Двоєкатні каталізатори ФРС сигналізують про значний поворот у зниженні ставок

Різке зростання ринку сьогодні не було випадковим — воно відображає фундаментальні зміни у тому, як трейдери оцінюють політику ФРС на наступні 18 місяців. Що спричинило цю зміну? Злиття двох потужних сигналів, які переписали очікування щодо монетарного пом’якшення.

Позиція Мішель Боуман: Голос яструба, що стає голубом

Найбільш безпосереднім тригером стала заява віцепрезидента ФРС Мішель Боуман, яка порвала з попередніми рекомендаціями, підтримавши зниження ставки у вересні та висловивши переконання щодо трьох знижень по 25 базисних пунктів цього року. Це суттєве оновлення порівняно з попередніми заявами Пауелла, які передбачали максимум два зниження, а ринок орієнтувався лише на одне. Значення цього важко переоцінити — якщо прогноз Боуман справдиться, це означатиме різке прискорення нормалізації політики.

Що робить цю позицію достовірною, так це те, що вона точно збігається з недавнім аналізом JPMorgan. Інвестиційний банк стверджує, що ціновий тиск через тарифні бар’єри не перетвориться у стійку інфляцію, тобто цикл зниження ставок ФРС фактично закріплений. Їхнє дослідження розглядає монетарне пом’якшення як економічну необхідність, а не опцію — наратив, який має значний вплив на формування очікувань трейдерів.

Історія успадкування Пауелла: закріплення довгострокового тренду пом’якшення

Паралельно з голубою позицією Боуман йде оголошення міністра фінансів Бессента про активний пошук наступника Пауелла. Це має глибокі наслідки. Поточний мандат Пауелла триває до травня 2026 року, але Бессент уже почав процес пошуку, що свідчить про бажання адміністрації уникнути будь-яких двозначностей щодо майбутнього курсу монетарної політики. Враховуючи розчарування адміністрації щодо політики підвищення ставок Пауеллом у 2024 році, дедалі ймовірніше, що він покине посаду раніше за закінчення терміну.

Основна мотивація адміністрації щодо зміни керівництва ФРС очевидна: закріплення режиму з нижчими ставками. Забезпечивши наступника з голубим нахилом, політики фактично гарантують, що навіть якщо зниження ставок цього року буде обережним, у наступному році траєкторія зміниться у більш агресивний режим пом’якшення.

Наслідки для ринку: переорієнтація капіталу вже триває

Ці дві події знищили будь-який аргумент на користь захисної позиції. З очікуваннями зниження ставок ФРС, які тепер цілком активізувалися, як ринок акцій, так і товарних активів отримують структурні підтримки. Активи, пов’язані з Китаєм, зокрема A-shares, привертають підвищену увагу, оскільки глобальний капітал переорієнтовується на зростально-чутливі активи. Перспектива зниження реальних ставок у світі є прямим бичачим сигналом для ризикових активів, що пояснює сильний сьогоднішній ринок у кількох секторах.

Логіка проста: якщо стріла зниження ставок ФРС тепер офіційно знята з лука, навіть поступові зниження цього року прискоряться різко у 2025 році. За цим режимом капітал прагне до активів з вищим бета-коефіцієнтом, а не до грошових еквівалентів.