Аналіз ситуації на глобальному ринку судноплавних акцій｜Чому варто звернути увагу на великі судноплавні компанії?

Чому морські акції так сильно коливаються? Аналіз циклічної базової логіки

Основний рушійний фактор у галузі морських перевезень походить від обсягу світової торгівлі. Як ключовий елемент, що з’єднує світові ланцюги постачання, морські компанії контролюють життєво важливі потоки міжнародних товарів. Коли світова економіка процвітає, міжнародна торгівля активізується, попит на товари та ресурси зростає, і морські акції зазвичай демонструють хороші результати; навпаки, під час економічного спаду, торгівля зменшується, потреба у вантажоперевезеннях падає, а ціни на акції зазнають тиску.

Показники морських акцій за останні десять років підтверджують цю закономірність. Після 2010 року відновлення світової торгівлі сприяло зростанню галузі, але у 2015-2016 роках через економічну невизначеність і перенавантаження потужностей морські акції коливалися у низхідному тренді. У 2020 році пандемія сильно вдарила по морському сектору, деякі лідери навіть опинилися під загрозою банкрутства. Потім відновлення світової економіки та перебої у ланцюгах постачання спричинили напруженість у перевезеннях, що призвело до сильного відскоку морських акцій у 2021-2022 роках.

Однак цей відскок вже минув. Візьмемо за приклад найбільшу світову морську компанію Maersk: після досягнення піку на початку 2022 року її ринкова капіталізація зменшилася більш ніж на 60%; німецький гігант Hapag-Lloyd AG також знизив свою ринкову вартість майже на 70% з кінця 2022 року. За цим стоїть різке погіршення фінансових показників — квартальний дохід Maersk з 22,767 мільярдів доларів у середині 2022 року впав до менш ніж 13 мільярдів доларів у другому кварталі 2023 року, зниження склало 43%; квартальний прибуток знизився з 8,879 мільярдів доларів до 1,453 мільярдів доларів, що становить понад 83% падіння.

Що потрібно знати перед інвестиціями: структура світового ринку морських акцій та основні цілі

На глобальній карті морських акцій багато гігантів залишаються приватними компаніями (наприклад, швейцарська Mediterranean Shipping Company, французька CMA CGM), що ускладнює участь звичайних інвесторів. Нижче наведено основний вибір публічних морських акцій:

Міжнародні лідери:

Maersk (AMKBY) — датська компанія з понад столітньою історією, заснована у 1904 році, доступна через американський OTC-сектор. Компанія працює у 130 країнах, обсяг перевезень становить близько 675 мільярдів доларів на рік, флот налічує 4,182,031 стандартних контейнерів (TEU), кількість працівників — 76 000. Її диверсифіковані маршрути та масштабні переваги роблять її більш стійкою до ризиків.

Hapag-Lloyd (HPGLY) — німецький гігант морських перевезень, заснований у 1970 році, також доступний через OTC. Має присутність у близько 600 портах світу, обслуговує 130 країн, флот налічує 1,8 мільйона TEU.

Orient Overseas (OROVY) — компанія, заснована у 1947 році, з Китаю, у 1969 році перейшла до контейнерних перевезень і стала однією з семи найбільших контейнерних компаній світу. Хоча у 2017 році її придбала China COSCO Shipping Corporation, акції залишилися торгуватися у OTC. Має понад 150 суден, вантажопідйомність понад 10 мільйонів тонн, понад 130 офісів по всьому світу.

Азіатсько-Тихоокеанські лідери:

Evergreen (2603) — тайванська морська компанія, що спеціалізується на маршрутах із Далекого Сходу до Америки, Південної півкулі та Північної Європи. Має понад 200 контейнерних суден, загальний обсяг перевезень — 1,668,555 TEU, обслуговує 240 портів світу.

Yang Ming (2609) — тайванський локальний перевізник, заснований у 1972 році. Обслуговує 170 портів у світі, понад 70 країн, володіє контейнерними терміналами, понад 5000 працівників, обсяг обробки — 705,614 TEU.

Яке майбутнє у морських акцій? Глибокий аналіз чотирьох ключових факторів

Перспективи морських акцій залежать від взаємодії кількох рівнів факторів:

Фактор 1: темпи відновлення макроекономіки — поточна ставка федеральних фондів у США на рівні 5,50% стримує глобальний економічний ріст. Зі зниженням інфляції очікується зниження ставок, що дасть шанс світовій економіці відновитися, створюючи довгострокові позитиви для морських акцій.

Фактор 2: геополітична перебудова ланцюгів постачання — процес розриву економік Заходу і Китаю прискорюється, США та Європа просувають локалізацію та наближення виробництва. Це суттєво ускладнює роботу компаній, що залежать від маршрутів Далекий Схід — Америка/Європа: у той час як Longfor і Yang Ming зазнають тиску, Maersk та інші глобальні гравці з більш диверсифікованою стратегією менш уразливі.

Фактор 3: коливання цін на енергоносіїв — зростання цін на нафту безпосередньо знижує прибутковість морських компаній. Триваючий конфлікт між Росією та Україною, а також ситуація у Палестині та Ізраїлі додають невизначеності на ринок нафти, що тисне на витрати перевізників.

Фактор 4: посилення екологічних регуляцій — посилення контролю за викидами вуглецю змінює структуру галузі. Великі морські компанії з масштабом можуть дешевше оновлювати флот для відповідності екологічним стандартам, отримуючи конкурентні переваги, тоді як дрібні та середні компанії стикаються з високими витратами на відповідність.

Основні рекомендації щодо інвестування у морські акції

З урахуванням вищезазначеного, інвесторам слід дотримуватися таких принципів:

• Пріоритетно інвестуйте у лідерів з ринковою капіталізацією понад сотню мільярдів доларів. Великі компанії мають явні переваги у масштабі, здатність рівномірно розподіляти витрати і демонструють більшу стійкість у циклічних спадах.

• Уникайте малих і середніх морських компаній. Вони дуже чутливі до макроекономічних коливань і мають меншу здатність виживати у періоди спаду.

• Обережно ставтеся до компаній із надмірною концентрацією маршрутів Далекий Схід — Америка/Європа. Посилення торгових конфліктів і тенденція до локалізації виробництва вимагають диверсифікації портфеля.

• Звертайте увагу на вік флоту. Нові судна з меншим віком зменшують довгострокові витрати на відповідність екологічним стандартам і знижують ризики.

Висновок: можливості морських акцій з точки зору циклічного інвестування

Морські акції — це, по суті, індикатор стану світової економіки, їхній показник тісно пов’язаний із глобальним циклом. Інвесторам, що прагнуть увійти у галузь, слід застосовувати циклічне мислення: поступово нарощувати позиції під час наближення до дна циклу, тримати довгостроково і поступово виходити на піку.

Крім того, важливо зосередитися на масштабі компаній, рівні диверсифікації та готовності до екологічних вимог. Глобальні гіганти, такі як Maersk і Hapag-Lloyd, мають більшу стійкість і заслуговують на довгострокове слідкування. У короткостроковій перспективі галузь залишається під впливом макроекономічної невизначеності, але з точки зору циклу, при правильному підході до вибору великих компаній, інвестиції у них можуть бути виправданими саме зараз.