MSCI нові правила вже близько, 10-15 мільярдів доларів можуть бути змушені покинути ринок

Індексний провайдер MSCI готує масштабну політичну корекцію, плануючи виключити з своїх індексів компанії, у балансі яких понад 50% активів припадає на криптовалюти. Ця технічна зміна може спричинити системний ризик і стати каталізатором значних коливань на ринку криптовалют.

Механізми ризику за політикою

Це не просто коригування правил, а примусове перерозподілення інституційних коштів. MSCI, як один із провідних світових індексних провайдерів, має у своєму слідкуванні тисячі пасивних фондів і ETF. У разі виключення компанії з індексу, ці фонди повинні швидко скоригувати свої позиції, незалежно від їхніх власних поглядів.

Аналіз організації BitcoinForCorporations показує, що приблизно 39 компаній можуть постраждати, з сумарною ринковою капіталізацією близько 1130 мільярдів доларів. Оцінюваний обсяг відтоку капіталу становить від 100 до 150 мільярдів доларів — ці кошти не покинуть ринок поступово, а будуть змушені продаватися на ринку.

Стратегія стає у фокусі

Найбільше під удар потрапляє інвестиційна компанія Strategy, яка є найбільшим власником Bitcoin серед публічних компаній. За оцінками JPMorgan, якщо Strategy буде виключена з індексу, це може спричинити тиск на капітал у розмірі 2,8 мільярдів доларів.

Це створює двошаровий вплив: по-перше, безпосередній тиск на продаж акцій Strategy; по-друге, опосередкований вплив на ціну Bitcoin, оскільки оцінка Strategy тісно пов’язана з BTC. Коли кілька компаній, що володіють криптовалютами, опиняються у подібних ситуаціях, виникає ефект доміно.

Заперечення критиків

Проти виступають різні сторони. BitcoinForCorporations зазначає, що правила занадто жорсткі: “Один лише показник балансу не може точно відображати операційну сутність компанії. Навіть якщо доходи, клієнти та бізнес залишаються незмінними, ця норма автоматично виключає їх.”

Інвестиційна компанія Strive прямо заявляє, що потрібно “дозволити ринку визначати”, чи потрібен інвесторам доступ до Bitcoin. Сам Strategy вважає, що це відображає структурний упереджений погляд на криптовалюти як на клас активів.

Головне питання — чому MSCI вважає криптовалюти ризиковим відхиленням, а не легітимним стратегічним активом, і прагне виключити їх із рамки.

Чому це стає системним ризиком

Ця суперечка торкається глибших проблем: конфлікту між криптовалютами та традиційною фінансовою системою. Конфлікт правил, що виникає, спричиняє тиск на продажі — не через песимізм ринку, а через системний дизайн. Це робить ризик набагато вищим за звичайні коригування, оскільки мова йде про примусове перерозподілення активів, а не природну реакцію ринку.

MSCI оголосить остаточне рішення до 15 січня. До цього часу невизначеність буде чинити тиск на ринковий настрій, і інвесторам слід уважно стежити за розвитком цієї політики.