийшов, і ринок отримав завершальні дані за 2025 рік. Згідно з останніми новинами, Тодд Шенберг, головний інвестиційний директор управління Washington Crosscheck, заявив, що цей звіт переповнений невизначеністю, а слабка праця на ринку праці може змусити світ Волл-стріту знову переговорів про рецесію. Однак цікаво, що ці самі слабі дані дають Федеральній резервній системі підставу для подальшого зниження процентної ставки, що, у свою чергу, спонукає зростання фондового ринку. Логіка, що стоїть за цим, варта ретельного аналізу.

Подвійне значення слабких даних

Слабкі грудневі дані про позаяких зайняті спровокували дві зовсім різні оповідні лінії:

Лінія занепокоєння щодо рецесії: Послаблення даних ринку праці зазвичай розглядається як попереджувальний сигнал про економічну рецесію. Занятість є барометром економіки; уповільнення найму та зростання тиску на безробіття часто передують економічній рецесії. Це змушує дискусії про рецесію на Волл-стріті знову спливати на поверхню, стаючи центром уваги ринку.

Лінія очікувань щодо зниження ставок: Водночас ці самі слабкі дані стають підставою для Федеральної резервної системи продовжити зниження процентної ставки. Послаблення економічних даних означає, що тиск інфляції може послабнути, а зростання безробіття дає ФРС причину для зниження ставок. Це створює логічно суперечливу ситуацію: погані новини замість цього інтерпретуються як “добрі новини” (для фондового ринку).

Справжня логіка ринку

Точка зору Шенберга розкриває основну логіку поточного ринку: зростання фондового ринку є “обґрунтованим”, оскільки трейдери вважають рішення ФРС про зниження ставок “кардіостимулятором” для раніше-стоп ринку. Це означає, що поточний імпульс до зростання ринку походить від очікувань поблажливої грошово-кредитної політики, а не від оптимізму щодо економічних основ.

Іншими словами, ринок робить ставку на те, що ФРС буде компенсувати економічне послаблення через зниження ставок, а достатня ліквідність від зниження ставок буде достатньою для підтримки цін на активи. Це класична логіка “погані новини — це хорошою новини” — чим гірші економічні дані, тим сильніші очікування зниження ставок, тим більша ліквідність.

Значення для крипторинку

Ця динаміка має два рівні впливу на крипто-активи:

Короткострокова перевага: Очікування зниження ставок Федеральною резервною системою зазвичай спонукають до зростання ризикованих активів, включаючи криптовалюти. В умовах поблажливої грошово-кредитної політики інвесори прагнуть до вищих дохідностей, а крипто-активи як варіант високого ризику-високого доходу привернуть увагу.

Середньострокові побоювання: Відновлення обговорення рецесії означає справжній тиск на економічні основи. Якщо рецесія справді станеться, навіть із підтримкою зниження ставок, тиск на продаж ризикованих активів буде значним. Поточна “хороша новина” може бути лише тимчасовим буфером.

Висновок

Слабкі грудневі дані про позаяких зайняті ставлять думку про 2025 рік, переповнену невизначеністю. Дискусії про рецесію та очікування зниження ставок утворюють “подвійну історію”, і поточне зростання ринку походить більше від очікувань поблажливої грошово-кредитної політики, а не від поліпшення економічних основ. Для крипторинку це приносить як короткострокову підтримку ліквідності, так і приховані економічні ризики на середньострокову перспективу. Надалі фактичні дії Федеральної резервної системи стануть ключовими; невідомо, чи дійсно буде продовжувати зниження ставок відповідно до очікувань ринку, що безпосередньо впливатиме на те, як довго ця “хороша новина” триватиме.