Чи зможе S&P 500 дійти до 7 500 вже у 2026 році? Розуміння історії зростання, зумовленої технологіями

Кожна епоха історії ринку має свою визначальну тему. Бум інтернету сформував 1990-ті. Глобалізація та нерухомість домінували у 2000-х. 2010-ті належали відновленню після кризи та епосі низьких ставок. Тепер, входячи у 2026 рік, штучний інтелект виступає як центральний економічний та ринковий нарратив. Він переосмислює галузі, бізнес-моделі та весь напрямок ринків акцій. Зараз S&P 500 торгується біля рівня близько 6 840 — рівня, який колись вважався надто оптимістичним, але тепер сприймається як базова реальність. З урахуванням таких значних здобутків уже за спиною, інвестори стикаються з важливим питанням: чи зможе індекс досягти 7 500 до 2026 року?

Пропозиція не є абсурдною. Перехід до 7 500 означає приблизно 10% потенційного зростання — здорові прибутки, але суттєво менше ніж понад 20% прибутків, які були у 2023-2024 роках. Такі великі фінансові інституції, як J.P. Morgan та UBS, не відкидають цю можливість. Навпаки, ціль у 7 500 здобула легітимність, підтриману сильнішими за очікуванням корпоративними прибутками, пом’якшенням монетарної політики та з’являютьсями доказами того, що AI може генерувати відчутні покращення продуктивності. Реальне питання: чи ґрунтується цей оптимізм на реальності, чи ринки знову йдуть поперед себе?

Чому 7 500 став легітимною ціллю

Цілі ринку рідко з’являються випадково. Вони виникають із змін настроїв, макроекономічних змін, переоцінки прибутків і визнання того, що попередні припущення — бичачі чи ведмежі — потребують перегляду.

Ринок вже перевищив очікування

На початку 2025 року стратеги прогнозували скромний рік з поверненнями після вражаючого ралі 2023-2024. Багато попереджали, що технологічно зумовлений сплеск зайшов занадто далеко. Однак S&P 500 продовжував зростати, підживлюваний міцним зростанням прибутків, стійкою дезінфляцією та більш м’якою позицією Федеральної резервної системи. Наприкінці 2025 року, коли індекс наблизився до 6 900, розмова змістилася з відновлення до розширення. Перехід на 10% від поточних рівнів ідеально відповідає історичним нормам — з 1928 року S&P 500 давав щорічні прибутки понад 10% у більш ніж половині всіх років.

Монетизація AI переходить від обіцянки до практики

Це є найбільшим змінником правил гри. Інвестори давно чекали прориву у продуктивності, здатного підвищити обсяг виробництва при контролі витрат. AI дедалі більше виглядає цим каталізатором. Компанії вже впроваджують: автоматизовані системи кодування та підтримки клієнтів, аналітику на базі AI, оптимізовані маркетингові операції, покращення ланцюгів постачання та спрощені адміністративні процеси. AI виконує те, що історично робила технологія — зменшує витрати та розширює можливості. Якщо ці тенденції прискоряться, прибутки можуть несподівано вирости значно.

Федеральна резервна система створює сприятливі умови

Процентні ставки суттєво формують оцінки ринку. Зростання ставок зменшує їхню оцінку; зниження — розширює. Зараз ФРС реалізує цикл пом’якшення, спрямований на підтримку зростання, стабілізацію кредитних ринків і заохочення інвестицій. Нижчі вартість позик і зменшені дисконтні ставки створюють середовище, де акції стають більш привабливими порівняно з альтернативами з фіксованим доходом — особливо для технологічних компаній, що потребують капіталу для масштабних інвестицій у AI-інфраструктуру.

Індекс тепер фактично — це техно-центрований інструмент

Реальність, чи то вітається, чи критикується, є такою: S&P 500 більше не являє собою збалансований портфель із 500 компаній. Він дедалі більше відображає результати найбільших десяти компаній, особливо гігантів у сфері технологій, що домінують у капіталізації та внесках у прибутки. Щоб S&P 500 досяг 7 500, технологічні гіганти мають знову показати перевагу. Поточні умови ринку свідчать, що це цілком можливо.

Концентрація на ринку стала визначальною рисою цього циклу. Топ кілька акцій фактично керують всім індексом. Критики називають це вразливістю; прихильники — ефективністю. Обидві точки зору мають рацію. Важливий факт: концентрація не була багом — це була структурна особливість. За останнє десятиліття домінуючі компанії здобули свої позиції через високий рівень повернення на інвестований капітал, домінування платформи, мережеві ефекти, глобальну інфраструктуру та масштабні переваги.

Інвестиції у AI-інфраструктуру створюють каскадний економічний вплив

Масштаб інвестицій у AI-інфраструктуру важко переоцінити. Поточне будівництво включає гіперскейл дата-центри, безпрецедентний попит на напівпровідники, розширення ланцюгів постачання чипів, довгострокові енергетичні угоди для енергоємних об’єктів, оновлення оптоволоконних мереж і нові хмарні зони по всьому світу. Це не теорія — це відбувається у реальному часі, поширюючись через будівництво, енергетику, виробництво та технології.

Згадайте оголошення проекту Stargate на початку цього року: $500 мільярдів інвестицій у американську AI-інфраструктуру за чотири роки. Це постачальницьке будівництво передує впровадженню споживчого попиту, як у попередніх циклах (iPhone, домашній інтернет). Коли попит наздожене, вплив на прибутки може бути трансформаційним.

Макроекономічна картина підтримує результати акцій

Навіть виняткові компанії борються у слабкому макроекономічному середовищі. Сьогодні кілька умов одночасно підтримують ринки:

М’яке приземлення триває. Протягом двох років економісти прогнозували рецесію. Замість цього інфляція поступово зменшувалася, зайнятість залишалася відносно стабільною, і зростання продовжувалося. Результат: ідеальний фон, де інфляція не прискорюється, попит залишається стабільним, а кредитні потоки вільні.

Пом’якшення ФРС підвищує апетит до ризику. Початкові етапи зниження ставок зазвичай вигідні для акцій. Нижчі ставки зменшують дисконтні ставки, підтримують вищі оцінки, знижують витрати на обслуговування боргу, покращують довіру споживачів і заохочують капітальні інвестиції. У 2026 році ці фактори можуть мати значний позитивний вплив.

Оцінки: високі, але захищені

Оцінки завжди викликають дискусії біля піків ринку. Критики передбачають: «Ми занадто дорогі. Це не може тривати». Часто вони мають рацію. Але контекст визначає, чи високі мультиплікатори сигналізують про небезпеку, чи просто відображають економічну трансформацію.

Сьогодні ринок торгується за прогнозними коефіцієнтами P/E у низько-середніх 20-х — високими порівняно з довгостроковими середніми, але набагато менш тривожними, якщо дивитися на технологічні революції. Приклад 1990-х: мультиплікатори зросли не через ірраціональність, а тому, що компанії ставали суттєво більш прибутковими, оскільки цифрові технології перебудовували структуру витрат. Аналогічно, якщо економіка наблизиться до нового режиму продуктивності, підживленого AI, автоматизацією та масштабною ефективністю у хмарі, прибутки можуть зростати швидше, ніж передбачають традиційні моделі. Те, що сьогодні здається дорогим, через кілька років може виглядати справедливим або навіть дешевим.

Оцінки — це відносні показники, а не абсолютні. Інвестори приймають вищі мультиплікатори для майбутніх прибутків, коли альтернативні активи дають нижчі реальні доходи. Це особливо стосується технологій, де грошові потоки розтягуються далеко у майбутнє і отримують непропорційні переваги від зниження дисконтних ставок.

Високі оцінки залишають менше запасів для помилок. Значне уповільнення прибутків, повторне прискорення інфляції або зміни у монетарній політиці можуть швидко зменшити мультиплікатори. Однак, якщо прибутки продовжать зростати і AI реально підвищить маржі, сьогоднішнє оціночне середовище стане не лише керованим, а й потенційно обґрунтованим.

Бичачий сценарій: шляхи до 7 500

Декілька переконливих факторів можуть сприяти зростанню S&P 500 до 7 500:

Монетизація AI прискорюється у всіх галузях. До недавнього часу економічні переваги AI залишалися здебільшого припущеннями. Тепер монетизація стає реальністю: преміальні хмарні AI-сервіси, передова автоматизація підприємств, AI-підсилена реклама, персоналізація у масштабі та автоматизоване розроблення програмного забезпечення. Зі зростанням доходів і зниженням витрат маржі розширюються, і прибутки зростають.

Зростання продуктивності сприяє розширенню маржі. Компанії дедалі більше використовують AI для автоматизації повторюваних завдань, прискорення обслуговування клієнтів, зменшення потреб у наймі, оптимізації ланцюгів постачання та підвищення контролю якості. Це може суттєво підвищити прибутковість S&P 500.

Цикл зниження ставок ФРС підтримує розширення мультиплікаторів. Зниження ставок робить акції більш привабливими порівняно з облігаціями. Технологічні компанії особливо виграють — дешевий борг стимулює масштабні інвестиції у AI-інфраструктуру.

Споживчі витрати залишаються стійкими. Незважаючи на побоювання щодо інфляції, фінанси домогосподарств тримаються краще, ніж очікувалося. Реальні зарплати зростають, зайнятість не погіршується, витрати тривають. Це створює підґрунтя для зростання прибутків.

Технічний імпульс посилює здобутки. Як тільки ринки закладають тренд вгору, системні стратегії (CTAs, фонди ризик-паритету, підходи до цільової волатильності) посилюють імпульс через технічні потоки.

Разом ці фактори створюють переконливий шлях до 7 500, хоча й не є гарантією.

Бичачий сценарій: перешкоди на шляху до 7 500

Декілька ризиків можуть зірвати цей сценарій:

Інвестиції у AI-інфраструктуру можуть сповільнитися. Масштабні витрати можуть охолонути, якщо провайдери хмарних сервісів зменшать темпи розширення, постачання чипів нормалізується, повернення інвестицій займе більше часу, зростуть енергетичні витрати, посиляться регуляторні обмеження або погіршаться торгові відносини.

Очікування щодо прибутків гігантів високі. Високі оцінки означають, що навіть незначні розчарування суттєво вплинуть. Один провал у прибутках великих технологічних компаній може сильно знизити індекс.

Інфляція може несподівано повернутися. Це залишається невідомим фактором. Якщо інфляція прискориться, ФРС може знову зупинити або повернутися до підвищення ставок. У 2025 році третє зниження ставки відбулося, хоча базовий PCE залишався на рівні 2,8% — на 0,8 процентних пунктів вище цілі. Хоча ФРС більше зосереджена на потенційному ослабленні ринку праці, ніж на прискоренні цін, цей підхід має ризики: зниження ставок стимулює витрати, що може знову підняти інфляцію.

Можлива рецесія. Зниження зростання зарплат і скорочення створення робочих місць може спричинити рецесію, що суттєво знизить прибутковість і перешкодить досягненню 7 500.

Геополітичні ризики. Енергетичні шоки, вибори, торгові перешкоди або міжнародні конфлікти створюють волатильність. Напруженість у Східній Європі триває без розв’язання; напруженість у Близькому Сході зберігається.

Концентрація стає вразливістю. Концентрація приносить здобутки, але посилює ризик падінь. Коли одна гігантська компанія зазнає труднощів, весь індекс відчуває вплив. 27 січня 2025 року Nvidia втратила майже $600 мільярдів у капіталізації — найбільше одноденне падіння в історії США. Nvidia становить понад 7% всього S&P 500. Ця концентрація має дві сторони.

Що означає “перевищення ваги технологій” — розуміння концентрації

Багато інвесторів мають значні позиції у технологіях, не усвідомлюючи, наскільки їхня експозиція стала концентрованою. Коли аналітики говорять про “перевищення ваги технологій”, вони мають на увазі, що у портфелі частка технологічних акцій більша, ніж у їхньому бенчмарку — зазвичай понад 30% у S&P 500.

Але що справді означає перевищення ваги? Якщо S&P 500 розподіляє 30% на технології, а у вашому портфелі 40%, ви перевищуєте цю вагу на 10 процентних пунктів. Це підсилює як потенційний прибуток, так і ризики. Сильний ріст технологій значною мірою підвищить ваші доходи; слабкість — знизить.

Ключова різниця: перевищення ваги не обов’язково означає надмірний ризик. Ваш реальний ризик залежить від рівня концентрації, кореляційних зв’язків і вашої толерантності до просадок. Інвестор, комфортний із волатильністю технологій, може навмисно тримати перевищену вагу. Інший, що цінує стабільність, може вважати таку позицію надмірною.

З урахуванням нинішньої концентрації у гігантських компаніях у самому S&P 500 багато інвесторів випадково мають перевищену вагу технологій через пасивні індексні фонди, а не навмисно. Розуміння цієї різниці важливе для побудови портфеля.

Поради щодо портфеля на 2026

Незалежно від вашого погляду на ринок, кілька практичних аспектів заслуговують уваги:

Перевірте свою експозицію у технологіях. Перевищення ваги не означає автоматично зменшення позицій. Замість цього оцініть реальну концентрацію, кореляції з іншими активами і свою толерантність до просадок. Навмисне перевищення ваги — це одне, випадкове — інше.

Акції малих і середніх капіталізацій мають потенціал для відновлення. Вони історично перевершують у циклах пом’якшення і зараз торгуються з суттєвими дисконтом до гігантів — що забезпечує диверсифікаційні переваги.

Міжнародні ринки мають привабливі оцінки. Неамериканські акції пропонують географічну диверсифікацію і часто торгуються за нижчими мультиплікаторами, ніж у США, зменшуючи ризик концентрації.

Управління волатильністю стає важливим. Оскільки ринки дедалі більше реагують на наративи, розглядайте хеджування, дисципліноване ребалансування і тактичне використання готівки для зменшення ризику просадок.

Висновок: 7 500 — цілком можливо, але не гарантовано

Чи досягне рівня 7 500 у 2026 році? Технічно так — але це далеко не гарантовано. Щира оцінка — між бичачим і ведмежим сценаріями. Верхня межа вища, ніж визнають песимісти; нижня — нижча, ніж багато хто боїться. Результати значною мірою залежать від того, чи принесе AI реальні економічні покращення або залишиться обіцянкою без підтвердження.

Що точно: 2026 рік буде зовсім не тихим. Цей рік визначатиметься технологіями, покращеннями продуктивності та постійною напругою між амбіційним зростанням і реалістичним обережністю. Ціль у 7 500 не є гарантією, але й не фантазією. Це цілком реалістичний сценарій за умови, що умови складуться правильно і технологічний нарратив продовжить матеріалізовуватися.