Ми у бичачому ринку? Аргументи за справжню цінність Ethereum

Взаємовідношення між оцінками Bitcoin та Ethereum пропонує переконливий погляд для оцінки поточного циклу ринку. У 2021 році, коли Bitcoin досяг піку близько $1.3 трлн у ринковій капіталізації, Ethereum торгувався приблизно на $520 мільярдів — що становить приблизно 40% від оцінки BTC. Сьогодні Bitcoin зросла до $1.75 трлн, демонструючи значний ріст порівняно з попереднім циклом. Однак ринкова капіталізація Ethereum залишається на рівні $353 мільярдів, що, здається, значно відстає від історичного співвідношення, яке воно підтримувало під час останнього бичачого ралі.

Асиметрія оцінки та можливості ринку

Якщо застосувати той самий коефіцієнт кореляції 40% до поточної оцінки Bitcoin, Ethereum теоретично має торгуватися близько $700 мільярдів у загальній ринковій вартості — цифра, яка означала б значно вищу ціну ETH, ніж нинішні рівні. Цей розрив свідчить або про недооцінку Ethereum, або про структурний зсув у тому, як ринок оцінює ці два активи. Різниця стає ще цікавішою, коли розглядаємо, чи це представляє можливість для покупки, чи просто змінений динамічний характер ринку.

Дефляційна архітектура, що переформатовує Ethereum

Технічна основа, яка підтримує довгострокову цінність Ethereum, залишається переконливою. З моменту впровадження EIP-1559, спалювання комісій створило стабільний дефляційний тиск на пропозицію токенів. У поєднанні з низькою швидкістю емісії за механізмом консенсусу Proof-of-Stake, інфляційний профіль Ethereum тепер нагадує такі товари, як золото. У певні періоди мережа вже досягла чистої дефляції — знищуючи більше токенів, ніж створює.

Дивлячись уперед, кілька каталізаторів можуть посилити цю дефляційну динаміку: збільшення використання мережі, що сприяє зростанню комісій на ланцюгу, розширення екосистеми, що привертає більше користувачів і капіталу, зростання участі у стейкінгу, що блокують пропозицію, а також каскадні ефекти масштабування Layer 2 і інтеграція реальних активів (RWA). Кожен з цих факторів підсилює дефляційну тезу, створюючи потужні довгострокові сприятливі умови для активу.

Психологія понад фундаментальні показники у ринкових циклах

Постійна проблема на ринках криптовалют полягає не у доступності інформації, а у послідовності переконань. Під час спаду інвестори емоційно ігнорують довгострокові структурні аргументи, вважаючи їх бажанням, тоді як фундаментальні показники губляться під натиском медвежого настрою. Навпаки, на вершинах ринку натовпи підтримують бичачі наративи без критичного аналізу. Цей емоційний маятник заважає більшості учасників узгодити своє стратегічне розуміння із фактичним виконанням портфеля.

Справжня конкурентна перевага належить не тим, хто знаходить найкращі можливості, а тим, хто дисципліновано діє відповідно до своєї тези, коли переконання найнижчі. Шлях вперед у теорії простий; лише виконання відрізняє переможців від інших.