Їзда хвилею напівпровідників: на які компанії з виробництва чипів слід звернути увагу інвесторам у 2024 році?

Індустрія напівпровідників заслужила своє прізвисько — «нове нафту» світової економіки. У 2024 році цифрова трансформація, впровадження хмарних технологій, розгортання 5G, перехід на відновлювану енергію та розширення електромобілів продовжують стимулювати попит на передові чипи. Для інвесторів, що розглядають акції напівпровідників, важливо розуміти ландшафт. Ось глибокий аналіз сектору та 10 видатних гравців, за якими варто стежити.

Розуміння екосистеми напівпровідників

Індустрія напівпровідників не є однорідною. Вона поділена на спеціалізовані сегменти, кожен із яких відіграє критичну роль:

Вертикально інтегровані виробники (IDM): Компанії, такі як Samsung і Texas Instruments (TXN), проектують і виготовляють чипи у власних лабораторіях. Ця модель вимагає масштабних ресурсів і операційної експертизи, але забезпечує повний контроль.

Дизайнери без власних фабрик: Qualcomm (QCOM), Broadcom (AVGO) та NVIDIA (NVDA) зосереджуються виключно на розробці чипів без виробничих потужностей. Цей підхід з меншими капітальними затратами дозволяє швидко впроваджувати інновації, але потребує партнерств із фабриками.

Фабрики: TSMC (TSM) та GlobalFoundries спеціалізуються виключно на виробництві. Вони працюють на масштабах і мають технологічні переваги завдяки постійним інвестиціям у R&D.

Постачальники обладнання та матеріалів: ASML і Applied Materials (AMAT) забезпечують інструменти та матеріали, що роблять можливим виробництво чипів. Їхні інновації безпосередньо сприяють прогресу у всій галузі.

Галузеві тренди: чому 2024 важливий

Сектор напівпровідників працює у передбачуваних циклах тривалістю 4-5 років. Поточний цикл завершився на дні у I-II кварталі 2024 року, що відкриває шлях до відновлення. Одночасно, структурні драйвери змінюють патерни попиту:

• Інфраструктура 5G: Очікується, що кількість підключених пристроїв 5G у 2024 році досягне 1,48 мільярда, що становить 31,7% річного зростання
• Вибух IoT: Впровадження пристроїв Інтернету речей зростає на 38,5% щороку
• Бум ШІ: Застосування штучного інтелекту спричиняє безпрецедентний попит на GPU та спеціалізовані процесори
• Електрифікація автомобілів: Попит на автомобільну електроніку зростає на 35,1% у рік

Ці структурні зміни створюють сприятливе середовище для зростання акцій напівпровідників.

Огляд ринку: ключові гравці за цифрами

Ось короткий огляд провідних компаній напівпровідників станом на травень 2024 року:

Високі польоти (>$200B Ринкова капіталізація):

• NVIDIA (NVDA): $2,2 трлн, річне зростання 205,97%, P/E 75,6
• TSMC (TSM): $642B ринкова капіталізація, дивідендна дохідність 1,13%, P/E 26,86

Великі капітали ($200-700 млрд):

• Broadcom (AVGO): $607 млрд, P/E 48,3
• ASML: $357 млрд, P/E 46,43
• AMD: $246,5 млрд, P/E 225,58
• Qualcomm (QCOM): $202 млрд, P/E 24,21

Середні капітали ($100-200 млрд):

• Texas Instruments (TXN): $168 млрд, дивіденд 2,83%, P/E 28,47
• Intel (INTC): $128 млрд, P/E 31,25
• Lam Research (LRCX): $118 млрд, P/E 33,58
• Micron Technology (MU): $131 млрд, P/E (не розкрито)

10 компаній напівпровідників, за якими слід стежити

1. Texas Instruments: Анатомічна фортеця

Заснована у 1930 році, Texas Instruments домінує у сегменті аналогових напівпровідників завдяки міцним конкурентним позиціям. Її продукти живлять промислову автоматизацію, автомобільні системи, комунікаційну інфраструктуру та споживчу електроніку по всьому світу. На відміну від яскравих зірок з високим зростанням, TXN генерує передбачувані грошові потоки з глибоких відносин із клієнтами.

Чому слід стежити: Аналоговий сегмент має менше конкуренції з боку азійських виробників. 9,75% річного зростання ($185,32) та стабільна прибутковість відображають оборонну позицію. Різноманітність кінцевих ринків і цінова політика роблять компанію стійкою до рецесії.

2. NVIDIA: Чемпіон ШІ-чипів

Зростання NVIDIA від спеціаліста з графічних карток до ключового гравця у інфраструктурі ШІ — це історія 2023-2024 років. Феномен ChatGPT викликав гонитву серед технологічних гігантів за GPU NVIDIA. TrendForce прогнозує, що попит на GPU досягне 30 000 одиниць щороку — територія, де NVIDIA має понад 80% частки ринку.

Чому слід стежити: 205,97% річного зростання приховує і можливості, і ризики. Дільниці дата-центрів і автомобільна галузь NVIDIA демонструють вибухове зростання. Однак, оцінка акцій (P/E 75,6) закладає ідеалізовану ціну. Інвесторам слід обережно формувати позиції і слідкувати за можливими збоїми у ланцюгах постачання.

3. Broadcom: Мережевий вузол

Мережеві та сховищні рішення Broadcom роблять її незамінною для розгортання хмарної інфраструктури. Агресивна стратегія злиттів і поглинань перетворила компанію у платформу, що охоплює компоненти для смартфонів, телекомунікаційне обладнання та корпоративний захист.

Чому слід стежити: 109,89% річного зростання ($1,305.67) відображає позицію Broadcom на перетині хмарних обчислень і ШІ-інфраструктури. Постійне покращення прибутковості та зростання частки ринку свідчать про потенційне подальше зростання, хоча оцінка (P/E 48,3) не є дешевою.

4. Qualcomm: Піонер мобільних процесорів

З 53% часткою ринку у процесорах 5G QCOM майже непереборний. Як воротар мобільної індустрії, компанія отримує повторюваний дохід від ліцензійних платежів і розширює присутність у автомобільній, IoT та доповненій реальності.

Чому слід стежити: 68,73% річного зростання ($180,51) підкреслює відновлення після слабкості 2022 року. Прогноз керівництва щодо TAM у трильйони до 2030 року свідчить про впевненість у нових ринках. Однак конкуренція з MediaTek у нижчих сегментах потребує уваги.

$7 5. AMD: Візовий виклик у геймінгу та дата-центрах

Здатність AMD конкурувати з Intel у CPU та NVIDIA у GPU одночасно є вражаючою. Стратегічні партнерства з Microsoft, Sony і Apple забезпечують стабільний дохід, а агресивне ціноутворення допомагає здобувати частки ринку у високопродуктивних обчисленнях.

Чому слід стежити: 58,05% річного зростання ###$152,39( з приголомшливим P/E 225,58 свідчить, що ринок закладає значне майбутнє зростання. Дорожня карта AMD із 7 нм і передовими процесами може принести суттєві частки, хоча ризик виконання залишається.

) 6. ASML: Монополіст EUV-літографії

Машини EUV ###EUV( ASML — фундаментальна технологія, що дозволяє виробляти всі передові чипи. Компанія фактично монополізувала цю нішу, маючи Samsung, TSMC і Intel як клієнтів.

Чому слід стежити: 40% річного зростання )$913,54( недооцінює стратегічну важливість ASML. Як єдиний постачальник EUV у світі, компанія має вигідне становище незалежно від консолідації галузі. Однак геополітична напруженість щодо експорту технологій може вплинути на продажі.

) 7. Applied Materials: Постачальник обладнання

Applied Materials забезпечує депозіцію, травлення, очищення та метрологічне обладнання, необхідне для щоденного функціонування фабрик. Її роль як «робочої конячки» галузі дозволяє отримувати вигоду як від циклічних відновлень, так і від структурних зсувів у напрямку передового виробництва.

Чому слід стежити: 78,61% річного зростання ###$206,33( та покращення P/E )з 13,09 у 2022 до 24,39 зараз( свідчать, що ринок закладає очікування відновлення. Зростаючий попит у сферах 5G, IoT і ШІ позиціонує AMAT для стабільного зростання доходів.

) 8. Intel: Лідер у класичних ПК під тиском

Домінування Intel у сегменті ПК та дата-центрів стикається з безпрецедентним тиском з боку AMD і ARM-орієнтованих конкурентів. Однак виробничі можливості компанії та підтримка уряду ###фінансування CHIPS Act( мають стратегічне значення.

Чому слід стежити: Intel торгується за $30,09 з P/E 31,25 — високим, незважаючи на слабкі недавні результати. Інвесторам слід чекати ознак конкурентоспроможності виробництва перед додаванням позицій. Потенційні перемоги у серверних рішеннях ШІ можуть прискорити перехід, але час невизначений.

) 9. Lam Research: Лідер у травленні

Lam Research займає 50% ринку у критичному сегменті травлення напівпровідників. Технічна експертиза і відносини з клієнтами створюють оборонну «рву» у галузі обладнання.

Чому слід стежити: 73,16% річного зростання ###$907,54( відображає довіру до розширення виробничих потужностей. P/E 33,58 свідчить про високі очікування зростання. Зростання у сховищах, 5G і AI-чипах має підтримувати стабільний попит на обладнання.

) 10. Micron Technology: Гравець у пам’яті

Micron домінує у сегментах DRAM ###3-те місце у світі(, NAND flash )4-те( та NOR flash )5-те(. Диверсифікований портфель пам’яті дозволяє компанії захоплювати попит із різних кінцевих ринків одночасно.

Чому слід стежити: 90,26% річного зростання )$117,81( відображає відновлення після слабкості 2023 року. З прискоренням попиту у дата-центрах, стабілізацією цін на пам’ять і потребою у великих пропускних здатностях для AI, Micron може отримати несподівані вигоди.

Важливі фактори, що формують цінність акцій

Еволюція попиту на ринку: Перехід від споживчої електроніки до 5G, ШІ, IoT і автомобільних застосувань переписує долі компаній напівпровідників. Переможці — ті, хто орієнтовані у високоростучі сегменти.

Динаміка запасів: Глобальні рівні запасів напівпровідників сигналізують про майбутній попит. Зниження запасів = обмеження пропозиції = вищі ціни і розширення маржі. Зростання запасів = слабкий попит = стиснення маржі.

Технологічне лідерство: Компанії, що демонструють прориви у процесах або інновації у ШІ-чипах, отримують преміальні оцінки. Переходи у технологіях процесу )5 нм, 3 нм, 2 нм( відкривають конкурентні переваги.

Розгляд інвестиційних термінів

Цикл напівпровідників має чіткі точки перелому. Поточне відновлення почалося у середині 2024 року, і ціни акцій за історією випереджають фундаментальні показники приблизно на 6 місяців. Пік ринкової активності припав на лютий-березень 2024 року, що створює короткострокові ризики корекції.

Обережний підхід: Broadcom і Texas Instruments пропонують стабільність і «бичачі» характеристики, підходять для інвесторів, що уникають ризиків. Обидві компанії забезпечують дивідендний дохід і беруть участь у структурному зростанні.

Стратегія зростання: NVIDIA, AMD і ASML пропонують найвищий потенціал зростання, але з підвищеною волатильністю. Ці інвестиції підходять для інвесторів із високою толерантністю до ризику і довгостроковими планами.

Циклічне відновлення: Applied Materials і Lam Research найбільше виграють від циклів розширення потужностей. Витрати на обладнання зазвичай прискорюються через 6-12 місяців після піку завантаженості фабрик.

Ризики, за якими слід стежити

Економічна невизначеність і політика Федеральної резервної системи залишаються непередбачуваними факторами. Волатильність у банківському секторі Кремнієвої долини на початку 2024 року показала, наскільки швидко може змінитися настрій. Очікування щодо процентних ставок безпосередньо впливають на оцінки напівпровідників.

Інтенсивна конкуренція у R&D означає, що лідер минулого може стати аутсайдером завтра. Затримки або прориви у технологіях процесу можуть за кілька місяців змінити )мільярди у ринковій капіталізації між конкурентами.

Попит на споживчу електроніку залишається структурно викликаним, хоча попит у дата-центрах, хмарних обчисленнях і ШІ заповнює вакуум. Будь-яке макроекономічне уповільнення може відкласти цикл відновлення.

Висновок

Сектор напівпровідників пропонує переконливі можливості у 2024 році, оскільки індустріальні цикли досягають дна, а структурний попит на ШІ прискорюється. 10 компаній, що виділені тут, мають різні профілі ризику і винагороди залежно від їхніх ринкових позицій, технологічних дорожніх карт і експозиції до кінцевих ринків.

Найкращі акції напівпровідників — це не універсальні рекомендації, а стратегічний вибір, що відповідає індивідуальній толерантності до ризику і інвестиційним горизонтам. Ті, хто цінує стабільність, мають орієнтуватися на Texas Instruments і Broadcom. Інвестори, що прагнуть зростання, слідкують за NVIDIA, AMD і ASML. Циклічні гравці — за постачальниками обладнання, такими як Applied Materials і Lam Research.

Незалежно від обраної стратегії, час має значення. Історично цикл напівпровідників дає 3-6 місяців для додавання до портфеля перед тим, як ринок усвідомить точку перелому. Цей період, здається, відкритий у 2024 році.