2024 рік: різкі зміни у економічному ландшафті — як правильно інтерпретувати дані ВВП, щоб максимально вигідно інвестувати?

Зарабляти гроші — це боятися потрапити в пастку, а потрапити в пастку — це боятися не розуміти економіку. Говорячи про визначення моменту для інвестицій, багато хто першою реакцією є аналіз технічної картини, але насправді справжнім визначальним фактором довгострокового доходу є макроекономічна ситуація. А серед усіх економічних показників, Рейтинг ВВП найкраще відображає економічну силу країни.

Чому? Тому що ВВП безпосередньо визначає позицію країни на глобальній економічній карті, а також впливає на поведінку фондового ринку, коливання валютних курсів і, зрештою, на ваш інвестиційний дохід.

Глобальний розподіл ВВП вже змінився, лідерство США та Китаю очевидне

Дані рейтингу ВВП за 2022 рік вже дуже ясно показують проблему. За офіційною статистикою МВФ:

Рейтинг ВВП | Країна | ВВП 2022 | Зростання

• 1 місце: США 25.5 трлн доларів, зростання 2.1%
• 2 місце: Китай 18.0 трлн доларів, зростання 3.0%
• 3 місце: Японія 4.2 трлн доларів, зростання 1.0%
• 4 місце: Німеччина 4.1 трлн доларів, зростання 1.8%
• 5 місце: Індія 3.4 трлн доларів, зростання 7.2%

Бачите? Загальний обсяг ВВП США і Китаю становить майже 40% світового показника. Економічний напрямок цих двох країн безпосередньо визначає рух глобального капіталу.

Ключове спостереження: хоча обидві країни мають високі позиції у рейтингу ВВП, чому США зростає лише на 2.1%, а Китай — на 3.0%? А Індія, хоча і на 5 місці, зростає аж на 7.2%? Що приховано за цим?

Розвинені країни стикаються з демографічною старінням, обмеженістю робочої сили, тому їхній економічний зростання природно обмежене. А нові ринки, особливо Китай і Індія, стають новими двигунами глобального економічного зростання. Це означає, що капітал тихо переорієнтовується на азіатські ринки.

Чим швидше зростає ВВП країни, тим більший потенціал її валюти до зростання

Багато інвесторів зосереджуються лише на абсолютних значеннях рейтингу ВВП, але ще важливіше — різниця у темпах зростання.

Візьмемо історичний приклад 1995-1999 років: середній річний приріст ВВП США становив 4.1%, що значно перевищує Європейський союз (Франція — 2.2%, Німеччина — 1.5%, Італія — 1.2%). І що сталося? З 1999 року євро почав постійно девальвувати щодо долара, менш ніж за два роки знизившись на 30%.

Логіка дуже проста:

• ВВП високий приріст → покращення прибутковості компаній → схильність центробанку підвищувати ставки → залучення капіталу → зростання валюти країни
• ВВП низький приріст → ризик економічної рецесії → схильність центробанку знижувати ставки → відтік капіталу → девальвація валюти

Інакше кажучи, якщо ви правильно визначили, що темпи зростання ВВП якоїсь країни перевищать очікування, її валюта має потенціал до зростання.

Взаємозв’язок ВВП і фондового ринку не такий простий, як здається

Це місце, де легко потрапити в пастку. Теоретично, хороша економіка → зростання прибутків компаній → зростання цін на акції → підйом фондового ринку. Але на практиці?

Історичні дані спростовують це: з 1930 по 2010 рік, кореляція між загальним доходом індексу S&P 500 і фактичним зростанням ВВП становила лише 0.31, що є досить слабким зв’язком.

Ще більш болісний приклад — 2009 рік: реальний ВВП США знизився на 0.2% (економічна рецесія), а індекс S&P 500 виріс на 26.5%. За 10 періодів рецесії в США у 2009 році п’ять разів ринок давав позитивну доходність.

Чому так?

По-перше, акції — провідний індикатор. Інвестори не торгують на основі поточного ВВП, а на основі очікувань майбутньої економіки. Навіть якщо ВВП зменшується, ринок може вже враховувати відновлення і тому раніше починає зростати.

По-друге, фондовий ринок дуже легко піддається впливу зовнішніх факторів: настроїв ринку, політичних подій, монетарної політики тощо. Іноді рішення центробанку підвищити ставки має більший вплив на ринок, ніж реальні дані ВВП.

Це дає інвесторам урок: аналіз ВВП для визначення загальної тенденції — правильно, але не варто сподіватися виключно на ВВП для прогнозування ринку.

Визначення моменту для інвестицій: ВВП — це лише одна карта

Щоб не потрапити в пастку, потрібно використовувати кілька індикаторів у комплексі:

Сигнали зростання економіки:

• Помірне зростання CPI (не неконтрольована інфляція)
• PMI > 50 (зростання попиту у підприємств)
• Рівень безробіття в нормі
• У цей час слід звертати увагу: на фондовий ринок, ринок нерухомості

Сигнали сповільнення економіки:

• Постійне зниження CPI або негативне зростання
• PMI < 50 (недовіра підприємств)
• Зростання безробіття
• У цей час слід звертати увагу: на ринок облігацій, золото та інші активи-укриття

Крім того, різні галузі по-різному реагують на економічні цикли:

• Відновлення економіки → увага до виробництва, нерухомості
• Бум економіки → увага до фінансів, споживчого сектору

Прогноз рейтингу ВВП на 2024 рік: не оптимістично, але є можливості

У жовтні 2023 року МВФ знизив прогнози світової економіки:

Очікуваний реальний приріст ВВП у 2024 році:

• Світ: 2.9% (значно нижче середнього рівня 3.8% за 2000-2019 роки)
• США: 1.5% (менше за 2023 — 2.1%)
• Китай: 4.6% (залишається лідером серед розвинених країн)
• Єврозона: 1.2%
• Японія: 1.0%

Організація економічного співробітництва та розвитку (OECD) прямо заявляє: замість США, саме їхній економічний сповільнення є головним чинником зниження глобального зростання. Підвищення ставок ФРС призводить до зростання вартості кредитів для споживачів і бізнесу, що знижує темпи зростання.

Але не варто засмучуватися. Хоча уповільнення світової економіки підвищує невизначеність на ринках, технології 5G, штучний інтелект, блокчейн і інновації все ще відкривають структурні інвестиційні можливості. Особливо у сферах, що підтримуються технологіями, рейтинг ВВП може бути не найважливішим — важливіше — інноваційність.

Висновок: у 2024 році світова економіка в цілому під тиском, але у Китаю все ще є переваги зростання, а у нових ринках — технологічний сектор може стати яскравою зіркою.