## Американський ринок іржавіє — що таке "熔断"? Обов’язковий ризик-фронт для інвесторів

Якщо ви слідкували за фондовим ринком, напевно чули слово "熔断". У березні 2020 року американський ринок скинув 4 рази, встановивши історичний рекорд. Багато інвесторів у той час втратили контроль над емоціями і не знали, чи варто залишати позиції. Насправді, розуміння справжнього значення "熔断" допоможе зберегти раціональність під час ринкових коливань.

## Як працює механізм "熔断"

Механізм "Circuit Breaker" на американському ринку має цікаву логіку. Уявіть: ви дивитеся страшний фільм, сюжет дуже напружений, серце б’ється швидко, голова трохи запаморочена. І тут хтось натискає кнопку паузи — дає вам 15 хвилин, щоб заспокоїтися, стабілізувати серцебиття і зібрати думки перед продовженням. Саме так працює "熔断".

З технічної точки зору, коли індекс S&P 500 у звичайний торговий час (з 9:30 до 16:00 за східним часом США) падає значно порівняно з ціною закриття попереднього дня, торги автоматично припиняються. Правила поділяються на три рівні:

**Перший рівень熔断**: падіння індексу на 7%, торги зупиняються на 15 хвилин. Але якщо це трапиться після 15:25, зупинка не відбуватиметься.

**Другий рівень熔断**: падіння на 13%, торги знову припиняються на 15 хвилин. Якщо це станеться після 15:25, зупинка не буде.

**Третій рівень熔断**: падіння на 20%, і всі торги на цей день припиняються. Це найсерйозніший сценарій.

Важливо врахувати: один і той самий рівень熔断 може активуватися лише один раз упродовж торгового дня. Наприклад, якщо індекс S&P 500 спершу впаде на 7% і активує перший рівень, а потім ще раз на 7%, — повторна зупинка не станеться, доки не досягне 13%, щоб активувати другий рівень.

## Чому був створений цей механізм

Механізм熔断 з’явився у 1987 році і був вимушеним заходом.

19 жовтня 1987 року американський ринок зазнав "чорного понеділка". Тоді індекс Dow Jones впав на 508,32 пункту, або 22,61%. Це був глобальний крах: різке падіння Нью-Йоркської біржі спричинило ланцюгову реакцію у всьому світі. Регулятори зрозуміли, що потрібно створити "аварійний стоп-кран", щоб запобігти неконтрольованій паніці.

Головна мета цього механізму — **зупинити поширення паніки**.

Коли ринок різко падає, ціна часто вже не відображає реальну вартість активів, а керується колективною панікою. Якщо продовжувати торгувати, продавці почнуть масово виходити з ринку, і падіння прискориться. Зупинка торгів дає час для переоцінки ситуації — "перезавантажити" мозок, заспокоїти емоції і обдумати подальші дії.

Крім того, механізм熔断 запобігає "флеш-крашам". Наприклад, 6 травня 2010 року сталася відома "флеш-краш" — високочастотний трейдер через алгоритми викликав різке падіння індексу Dow Jones на 1000 пунктів за 5 хвилин. За допомогою熔断 таких різких коливань можна швидко зупинити.

## Реальні випадки熔断 у історії американського ринку

З 1987 року до сьогодні кількість активованих熔断 не дуже велика:

- **27 жовтня 1997 року**: через азійський фінансовий криза індекс Dow Jones впав на 7,18%, активував перший рівень熔断, і торги були призупинені на 15 хвилин.

- **9, 12, 16, 18 березня 2020 року**: це найновіша хвиля熔断. За два тижні відбулося 4 рази активування першого рівня — це дуже рідкісне явище у історії. Кажуть, що Бенджамін Грехем бачив 5熔断 за все життя, а за один рік — вже 4.

## Реальний відгук на хвилю熔断 2020 року

На початку 2020 року почалася пандемія COVID-19, кількість інфікованих щодня зростала. У всьому світі вводилися карантини, заборони на зібрання, ланцюги постачання руйнувалися, економіка падала. Люди були у паніці через невідомий вірус.

У березні також почалися проблеми з нафтою. Переговори між Саудівською Аравією та Росією щодо скорочення виробництва провалилися. Саудівська Аравія почала збільшувати видобуток, і ціна на нафту різко впала. Це стало каталізатором для падіння ринку.

З 9 березня індекс S&P 500 почав активувати熔断. Інвестори побоювалися рецесії і почали масово виходити з ринку. Багато компаній почали масове звільнення, рівень безробіття стрімко зростав. Довіра до фінансового сектору знижувалася.

До 18 березня індекс S&P 500 упав уже на 7% у четвертий раз за два тижні. Хоча уряд США оголосив про пакети допомоги на трильйони доларів, реакція ринку була стриманою. У вівторок індекс знизився ще на 6%, активувавши перший рівень熔断. Індекс Dow Jones впав на 2999 пунктів, або 12,9%.

На 18 березня три головні індекси знизилися так: Nasdaq — на 26% від максимуму з лютого, S&P 500 — на 30%, Dow Jones — на 31%.

## Двоякий характер механізму熔断

Хоча熔断 здається захисним механізмом, його ефект має дві сторони.

**Плюси**: під час паніки зупинка торгів дає час заспокоїтися. Це допомагає інвесторам прийняти раціональні рішення і зменшує імпульсивні продажі.

**Мінуси**: у реальності деякі трейдери, побачивши, що ринок близький до熔断, починають швидко продавати активи, щоб не застрягти у "замороженій" ситуації. Це може посилити волатильність і створити ефект протилежний очікуваному — посилити паніку.

Отже,熔断 — це як будь-який інструмент: двостороння зброя. Добра ідея — запобігати паніці, але в складних умовах він може мати несподівані наслідки.

## Загальний ринок vs окремі акції:熔断

Потрібно розрізняти два поняття:

- **Загальний熔断**: коли падає індекс S&P 500 на 7%, 13% або 20%, і торги зупиняються відповідно до правил.

- **熔断 окремої акції** (LULD — Limit Up-Limit Down): коли окрема акція різко коливається. Біржа встановлює межі зростання/зниження. Якщо ці межі перевищуються, акція потрапляє у 15-секундний "обмежений" режим. Якщо за цей час ціна не повернулася у межі, її торги призупиняють на 5 хвилин.

## Коли чекати наступний熔断

Ніхто не може точно передбачити.

Зазвичай, активуються у двох випадках: перше — це непередбачувані великі події (наприклад, пандемія), друге — коли ринок досягає високих рівнів і несподівано з’являються погані новини або зміни політики.

"Чорні лебеді" — події, які важко передбачити. Але, з огляду на ситуацію, хоча ФРС продовжує підвищувати ставки, і є ризик рецесії, ринок вже демонструє відновлення. З початку року технологічний сектор показує зростання, зокрема, Nasdaq і S&P 500. Популярні AI-інструменти, як ChatGPT, підсилюють оптимізм.

З політичної точки зору, уряд також намагається мінімізувати ризики. У березні 2023 року під час банківської кризи Мінфін США швидко запровадив гарантії депозитів, а ФРС знизила темпи підвищення ставок. Це свідчить про серйозність уваги до стабільності ринку.

## Що робити, якщо справді трапиться熔断

Замість того, щоб гадати, коли він станеться, краще підготуватися.

**Крок 1: зберігайте готівку**. У періоди великих коливань мати гроші під рукою — це перевага. Це дозволить купити активи на дні, а не продавати у паніці.

**Крок 2: обережно з вибором моменту**. Під час熔断 шанси знайти хороші активи зменшуються. Не потрібно кидатися у великі інвестиції. Головне — зберегти капітал, а вже потім — отримати прибуток.

**Крок 3: диверсифікуйте доходи**. Не покладайтеся лише на один канал інвестицій. Розподіляйте ризики і підтримуйте стабільність.

**Крок 4: психологічна підготовка**.熔断 — не кінець світу. За історією, ринок відновлювався після кожного краху. Головне — зберігати раціональність і терпіння.

## Висновок

Механізм熔断 — це "аварійне гальмо" ринку, яке активується під час непередбачуваних подій або перегріву. Правила прості: падіння на 7% — зупинка на 15 хвилин (перший рівень), падіння на 13% — ще 15 хвилин (другий рівень), падіння на 20% — припинення торгів на весь день (третій рівень).

Мета — запобігти поширенню паніки, але ефект залежить від ситуації. Замість того, щоб боятися наступного熔断, краще заздалегідь планувати свої фінанси, психологічно готуватися і керувати ризиками.

Інвестиції — це пошук визначеності у невизначеності. Перед лицем熔断 важливо зберігати готівку, бути обережним і постійно розвивати свої навички — це найнадійніша стратегія.