Пастка ралі на напівтині: чому слабкість Біткоїна сигналізує про глибші проблеми попереду

Обґрунтування обережності на ринку, що тоне у самовпевненості

Біткоїн спокусив безліч інвесторів наративом про халвінг, але під поверхнею кілька попереджувальних сигналів свідчать, що ралі працює на межі. За ціною $87.47K (зниження на 0.67% за 24 години), BTC здається вразливим до значної корекції. Ось чому ставка на подальше зростання може бути помилковою.

Інституційні покупки стикнулися з перешкодою

Найбільш показовий знак: спотовий ETF IBIT від BlackRock став попереджувальним сигналом. Щоденний обсяг торгів знизився більш ніж на 60% від свого піку — яскравий нагадування, що потоки інституційного капіталу ніколи не є вічним двигуном. Як тільки маргінальний покупець зникає, найміцніша опора цього ралі руйнується. За останні два тижні чисті відтоки з спотових ETF були стабільними. Без нових інституційних ресурсів ентузіазм роздрібних інвесторів сам по собі не може підтримувати ці рівні цін.

Макрофон повертає ворожість

Не ігноруйте те, що сигналізував ФРС у червні: «якщо інфляція триватиме, подальше підвищення ставок залишається можливим». Індекс долара США відновився на 4% з квітня, а дохідність казначейських облігацій зросла вище 4.3%. Це не сприятливе середовище для криптовалют. Високі реальні ставки діють як гравітація на ризикові активи — особливо ті, що не мають грошового потоку. Потужність наративу Біткоїна не перевищує макроекономічні перешкоди.

Дані на блокчейні кричать про небезпеку

Цифри розповідають історію, яку інституції не хочуть, щоб роздріб помітив:

• Концентрація адрес змінюється: кількість гаманців, що тримають 1 000–10 000 BTC, зменшилася на 37 000 адрес за останній місяць. Великі власники тихо виходять.
• Обміни наповнюються запасами: п’ять тижнів позитивних притоків свідчать, що розумні гроші готуються до виходу — тоді як роздрібні покупці все ще зменшують позиції.
• Коефіцієнт MVRV перетнув червону лінію: при 1.8 історія попереджає, що корекції понад 20% трапляються приблизно у 70% випадків. Ми вже були тут раніше, і результат був рідко приємним.

Леверидж — це тикаюча бомба

Рівні фінансування перпетуальних контрактів коливаються між 0.03% і 0.05%, при цьому довгі позиції переважають короткі у співвідношенні 2.3 до 1. Ринок переповнений надмірною впевненістю бичачих. Лише 10% зниження може спричинити каскадні ліквідації, перетворюючи корекцію у крах через негативний зворотний зв’язок, який жоден наратив не зможе зупинити.

Історія халвінгу вичерпала свою силу

Це не перший цикл халвінгу. Майнеры поступово вивантажують монети на біржі з березня, повторюючи знайдений раніше патерн: через 3–6 місяців після халвінгу тиск продажу від майнерів у поєднанні з фіксацією прибутку створює болісні корекції. Халвінг 2016 року призвів до відкату на 29%; у 2020 — на 17%. Очікуйте, що історія повториться.

Трейдинговий тезис: ймовірність понад надію

Для тих, хто орієнтується у цих водах:

Спотові трейдери: тримають готівку, готові розгортати капітал порціями, якщо BTC досягне 48 000–50 000.

Трейдери деривативів: мінімальні короткі позиції відкриті при 60 000–61 000, з стопами на 63 500. Початкова ціль: 54 000; вторинна ціль: психологічна позначка 50 000.

Дисципліна ризику: жодна окрема угода не повинна перевищувати 2% капіталу. Розглядайте опціони поза грошима для захисту від ризиків макроекономічних сюрпризів.

Підсумок

Бичачі ринки не вмирають плавно — вони раптово прориваються. Зменшення ліквідності, крайні рівні левериджу та вихід великих гравців з блокчейну роблять обчислення ймовірностей на користь обережності. Якщо цей аналіз резонує, збережіть його та поверніться через два місяці. Можливо, ми будемо вдячні, що уникнули вершини.