Посібник з інвестицій у державні облігації: класифікація, розрахунок доходності та стратегії розподілу

Базове розуміння державних облігацій

Державні облігації (також відомі як державний борг) — це цінні папери, випущені урядом, що представляють собою позики, залучені від суспільства, з обіцянкою виплатити основну суму та відсотки у визначений термін. Оскільки кредитний рейтинг уряду найвищий, державні облігації вважаються одними з найнадійніших інвестицій у світі. Їх стабільне джерело доходу та високий рівень ліквідності роблять їх важливою частиною портфелів багатьох міжнародних інвесторів.

Чотири основні типи державних облігацій

Залежно від терміну погашення, державні облігації поділяються на чотири категорії:

Короткострокові облігації (казначейські білети, T-Bills)

• Термін погашення: до 1 року
• Период випуску: 4, 13, 26, 52 тижні тощо
• Особливості: безвідсоткові цінні папери, продаються з дисконтом, при погашенні виплачують номінал
• Цільова аудиторія: короткострокові інвестори, що прагнуть високої ліквідності

Середньострокові облігації (казначейські нотиси, T-Notes)

• Термін погашення: від 2 до 10 років
• Популярні терміни: 2, 3, 5, 7, 10 років
• Спосіб виплати відсотків: раз на півроку
• Статус: найпопулярніший тип облігацій на ринку
• Зауваження: 10-річні облігації називають «якорем глобальної цінової системи», вони є важливим індикатором стану ринку боргів

Довгострокові облігації (казначейські облігації, T-Bonds)

• Термін погашення: від 10 до 30 років, зазвичай випускаються на 30 років
• Спосіб виплати відсотків: раз на півроку
• Ліквідність: хоча термін довгий, активна торгівля на вторинному ринку забезпечує хорошу ліквідність

Облігації, захищені від інфляції (TIPS)

• Механізм: основна сума прив’язана до індексу споживчих цін (CPI)
• Робота: при зростанні інфляції основна сума збільшується, при дефляції — зменшується (але при погашенні повертається щонайменше номінал)
• Виплата відсотків: розраховується на скориговану основну суму, ставка фіксована
• Застосування: для захисту від інфляційних ризиків

Аналіз доходності державних облігацій

Два види показників доходності

Поточна дохідність = річний відсотковий платіж ÷ поточна ціна облігації × 100%

Це найпростіший спосіб оцінки доходу, що відображає річний рівень доходу при купівлі облігації за поточною ціною.

Доходність до погашення (Yield to Maturity, YTM) — більш складний показник, що враховує всі майбутні платежі та різницю між ціною купівлі та номіналом, і показує реальний річний дохід інвестора, якщо він триматиме облігацію до погашення. Значення YTM змінюється залежно від ринкової ціни облігації.

Приклад розрахунку

Наприклад, для TIPS облігації з номіналом 1000 доларів і річною ставкою 1%:

Якщо інфляція за рік становить 5%, основна сума збільшується до 1050 доларів, відповідно відсотковий платіж = 1050 × 1% = 10,5 доларів (більше за початкові 10 доларів). При погашенні уряд повертає більшу з двох сум — скориговану інфляцією або початкову номінальну.

Канали для перевірки доходності

• Офіційні дані: сайт Федеральної резервної системи або Міністерства фінансів США щоденно публікують інформацію
• Ринкові платформи: Investing.com, CNBC, The Wall Street Journal тощо
• Брокерські платформи: багато торгових платформ мають функції фільтрації та пошуку YTM

Взаємозв’язок ціни та доходності державних облігацій

Оскільки грошові потоки фіксовані, ціна облігацій і їхня доходність мають обернену залежність — чим вища ціна, тим нижча доходність, і навпаки. Це визначає глибокий вплив рівня ставок на ринок боргів.

Основні фактори, що впливають на державні облігації

Внутрішні фактори: термін і купонна ставка

Довгострокові облігації мають більший ризик, тому їх випускають за нижчою ціною, щоб компенсувати інвесторам ризики, що безпосередньо впливає на ціну.

Зовнішні фактори:

1. Рівень ставок — при зростанні ринкових ставок нові облігації з більшою купонною ставкою стають більш привабливими, що знижує ціну існуючих; навпаки, при зниженні ставок ціна зростає. Наприклад, у період підвищення ставок Федеральної резервної системи ціни існуючих облігацій знижуються, а доходність зростає.

2. Економічний цикл — під час рецесії ставки зазвичай знижуються, інвестори вкладають у безпечні активи (облігації), що підвищує їх ціну; під час економічного зростання — навпаки.

3. Очікування інфляції — високі очікування інфляції підвищують ставки і знижують ціну фіксованих доходів облігацій; низька інфляція сприяє їх зростанню.

4. Обсяг випуску — надмірне пропозиція облігацій може порушити баланс попиту і пропозиції, знижуючи ціну.

Три способи придбання державних облігацій на ринку

Спосіб 1: Прямий купівля облігацій

Через іноземних або внутрішніх брокерів — купівля вже випущених облігацій на вторинному ринку.

Процес купівлі: відкриття брокерського рахунку → пошук коду облігації або використання фільтрів за терміном і доходністю → розміщення заявки за ринковою або обмеженою ціною → утримання або перепродаж

Плюси: висока ліквідність, гнучкість у розміщенні

Мінуси: високий початковий внесок (зазвичай від 1000 доларів), можливі торгові комісії, ціна залежить від ринкових коливань

Спосіб 2: Інвестиційні фонди

Облігаційні фонди — це портфелі з багатьох облігацій, що дозволяє диверсифікувати ризики.

Особливості: мінімальний внесок — від 100 доларів, диверсифікація ризиків, але з оплатою управлінських зборів

Спосіб 3: Облігаційні ETF

Фонди, що торгуються на біржі, подібно акціям.

Плюси: нижчі витрати порівняно з фондами, підходять для малих інвестицій, висока ліквідність

Популярні державні облігаційні ETF:

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) — довгострокові облігації
• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF) — середньострокові облігації
• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF) — короткострокові облігації
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury ETF) — короткострокові облігації
• TIP (iShares TIPS Bond ETF) — захищені від інфляції

Графік випуску державних облігацій

Державні облігації регулярно проводять аукціони, інвестори можуть брати участь за графіком:

• Короткострокові облігації: кілька разів на тиждень, залежно від терміну (4, 13, 26, 52 тижні)
• Середньострокові: 2, 3, 5, 7 років — щомісячно; 10 років — у лютому, травні, серпні, листопаді
• Довгострокові: 20 років — у січні, березні, квітні, червні, липні, вересні, жовтні, грудні; 30 років — у лютому
• TIPS: 5 років — у квітні, жовтні; 10 років — у січні, липні; 30 років — у лютому

Підсумки та рекомендації щодо розподілу активів

Державні облігації — це низькоризикові, стабільні інвестиції, що підходять для інвесторів з різним горизонтом:

• Короткострокове розміщення: облігації короткого терміну або ETF SHY для швидкого отримання прибутку та гнучкості
• Середньострокове: облігації середнього терміну або ETF IEF для балансу ризиків і доходів
• Довгострокове: довгострокові облігації для пенсійних фондів і довгострокових цілей, ETF TLT — для гнучкого управління
• Захист від інфляції: TIPS або TIP ETF для збереження купівельної спроможності

Ключовим є вибір відповідних типів державних облігацій та способів їх придбання відповідно до інвестиційних цілей, терміну та рівня ризику.