Перед нічю прийняття рішення Федеральної резервної системи: рішення щодо японської ставки опиняється на роздоріжжі

Останнім часом на ринку валютних курсів Японії спостерігається різка волатильність: курс долара США/ієна швидко знизився з високих рівнів до нижче 156. За умов посилення офіційної політичної риторики щодо жорсткішого підходу та зростання очікувань щодо підвищення ставок, довгостроковий тренд девальвації ієни тимчасово призупинено, але подальший напрямок залишається невизначеним.

Зміна політичних сигналів: позиція японських владних структур стає більш жорсткою

Наприкінці листопада японський уряд офіційно заявив про намір посилити моніторинг валютних коливань і готовність в будь-який час вжити відповідних заходів для втручання на ринок. Ця заява швидко викликала підвищену обережність серед учасників ринку, які почали переоцінювати можливий курс політики Банку Японії.

За інформацією джерел, Банк Японії готується до можливого підвищення ставок уже в грудні — найшвидше. Зі зростанням очікувань щодо жорсткішої політики, курс долара/ієна відреагував корекцією, і ринкова настроєність значно змінилася.

Хто насправді визначає рішення щодо процентних ставок у Японії: ФРС США

Очікується, що рішення щодо ставки Банку Японії, яке має відбутися 19 грудня, приверне багато уваги, але аналітики вказують, що його реальний напрямок може залежати від рішення ФРС США, яке буде оприлюднене за тиждень раніше.

Це створює тонкий політичний баланс: якщо ФРС залишить ставки без змін, тиск на Банку Японії щодо підвищення ставок значно зросте; навпаки, якщо ФРС знизить ставки, у японського центробанку з’явиться більше простору для відтермінування підвищення.

Згідно з опитуваннями ринку, ймовірність підвищення ставок у грудні та січні коливається приблизно на рівні 50%. Стратег японської великої фінансової установи вважає, що японський ЦБ, який дотримується обережної політики, ймовірно, чекатиме затвердження бюджету парламентом, щоб діяти, — з одного боку, щоб отримати більше часу для спостереження за переговорами щодо зарплат, з іншого — щоб уникнути поспішних рішень.

Перспективи валютного курсу: зростання або повернення у трясовину девальвації

З точки зору різниці у відсоткових ставках, очікуване підвищення ставок Банку Японії та зниження ставок ФРС США сприяють звуженню спреду між доларом і ієною, що створює передумови для зниження курсу долара/ієна з високих рівнів.

Однак голоси песимістів не вщухають. Оскільки різниця у ставках між США та Японією залишається значною, арбітражні механізми все ще працюють, і тиск на девальвацію ієни не зник остаточно.

Стратег валютних операцій у одній із провідних швейцарських інвестиційних банків попереджає, що одне лише підвищення ставки навряд чи зможе кардинально змінити тренд ієни, якщо Банк Японії не візьме курс на більш жорстке підвищення ставок і не дасть чіткий сигнал про намір у 2026 році продовжити політику стримування цін. Аналізатор також зазначає: «Різниця у ставках США і Японії залишається відносно високою, а волатильність ринку — низькою, що обмежує швидке зростання ієни.»

Керівник валютних операцій у міжнародному банку з Нідерландів пропонує інший погляд: очікування втручання уряду може мати більший вплив, ніж саме фактичне втручання. Якщо ринок вже достатньо наляканий можливими заходами, щоб стримати подальше зростання долара до ієни, влада може і не вдаватися до реальних дій, оскільки ціль вже досягнута.

Ринок знаходиться на критичному перехресті

У грудні очікується чергове рішення щодо ставок у Японії та рішення ФРС США, і учасники ринку уважно стежать за цими двома подіями. Чи зможе ієна зупинити девальвацію і почати цикл зростання — залежить не лише від сміливості Банку Японії, а й від політики ФРС та напрямку міжнародних арбітражних потоків. У короткостроковій перспективі найрозумніше — зберігати обережність і чекати розвитку подій.