Загалом про ведмедячий ринок: від історичних прикладів до стратегій реагування

Що таке саме ведмежий ринок?

Коли ціна активу падає більш ніж на 20% від максимуму, інвестиційна спільнота починає кричати «Ведмежий ринок». Це визначення здається простим, але за ним приховується глибока зміна настроїв на ринку — від оптимізму до песимізму, повний перелом.

Ведмежий і бичий ринки — дві сторони однієї медалі. Бичий ринок — це зростання понад 20%, ведмежий — навпаки. Цікаво, що це визначення застосовне не лише до акцій, а й до облігацій, нерухомості, товарів та криптовалют — всі вони слідують цим же законом.

Варто пам’ятати, що ведмежий ринок не дорівнює економічній рецесії. Зниження індексу споживчих цін (CPI) у негативну зону означає дефляцію, що свідчить про глибші економічні проблеми — ці поняття зовсім різні. Крім того, «корекція ринку» (зниження цін на 10-20%) не вважається ведмежим ринком — це короткострокова корекція, тоді як ведмежий ринок — це довгострокова системна криза.

Коли настає ведмежий ринок? Ось ці сигнали

Ціни на акції різко падають з максимуму

Стандартом для США є: коли більшість індексів падають на 20% або більше протягом двох місяців, ринок офіційно вважається ведмежим. Це не стосується окремої акції, а відображає загальну кон’юнктуру ринку.

Цикл ведмежого ринку має закономірності

Згідно з історичними даними, індекс S&P 500 за останні 140 років у 19 ведмежих ринках у середньому падав на 37.3%, а тривалість становила близько 289 днів. Але це середні показники, і реальна тривалість ведмежого ринку може значно варіювати.

У 2020 році пандемія COVID-19 спричинила ведмежий ринок, що тривав лише місяць — це найкоротший період у історії. Навпаки, ведмежий ринок 2008 року тривав майже 3 роки.

Ознаки погіршення економіки

Зазвичай ведмежий ринок супроводжується кількома економічними індикаторами, що погіршуються одночасно:

• зниження очікувань прибутковості компаній
• зростання рівня безробіття
• поява інфляції або дефляції
• заходи центральних банків, такі як кількісне пом’якшення (QE)

Важливо: перед офіційним запуском QE зростання цін часто є лише відскоком у ведмежому ринку і не означає справжнього повороту ринку.

Досягнення критичної точки активних бульбашок

Коли ціни активів повністю віддаляються від фундаментальних показників і інвестори проявляють ірраціональний ентузіазм, — це ознака формування бульбашки, що може призвести до ведмежого ринку. У цей час центральні банки починають жорсткіше контролювати ліквідність для стримування надмірної інфляції, і ринок входить у період падінь.

Хто стоїть за ведмежим ринком?

Зниження довіри на ринку

Якщо ринок стає песимістичним щодо перспектив, змінюється поведінка споживачів і компаній. Люди зменшують споживання, компанії скорочують найм і інвестиції, інвестори масово продають активи — і все це сприяє різкому падінню цін. Це самопідсилювальний цикл негативного зворотного зв’язку.

Ліквідація цінових бульбашок

Коли активи досягають рівня, що не має попиту, починається обернення тренду. Перша хвиля продажів викликає ефект «каскаду», масові інвестори починають панічно тікати, прискорюючи падіння. Після зниження довіри паніка домінує на ринку.

Геополітичні та фінансові ризики

Збанкрутілі фінансові установи, боргові кризи, війни — все це може стати каталізатором паніки. Війна в Україні підвищила ціни на енергоносії, торгові війни між Китаєм і США посилили невизначеність — все це сприяє зростанню страху на ринку.

Раптові зміни монетарної політики

Збільшення ставок Федеральної резервної системи, скорочення балансу — ці заходи зменшують ліквідність, обмежують витрати компаній і споживачів, що тисне на фондовий ринок.

Зовнішні шоки

Природні катастрофи, пандемії, енергетичні кризи — ці «чорні лебеді» можуть спричинити глобальні обвалення ринків.

Історичний огляд: 6 великих ведмежих ринків у США

2022: Трійця скорочення балансу, війни та пандемії

Після пандемії світові центробанки масово друкували гроші, що спричинило зростання інфляції, а у 2022 році додалася війна в Україні, що підвищила ціни на зерно і нафту. Федеральна резервна система була змушена підвищити ставки і скоротити баланс, що вдарило по технологічних акціях. За оцінками, цей ведмежий ринок триватиме щонайменше до 2023 року.

2020: найкоротший ведмежий ринок

Пандемія COVID-19 викликала глобальну паніку. Індекс Dow Jones з 12 лютого 2020 року знизився з 29568 до 18213 пунктів 23 березня, але вже за 2 тижні відновився на 20% — і це найшвидше відновлення у історії. Світові центробанки швидко застосували QE, щоб стабілізувати ліквідність, і це сприяло двом рокам бурхливого зростання.

2008: безодня фінансової кризи

Це була системна криза. Індекс Dow Jones впав з 14164 до 6544 пунктів, зниження склало 53.4%. Причиною стала криза доткомів 2000 року і теракти 11 вересня 2001 року, що спровокували зниження ставок ФРС і стимулювали бум на ринку нерухомості. Банки, щоб отримати прибутки з іпотечних кредитів, пакували їх у фінансові інструменти і перепродавали, поки ціни не почали падати і не спричинили ланцюгову реакцію. Після краху ринку акцій, відновлення тривало до 2013 року — цілих 6 років.

2000: мильна бульбашка доткомів

У 1990-х роках інтернет-бум породив безліч високотехнологічних компаній, що виходили на біржу, але більшість з них не мали реальних прибутків — це були лише концептуальні спекуляції. Коли почали знімати інвестиції, почалася каскадна паніка, і цей ведмежий ринок став найтривалішим у історії американського ринку. А у 2001 році теракти 11 вересня ще більше погіршили ситуацію.

1987: урок «чорного понеділка»

19 жовтня 1987 року індекс Dow Jones впав на 22.62%, що стало однією з найгучніших дат у фінансовій історії. Тоді ФРС постійно підвищувала ставки, напружена ситуація на Близькому Сході, автоматичні стоп-лоси через алгоритмічну торгівлю — все це спричинило миттєве масштабне падіння.

На щастя, уряд швидко навчився на помилках 1929 року і запровадив заходи з зниження ставок і механізми «пауза» для стабілізації, і вже за 1 рік і 4 місяці ринок повернувся до попередніх максимумів. Це показує, що ринок навчився саморегулюванню.

1973-1974: енергетична криза і стагфляція

Після четвертої арабської війни ОПЕК запровадила ембарго на нафту для країн, що підтримували Ізраїль, і ціна на нафту за півроку зросла з 3 до 12 доларів за барель. Це посилило інфляцію в США, спричинило «стагфляцію» — ВВП знизився на 4.7%, а інфляція сягнула 12.3%.

З 1973 року американський ринок почав падати, індекс S&P 500 знизився на 48%, а індекс Dow Jones «розрізали» навпіл — ведмежий ринок тривав 21 місяць. Це був один із найглибших і найдовших системних крахів у сучасній історії. Після цього ФРС підвищила ставки, щоб стримати інфляцію, але економіка повільно відновлювалася.