Розуміння FDV: чому розмивання токенів важливіше за поточну ціну

Коли оцінюєте криптовалютний проект, багато інвесторів зосереджуються лише на поточній ціні та ринковій капіталізації. Однак існує критична метрика, яка часто відкриває справжній довгостроковий потенціал проекту — Fully Diluted Valuation, або FDV. Це розрізнення може стати різницею між виявленням перспективної інвестиції та потраплянням у цінову пастку.

Прірва FDV: що потрібно знати

Fully Diluted Valuation відображає загальну ринкову вартість криптовалюти, якби всі існуючі токени вже були в обігу. На відміну від ринкової капіталізації, яка враховує лише торгівельні токени, FDV враховує майбутнє розширення пропозиції.

Розглянемо реальний сценарій: Токен, який торгується за $1 з 100 мільйонами токенів у обігу, має ринкову капіталізацію $100 мільйонів. Але якщо максимальна загальна пропозиція цього проекту становить 1 мільярд токенів, то FDV буде $1 мільярдів. Це різниця у 10 разів між тим, що бачать інвестори сьогодні, і тим, якою може стати оцінка, якщо всі токени будуть випущені.

Як обчислити FDV (І що це означає)

Обчислення просте:

FDV = Поточна ціна токена × Максимальна кількість токенів

Якщо Bitcoin торгується за $50,000 і має максимальну пропозицію 21 мільйон монет, його FDV становитиме $1.05 трильйонів. Для альткоїнів з багатомільярдною кількістю токенів ця цифра може значно коливатися залежно від графіка випуску токенів.

Ключове розуміння: FDV показує вам “справжню ціну” — скільки б коштував токен, якби всі можливі токени були доступні прямо зараз.

Чому FDV відкриває приховані ризики розмивання

Прірва між циркулюючим обсягом і максимальною пропозицією — це місце, де ховається небезпека. Якщо у проекту:

• Циркулююча пропозиція: 500 мільйонів токенів
• Максимальна пропозиція: 5 мільярдів токенів

Це означає, що попереду ще 9 раундів потенційного розмивання. Коли ці токени потраплять на ринок — через майнінг, нагороди за стейкінг або розблокування засновниками — вони збільшать пропозицію без відповідного зростання попиту, що зазвичай тягне за собою зниження цін.

FDV vs. Ринкова капіталізація: кому довіряти?

Ринкова капіталізація показує поточну активність на ринку. FDV демонструє потенційний майбутній вплив.

Проект із $50 мільйонами ринкової капіталізації, але з $500 мільйонами FDV може здаватися недооціненим на перший погляд. Але якщо 90% токенів ще не випущено, ви можете зіткнутися з значним розмиванням, коли ці токени почнуть з’являтися в обігу. Саме тому порівняння FDV між схожими проектами допомагає визначити, які вже розподілили більшу частину пропозиції, а які мають ще величезний потенціал інфляції.

Практичне застосування: прийняття кращих інвестиційних рішень

При аналізі нового токена завжди ставте питання:

1. Яке співвідношення FDV до ринкової капіталізації? Якщо воно менше 3x — більша частина токенів вже в обігу. Якщо понад 10x — попереду значне розмивання.
2. Коли відбудуться основні розблокування токенів? Перевірте графік вестингу. Розблокування часто корелює з тиском на ціну.
3. Як це FDV порівнюється з відомими проектами? Якщо менший проект має вищий FDV ніж лідери ринку, його ціна оптимістична для зростання.

Розуміння FDV змінює спосіб оцінки проектів. Це не лише про ціну сьогодні — це про передбачення майбутньої динаміки пропозиції і захист від пастки розмивання, яка часто підстерігає роздрібних інвесторів.