Новий керівник Федеральної резервної системи триматиме курс, чи зможе сильний долар триматися до середини року?

Кандидатський конкурс: Вош найбільш ймовірний кандидат, ринок робить ставку на незалежність

Трамп планує оголосити про нового голови Федеральної резервної системи у перший тиждень січня, офіційно прийнявши посаду в травні, щоб замінити Пауелла. У списку кандидатів — колишній член ради директорів ФРС Вош, радник Білого дому з економіки Хассет, чинний член ради Вуллер і Боман, які також розглядаються.

Причиною перемоги Вош є занепокоєння ринку щодо незалежності ФРС. Оскільки інвестори побоюються надмірної прихильності Хассета до Білого дому, що може призвести до радикального зниження ставок і підвищення інфляційних очікувань, а отже — до зростання довгострокових ставок. Голова JPMorgan Деймон відкрито підтримує Вош. Такі побоювання не є безпідставними — з кінця листопада, коли Хассет став лідером, доходність 10-річних американських облігацій зросла з 4% до 4,2%. Мета Трампа — знизити вартість фінансування американського державного боргу, тому стрімке зростання доходності облігацій явно йде врозріз із цим. Тому незалежність Вош стала «заспокійливим засобом».

Політичні розбіжності: підводні течії, 2026 рік стане змінною

Зовні здається, що Вош може зменшити занепокоєння ринку щодо незалежності ФРС, але позиція Трампа щодо повільного зниження ставок залишається незмінною, і внутрішні розбіжності у ФРС важко подолати. Ще складніше — новий голова вступить у посаду лише у травні, а монетарна політика потребує близько шести місяців для передачі у реальну економіку. Трамп вже заявив, що середина наступного року визначить успіх або провал США, а вибори зосереджені на питаннях цін, що обмежує гнучкість ФРС у політиці.

Nomura прогнозує, що новий голова у червні наступного року очолить зниження ставок, але з урахуванням прискореного відновлення економіки США внутрішньо у ФРС можуть виникнути сильні опозиційні настрої проти подальшого зниження ставок. Політичні розбіжності послаблять довіру ринку до нового голови і навіть можуть спричинити напруженість між ФРС і урядом Трампа. Очікується, що ця невизначеність сягне піку з липня по листопад, і тоді може початися масовий вихід з американських активів. Це спричинить зниження доходності американських облігацій, корекцію на фондовому ринку і ослаблення долара. Глобальні економіки можуть припинити зниження ставок або навіть почати цикл підвищення ставок, що додатково зменшить привабливість активів у доларах.

Технічний аналіз індексу долара: формування середньострокового низхідного тренду, увага до рівня 90

З огляду на тижневий графік індексу долара, він прорвав рівень за шкалою Ганна 2/1, що свідчить про зміну середньострокового тренду з висхідного на низхідний. У короткостроковій перспективі долар може залишатися у флеті з тенденцією до зниження, зосереджуючись на рівнях опору в діапазоні 99.0–100.0. Якщо ці рівні не зможуть бути подолані і закриття буде нижче 100, ризик середньострокового падіння до 95.2 або навіть 90.0 зросте значно.

Основне питання для інвесторів — чи зможе новий голова ФРС знайти баланс між політичним тиском і ринковими очікуваннями? Чи зможе долар завершити формування дна до початку конфлікту політики? Відповіді на ці питання з’являться у другій половині року.