$BTC $ETH $DOGE

Уолл-стріт святкує, але рахунки стають важчими

За останні два місяці з’явилася цікава тенденція. Доходи від тарифів у США зросли з 342 мільярдів у жовтні до 302 мільярдів у грудні, що становить майже 12% зниження. Спочатку Білий дім пророкував "мільярдний дохід", але тепер, за оцінками JPMorgan і Goldman Sachs, він становить менше 3000 мільярдів. Величезні очікування і реальність так і не зійшлися, і утворилися ями.

Чому тарифи не викликали хвилю інфляції? Тому що імпортери давно розібралися у цьому — якщо є звільнення, вони ним користуються, якщо потрібно — обходять. В результаті фактична ставка тарифів становить лише близько 12%, значно нижче за номінальні цифри. В результаті індекс споживчих цін (CPI) залишився на рівні 2.7%, що є більш помірним, ніж очікувалося. Дослідження фінансових установ показують, що цей раунд тарифів додав менше 1 відсоткового пункту до інфляції PCE, і основний удар вже минув.

Саме тут криється основна суперечність: державний борг США вже сягнув 38.5 трильйонів доларів, і фіскальна криза наближається крок за кроком, а провал у доходах від тарифів безпосередньо руйнує деякі економічні обіцянки. Ринок облігацій починає подавати сигнали тривоги: доходність американських облігацій зростає, ризикові премії зростають.

Але дивіться на Уолл-стріт — там навпаки святкують: індекс S&P 500 наближається до історичного максимуму. Так формуються викривлені логіки: якщо інфляція не зростає, навіть погані новини здаються хорошими. Ліквідність на ринку залишається високою, ризикові активи продовжують користуватися попитом.

Проблема в тому, що коли борг стає все більшим, чи зможе ця вечірка тривати? У криптовалютному ринку потрібно враховувати цей великий фон — коли традиційна фінансова система починає внутрішньо руйнуватися, потоки капіталу часто змінюються несподівано.