Трейдери переключилися на ставки щодо паузи ФРС у зниженні ставок, дані по безробіттю переписують очікування щодо зниження ставок

Ринок відчуває тонкі зміни у очікуваннях щодо політики Федеральної резервної системи. Зі зниженням рівня безробіття в США трейдери почали збільшувати ставки на паузу у зниженні ставок, що різко контрастує з попереднім загальним консенсусом ринку щодо подальшого зниження ставок у 2026 році. Це відображає безпосередній вплив економічних даних на очікування політики та натякає, що ситуація з ліквідністю на крипторинку може бути складнішою, ніж передбачалося.

Як дані про безробіття змінили ринкові очікування

Згідно з останніми економічними даними, показники ринку праці в США перевищують очікування. Кількість заявок на допомогу з безробіття знизилася до 208 000, що менше за очікувані 210 000, що посилає чіткий сигнал: ринок праці залишається стабільним. Економісти прогнозують, що у грудні рівень безробіття знизиться з 4.6% до 4.5%, що ще раз підтверджує стійкість ринку праці.

Ці дані мають прямий сенс для політики ФРС: якщо ринок праці залишається сильним, то необхідність у зниженні ставок зменшується. Трейдери, базуючись на цій логіці, скоригували свої очікування щодо зниження ставок, перейшовши від оптимізму щодо подальшого зниження до ставки на паузу. Хоча цей перехід незначний за масштабами, він відображає переоцінку економічних фундаментів ринком.

Очікування та розбіжності між посадовцями ФРС і ринком

Цікаво, що між очікуваннями посадовців ФРС і трейдерами спостерігається явна розбіжність. Очікування посадовця ФРС Мілана передбачають зниження ставок приблизно на 150 базисних пунктів до 2026 року, а Бессент також закликає до подальшого зниження ставок. Це означає, що внутрішньо ФРС все ще бачить можливість для зниження ставок, тоді як трейдери починають ставити на паузу.

Ця розбіжність може відображати два питання: по-перше, можливо, посадовці ФРС більше зосереджені на ризиках інфляції та фінансовій стабільності, тоді як ринкові трейдери реагують безпосередньо на економічні дані; по-друге, новий голова ФРС (обраний Трампом) може змінити політичний курс, що створює невизначеність на ринку.

Останні заяви головного інвестиційного директора Morgan Stanley Майка Вілсона пропонують ще один погляд. Він вважає, що ФРС активно вирішує проблему ліквідності, і ця підтримка зменшує значні ризики для інвесторів. Водночас він попереджає, що корекція ринку неминуча, і радить інвесторам бути готовими до зниження на щонайменше 10%. Це свідчить про те, що навіть при оптимізмі щодо підтримки ліквідності, очікування короткострокових коливань зростають.

Дані по Non-Farm Payroll визначать подальший курс

Ключовий момент визначення — вже незабаром. У п’ятницю (10 січня) США оприлюднять звіт по Non-Farm Payroll за грудень, і ці дані безпосередньо вплинуть на очікування щодо зниження ставок ФРС. Якщо дані залишаться сильними, ставки на паузу можуть ще більше зрости; навпаки, слабкі дані можуть змусити ринок знову підвищити ймовірність зниження ставок.

Згідно з даними CME щодо очікувань ФРС, ймовірність зниження ставок у січні зросла з 15.5% до 17.7%, хоча абсолютна ймовірність все ще невелика, зростання вказує на те, що ринок не відмовляється від очікувань щодо зниження ставок. Така коливання між ставкою на паузу і очікуванням зниження відображає справжню дилему ринку щодо напрямку політики ФРС.

Вплив на крипторинок

З погляду крипторинку, така зміна політичних очікувань означає зростання невизначеності щодо ситуації з ліквідністю. Очікування зниження ставок зазвичай підсилюють інвестиції у ризикові активи, включаючи криптовалюти; у той час як очікування паузи — можуть сприяти більш оборонній стратегії. Зараз ринок перебуває у стані боротьби цих двох очікувань, що може призвести до посилення коливань ліквідності.

Крім того, можливі зміни у керівництві ФРС можуть вплинути на стиль політики. Новий голова, його ставлення до зниження ставок і регулювання цифрових активів — все це може вплинути на середньостроковий напрямок крипторинку.

Підсумки

Покращення рівня безробіття руйнує односторонній консенсус ринку щодо безперервного зниження ставок ФРС, трейдери почали ставити на паузу у зниженні, що відображає безпосередній вплив економічних даних на очікування. Однак посадовці ФРС все ще бачать можливість для зниження ставок, і ринок стикається з розбіжностями між очікуваннями посадовців і трейдерів. Звіт по Non-Farm Payroll у п’ятницю стане ключовим моментом, що може ще більше підтвердити або змінити ставлення ринку до темпу зниження ставок. Для крипторинку ця невизначеність у політичних очікуваннях означає, що потрібно бути готовими до коливань ліквідності.