Ринки світяться червоним: коли три інвестиційні гіганти сходяться на одному кризовому сценарії

Непомітне вирівнювання, яке ніхто не хотів бачити

Уявіть собі сценарій, коли три інвестори з абсолютно різних таборів раптом погоджуються щодо одного — і цей факт є страшним. Рей Даліо, Майкл Баррі та Джеремі Грантам зазвичай не говорять однією мовою, коли йдеться про перспективи ринку. Однак у 2025 році вони дійшли до ідентичного висновку: глобальна фінансова архітектура зазнає системного краху протягом 36 місяців.

Що робить цю конвергенцію надзвичайною, — це не лише їхня індивідуальна довіра, а й те, на що вони всі вказують: ринок казначейських облігацій США, $27 трильйонний камінь опори, який уже демонструє критичні тріщини напруги.

Ринок облігацій уже захоплює

Перш ніж розглянути тезу кожного інвестора, згадаємо, що сталося в квітні 2025 року. Ліквідність на ринку казначейських облігацій США — найбезпечнішому кутку глобальних фінансів — знизилася до всього 25% від історичних норм. Спред між ціною та пропозицією подвоївся за кілька днів. Це не було гіпотетичним; це був система, яка бореться за дихання.

Рей Даліо описує цю ситуацію як «економічну кардіологічну подію». Арифметика жорстка: борг США досяг $37 трильйонів, тоді як державні витрати регулярно перевищують доходи на 40% — що еквівалентно фінансуванню кредитної картки кредитною карткою. Вікно для рішення, попереджає Даліо, звужується. Три роки стають точкою перелому; за цим порогом фундаментальна система фінансів ризикує повністю зламатися.

Коли ринок облігацій заморожується — а історія показує, що це можливо — наслідки миттєво поширюються. Іпотечні ставки, ціни автокредитів, відсотки за кредитними картками: все залежить від сигналів ринку облігацій. Системний збій не означає поступове падіння; це означає, що ставки можуть ефективно подвоїтися за ніч для звичайних позичальників.

Мультифазне розплутування Джеремі Грантама

Джеремі Грантам, чия п’ятдесятирічна кар’єра включає точні прогнози щодо інтернет-бульбашки та кількох циклів ринку, пропонує карту того, яким виглядає цей кризовий сценарій у процесі розвитку.

Фаза 1 вже почалася — початковий поштовх стався на початку 2025 року з підвищенням волатильності акцій і ротацією секторів. Фаза 2, яка зараз розгортається, — це оманлива відновлення. Ринки відновлюються, медіа-повідомлення змінюються на «криза подолана», і роздрібні інвестори сприймають цей відскок як відновлення безпеки і знову вкладаються, вважаючи, що знайшли вигідні пропозиції.

Фаза 3 — це там, де модель Грантама різко відрізняється від 2008 року. Цього разу акції, облігації, нерухомість і товари не просто падають у ізольованих сегментах — вони падають разом. Ключова різниця: у 2008 році казначейські облігації США залишалися найнадійнішим притулком. Федеральна резервна система могла друкувати гроші активно, наповнюючи систему ліквідністю, і довіра інституцій зберігалася. Сьогодні «захисні активи» самі є епіцентром збою. Коли інвестори не можуть втекти у облігації, сховатися вже нікуди.

Концентроване ставлення Баррі проти переоцінки

Недавня переорієнтація портфеля Майкла Баррі розповідає свою історію. Він вкладав половину свого капіталу у $98 мільйонів доларів опціонів пут на Nvidia — величезна ставка проти AI-гіганта, що домінує у заголовках.

Чому Nvidia? Компанія становить 6.5% від загальної капіталізації американського ринку акцій. Майже кожна інфраструктурна компанія, пов’язана з штучним інтелектом, залежить від її процесорів. Коли акції Nvidia впали на 40% на початку 2025 року, поштовх поширився по всьому ринку. Теза Баррі: цей спад був лише першим розділом більшої корекції у комплексі оцінки, зумовленому AI.

Конкретна ставка відображає ширше переконання — що концентраційний ризик у мегакеп-акціях технологічного сектору, особливо тих, що пов’язані з хайпом навколо AI, є незбалансованим. Якщо Баррі правий, то те, що впало на 40% у початку 2025 року, — це не дно; це лише пункт на шляху спуску.

Що трапиться, коли довіра залишить кімнату

Історія пропонує своєрідний урок: коли фінансові інституції стають нестабільними, індивідуальні учасники шукають альтернативні опори довіри. Після краху Lehman Brothers у 2008 році і звільнення 25 000 працівників незалежні радники та наставники з особистих фінансів зазнали експоненційного зростання аудиторії. Довірена інформація мігрувала від інституцій до розкиданих, прозорих голосів.

Якщо прогнози Даліо, Баррі та Грантама зійдуться, ця міграція довіри прискориться значно. Масштаб може перевищити 2008 рік, а швидкість — бути швидшою. Цифрові мережі тепер майже миттєво посилюють цей перехід.

Неприємні питання

Конвергенція трьох провідних інвесторів щодо кризи не гарантує її реалізацію — але вона вимагає серйозного роздуму:

• Хрупкість ринку казначейських облігацій США досягла історично високих рівнів. Ліквідність квітня 2025 року — це не збій; це попереджувальний дзвінок.

• Припущення, що «безпечні активи» залишаються безпечними, вже не є надійним. Якщо облігації втратять статус притулку, вся ієрархія ризиків руйнується.

• Кореляція активів змінюється. На відміну від минулих спадів, коли диверсифікація давала захист, наступна фаза може супроводжуватися одночасним ослабленням акцій, облігацій і нерухомості.

Глибше розуміння полягає не в тому, чи принесе наступні три роки апокаліптичний спад — а в тому, що основи, що підтримують поточні ринкові оцінки, стали настільки крихкими, що три незалежні розуми з десятиліттями досвіду одночасно подають однаковий сигнал тривоги.

Питання не в тому, чи вірити їм. А в тому, чи ви готові до світу, де старі правила перестають працювати.