Коли ринки рухаються швидко: реакція Hyperliquid на різке цінове рухання XPL

27 серпня Hyperliquid повідомив про різке зростання торгів XPL, коли ціновий показник зріс приблизно у 2.5 рази за кілька хвилин. Цей інцидент підкреслив технічну стійкість платформи та рамки управління ризиками, надаючи важливі уроки для трейдерів деривативів.

Що сталося: Технічне виконання під тиском

Блокчейн Hyperliquid працював стабільно протягом усього періоду волатильності. Протокол виконував ліквідації у двох окремих фазах: спочатку обробляв ордери відповідно до книги, потім активував механізм Automatic Deleveraging (ADL) згідно з встановленими параметрами. Варто зазначити, що архітектура із ізольованою маржею означала, що рухи ринку XPL залишалися обмеженими — позиції в інших активів не зазнали впливу.

Платформа не зазнала суттєвих збитків або зобов’язань за боргами під час цього епізоду. Цей результат відображає свідомий дизайн, закладений у інфраструктуру Hyperliquid.

Чому ринки перед лістингом мають додатковий ризик

Активи, що торгуються до офіційного статусу лістингу, природно, мають підвищену непередбачуваність. Складна формула ціни Hyperliquid включає вбудовані засоби захисту, що вимагають підтримки високих рівнів цін у книзі ордерів протягом кількох хвилин, а не спрацьовують при короткочасних спайках. Навіть за умов низької ліквідності коливання цін та ризики ліквідації зростають.

Згідно з доступними даними, XPL наразі торгується за $0.14 із 24-годинним зміщенням +0.92%, що відображає характерну для нових активів на протоколах без дозволу волатильність.

Механізм ADL: Як справедливо працюють ліквідації

Automatic Deleveraging розподіляє збитки пропорційно між позиками з високим рівнем кредитного плеча, коли недостатньо контрагентської ліквідності. У випадку з XPL лише позиції у цьому ринку активували ADL — повністю ізольована система маржі захищала трейдерів, що тримають інші активи.

Обов’язки користувачів та управління ризиками

Hyperliquid наголошує, що трейдери повинні розуміти унікальні ризики кожного ринку перед розгортанням капіталу. Платформа містить чіткі попередження про низьку ліквідність, високу волатильність та концентрацію ризиків ліквідації у всіх пропозиціях перед лістингом.

Замість того, щоб покладатися лише на захист протоколу, трейдери мають:

• Вивчати документацію ринку та параметри ризиків
• Встановлювати розмір позицій відповідно до волатильності
• Моніторити рухи ціни та умови ADL

Майбутні покращення: Обмеження крайніх рухів

Після наступного оновлення мережі Hyperliquid обмежить ціну маркованого активу у межах 10-кратного значення 8-годинної EMA ціни — фактично обмежуючи теоретичну ціну ліквідації для позицій із високим кредитним плечем. 8-годинна EMA вже публікується як орacle ціна через мережу та API.

Це обмеження не змінить ретроспективно результати ліквідацій сьогодні, але демонструє прагнення протоколу сприяти забезпеченню ліквідності під час волатильних періодів. В кінцевому підсумку, глибші книги ордерів та більша кількість учасників ринку є найстійкішим рішенням для різких рухів цін.

Кожен ринок на протоколі без дозволу має свої особливості. Шлях вперед залежить не лише від механіки протоколу, а й від участі спільноти та відповідального управління кредитним плечем трейдерів.