Розуміння децентралізованих бірж: на якій DEX слід торгувати у 2025 році?

Зростання децентралізованої торгівлі на крипторинку

Екосистема криптовалют входить у трансформаційний період. З регуляторними віхами, такими як схвалення спотових Bitcoin ETF у початку 2024 року, майбутнім зменшенням нагороди за Bitcoin у квітні та очікуваними запуском спотових Ethereum ETF, інфраструктура, що підтримує децентралізовані фінанси (DeFi), швидко розвивається. Поза цими головними подіями, токенізація реальних активів (RWA) та впровадження web3 прискорюють інституційний інтерес до рішень децентралізованої торгівлі.

Сектор DeFi, який зазнав вибухового зростання у 2020-2021 роках, увійшов у фазу консолідації перед відновленням із новою силою наприкінці 2023. З того часу децентралізовані біржі (DEXs) спостерігають надзвичайне зростання на кількох блокчейн-мережах. Це не просто циклічне підвищення — це фундаментальна зміна у тому, як трейдери та інвестори взаємодіють із фінансовими ринками.

Цифри розповідають свою історію: загальна заблокована вартість (TVL) у екосистемі DeFi перевищила $100 мільярдів, що є важливим рубежем. На відміну від попереднього буму DeFi, зосередженого на Ethereum, сьогоднішнє розширення охоплює Tron, Solana, рішення Layer 2 для Ethereum, BNB Chain та протоколи на основі Bitcoin. Обсяги торгів на DEXs досягли безпрецедентних рівнів, що свідчить про те, що децентралізація більше не є експериментом — вона стає нормою.

Що відрізняє децентралізовані біржі від традиційних платформ?

Децентралізована біржа (DEX) принципово відрізняється від централізованих торгових платформ як філософією, так і механікою. Замість того, щоб покладатися на одну компанію для зберігання активів і забезпечення торгів, DEX дозволяють здійснювати прямі peer-to-peer криптовалютні транзакції. Це суттєво важливо.

На централізованій біржі (CEX) компанія виступає посередником: вона тримає ваші кошти, погоджує ваші ордери та забезпечує всю торгівлю. Ця централізована модель створює операційну ефективність, але водночас вводить ризик контрагента. Якщо біржа зазнає регуляторних дій, зазнає зломів або стає неплатоспроможною, ваші активи під загрозою.

DEX працюють за принципово іншим підходом. Ви зберігаєте контроль над своїми приватними ключами і коштами протягом усього процесу торгівлі. Транзакції виконуються через смарт-контракти безпосередньо на блокчейні, що усуває потребу у довіреному посереднику. Ця архітектурна різниця має кілька очевидних переваг:

Контроль активів і безпека: Ви зберігаєте повне право власності на свої криптовалютні активи і маєте повний контроль над приватними ключами. Немає біржі, яка могла б бути ціллю для хакерів або регуляторних дій.

Конфіденційність і доступність: DEX зазвичай вимагають мінімум особистої інформації і часто повністю усувають вимоги Know Your Customer (KYC). Це значно знижує бар’єри для входу і зберігає анонімність користувачів у обмежених юрисдикціях.

Зменшення ризику контрагента: Оскільки peer-to-peer транзакції не потребують посередника, зменшується поверхня для шахрайства, крадіжок або неправильного управління. Прозорість блокчейну гарантує, що всі транзакції можна перевірити і вони є незмінними.

Опір цензурі: Без централізованого контролю DEX мають значно менше регуляторних обмежень. Вони працюють глобально без ризику закриття або примусових заходів, що можуть заморозити рахунки.

Різноманітність токенів: DEX зазвичай мають тисячі токенів, включаючи нові проєкти та експериментальні активи, недоступні на традиційних платформах. Це демократизує доступ до ранніх можливостей, але вимагає більшої обачності від трейдерів.

Прозорі операції: Кожна транзакція записується в блокчейн, створюючи постійний, піддаваний аудиту запис. Це забезпечує прозорість і захищає від маніпуляцій.

Інновації на передовій: Тут дебютують експериментальні фінансові продукти — фермерство доходів, майнинг ліквідності та передові моделі маркетмейкінгу, які спершу з’являються саме на цих платформах, перш ніж поширитися по галузі.

Порівняння найважливіших платформ DEX сьогодні

Uniswap: Лідер ринку

Дані ринку:

• Ліквідність: $6.25 мільярдів загальної заблокованої вартості
• Ринкова капіталізація (UNI): $3.66 мільярдів (зараз@
• Обсяг торгів: понад $1.5 трильйонів у сумі

Uniswap є найпомітнішою платформою екосистеми DEX. Запущений у листопаді 2018 року Хейденом Адамсом, він став першим, хто впровадив модель автоматичного маркетмейкера )AMM( на Ethereum. Замість того, щоб поєднувати покупців і продавців через ордербук, Uniswap дозволяє торгівлю проти пулів ліквідності, де користувачі вносять пари токенів для обміну.

Ця інновація значно знизила бар’єри для додавання нових токенів — будь-хто може створити пул і запустити торгову пару без дозволу або платні за листинг. Відкритий код платформи також дозволив сотням інших бірж копіювати код Uniswap, що сприяло поширенню на інших блокчейнах.

Токен управління UNI дає його власникам право голосу щодо розвитку протоколу, стимулює надання ліквідності і розподіляє частину комісій платформи. Станом на середину 2024 року екосистема Uniswap включає понад 300 інтеграцій з іншими додатками DeFi і працює 100% без простоїв з моменту запуску. Хоча ранні версії )V1, V2( працювали за ліцензією GPL, V3 додав модифікації для більш складного управління ліквідністю.

) PancakeSwap: Чемпіон BNB Chain

Дані ринку:

• Загальна заблокована вартість: $2.4 трильйони
• Ринкова капіталізація ###CAKE(: $607.50 мільйонів )зараз@
• Обсяг за 24 години: $1.18 мільйонів

Запущений у вересні 2020 року, PancakeSwap швидко став домінуючою біржею на BNB Chain, використовуючи швидкість мережі та низькі транзакційні витрати. Токен CAKE платформи забезпечує стейкінг, фермерство доходів, участь у лотереях і голосування.

Що відрізняє PancakeSwap — це його мульти-ланцюгова стратегія. Після здобуття домінування на BNB Chain він розширився на Ethereum, Aptos, Polygon, zkEVM, Arbitrum One, Linea, Base і zkSync Era. Ця диверсифікація відображає загальноіндустріальний тренд на мульти-ланцюгову інфраструктуру. Наразі платформа керує понад $1.09 мільярдами загальної ліквідності у своїй мережі підтримуваних блокчейнів.

( Curve Finance: Спеціаліст із торгівлі стабільконами

Дані ринку:

• Загальна заблокована вартість: $2.4 трильйони
• Ринкова капіталізація: )мільйон
• Місячний обсяг торгів: ###мільйон

Заснована Михайлом Єгоровим і спершу запущена на Ethereum у 2017 році, Curve згодом розширилася на Avalanche, Polygon і Fantom. Платформа спеціалізується на торгівлі стабільконами за стабільконами і має конкурентні переваги через мінімальні просідання і комісії, оптимізовані для пар з низькою волатильністю.

Голосний токен CRV стимулює постачальників ліквідності і дає право голосу щодо параметрів протоколу. Популярність Curve зумовлена її безпрецедентною ефективністю для обмінів стабільконами і значним місячним обсягом транзакцій, що робить її важливою інфраструктурою для трейдерів із позиціями у стабільконах.

$729 Balancer: Мультиактивні пулі ліквідності

Дані ринку:

• Загальна заблокована вартість: $1.25 мільярдів
• Ринкова капіталізація $139 BAL###: $38.74 мільйонів (зараз@
• Обсяг торгів: $1.22 мільярдів

Запущена у 2020 році, Balancer функціонує одночасно як AMM, DEX і платформа для ліквідності. Її ключова особливість — можливість утримувати у пулі від двох до восьми різних криптовалют одночасно, а не лише пари. Це дає змогу постачальникам ліквідності створювати налаштовані портфелі і заробляти на торгових комісіях.

Токен управління BAL розподіляє права голосу і стимули для ліквідності по всій екосистемі Balancer. Його багатофункціональний дизайн і інноваційна механіка AMM зробили його складним варіантом для досвідчених трейдерів і постачальників ліквідності.

) PancakeSwap і Raydium: крос-ланцюгові та Solana-альтернативи

Крім Curve, PancakeSwap (згаданий вище) і Raydium є найважливішими альтернативами для торгівлі DEX у різних блокчейн-екосистемах.

Статистика Raydium:

• Загальна заблокована вартість: ###мільйон
• Ринкова капіталізація (RAY): $240.81 мільйонів $832 зараз@
• Обсяг торгів: $298.63 тисячі (за 24 години)

Запущений на Solana у лютому 2021 року, Raydium вирішує проблеми заторів Ethereum через швидку і дешеву інфраструктуру Solana. Він інтегрується з Serum DEX, створюючи міст ліквідності, де ліквідність Raydium стає доступною для користувачів Serum і навпаки.

Токен RAY керує протоколом, дозволяє оплачувати транзакційні збори і компенсувати постачальникам ліквідності. Raydium демонструє, як DeFi-платформи можуть досягати симбіотичних відносин — інтегруючись з додатковими протоколами, вона підвищує ефективність для всіх учасників екосистеми.

( SushiSwap: Орієнтована на спільноту ліквідність

Дані ринку:

• Загальна заблокована вартість: )мільйон
• Ринкова капіталізація: (мільйон
• Обсяг торгів: $21.95 мільйонів

Запущена у вересні 2020 року анонімними розробниками Chef Nomi і 0xMaki, SushiSwap виникла як форк Uniswap, але відрізняється орієнтацією на спільноту та стимулювання. Токен SUSHI надає права управління і розподіляє частину доходів платформи безпосередньо власникам. Ця модель розподілу доходів створила сильніші економічні стимули для участі порівняно з чистими токенами управління.

) Нові платформи: GMX, Aerodrome, Camelot та інші

Кілька нових платформ заслуговують уваги за їх спеціалізованими підходами:

GMX ###$88.67 мільйонів поточна ринкова капіталізація$403 працює на Arbitrum і Avalanche, спеціалізуючись на спотовій і перпетуальній торгівлі контрактами з до 30x кредитним плечем і мінімальними комісіями за обміни. Її унікальна цінність — для трейдерів, що шукають розвинуту функціональність деривативів у децентралізованому середовищі.

Aerodrome $356 $435.84 мільйонів поточна ринкова капіталізація### запущена на базовому рівні Coinbase у серпні 2024 року, швидко зібравши понад (мільйонів TVL. Взята за зразок Velodrome V2 на Optimism, Aerodrome виступає як головний центр ліквідності на Base. Власники токена AERO можуть блокувати позиції для отримання veAERO NFT, що дає пропорційне право голосу щодо емісії пулів ліквідності.

Camelot запущена у 2022 році на Arbitrum, з акцентом на низькі комісії, ефективні транзакції та інноваційні функції, такі як Nitro Pools і spNFTs для постачальників ліквідності. Її управлінський токен GRAIL стимулює надання ліквідності і підтримує нові проєкти на базі Arbitrum.

VVS Finance )$78.42 мільйонів поточна ринкова капіталізація( орієнтована на доступність, працює за філософією “дуже-просто” DeFi. Вона пропонує низькі комісії, швидкі транзакції і кілька продуктів, включаючи Bling Swap і Crystal Farms, з акцентом на зручність для роздрібних трейдерів.

Bancor )$43.73 мільйонів поточна ринкова капіталізація$190 має історичне значення як перший протокол DeFi, запущений у червні 2017 року, і є винахідником моделі AMM. Токен управління BNT дозволяє стейкінг, надання ліквідності і розподіл комісій, залучаючи понад (мільярдів у історичних депозитах на кількох блокчейнах.

Стратегічні рекомендації при виборі DEX

Обираючи оптимальну децентралізовану біржу, слід враховувати кілька аспектів, окрім популярності:

Оцінка безпеки: Перевірте історію безпеки біржі, задокументовані вразливості та чи проходили смарт-контракти професійні аудити від авторитетних компаній. Одна вразливість у коді може спричинити катастрофічні втрати без страховки або можливості відшкодування.

Глибина ліквідності: Достатня ліквідність забезпечує ефективне виконання вашого обсягу торгів за цінами, близькими до ринкових, мінімізуючи просідання. Платформи з недостатньою ліквідністю можуть суттєво рухати ціни, позбавляючи вас переваги.

Покриття активів і сумісність із блокчейнами: Переконайтеся, що DEX підтримує потрібні вам криптовалюти і працює на сумісних мережах. Деякі платформи підтримують лише Ethereum-активи, інші — нові Layer 2 або альтернативні ланцюги.

Якість користувацького досвіду: Інтуїтивність навігації, ясність транзакцій і якість документації суттєво впливають на успіх торгів. Початківцям особливо корисні зручні інтерфейси з чіткими підтвердженнями і повідомленнями про помилки.

Надійність роботи: Перевірте стабільність роботи DEX і базового блокчейну. Простій у критичний момент може призвести до пропущених можливостей або примусових ліквідацій.

Аналіз структури комісій: Враховуйте торгові комісії, мережеві збори і просідання — вони визначають загальні витрати. Для високочастотних і великих обсягів трейдерів навіть малі різниці у комісіях можуть суттєво впливати на витрати. Порівнюйте повну картину зборів перед інвестуванням.

Особливі ризики торгівлі на DEX

Торгівля на децентралізованих біржах має свої унікальні ризики, яких немає на централізованих платформах:

Вразливості смарт-контрактів: Функціональність DEX цілком залежить від правильного виконання смарт-контрактів. Виявлення багів, логічних помилок або експлойтів може призвести до крадіжки або втрати коштів. На відміну від централізованих бірж, зазвичай відсутній страховий фонд для компенсації, що створює сценарії постійних втрат.

Обмеженість ліквідності: Менші або нові DEX часто мають недостатню ліквідність. Це створює умови, коли великі ордери суттєво рухають ціну, дозволяючи маніпуляції і ускладнюючи виконання запланованих операцій.

Непостійні збитки: Постачальники ліквідності вносять пари активів у пули, щоб отримувати торгові комісії. Якщо співвідношення цін між активами значно відхиляється від моменту внесення, вони зазнають збитків навіть за сприятливих ринкових умов. Це так звані “непостійні збитки”, що іноді перевищують зароблені комісії.

Регуляторна невизначеність: Відсутність регуляторного контролю створює і переваги )операційна гнучкість( і ризики )зменшення захисту користувачів(. Регуляторні дії можуть теоретично змусити змінити управління або протоколи, що шкодить інтересам токенхолдерів.

Некоректність дій користувачів: Торгівля на DEX вимагає більшої технічної обізнаності, ніж централізовані платформи. Помилки, наприклад, неправильне відправлення коштів або взаємодія з шкідливими смарт-контрактами, призводять до постійних втрат без можливості відновлення через службу підтримки.

Перспективи: ринок DEX у 2025 і далі

Екосистема децентралізованих бірж продовжує швидко розвиватися. Тенденції вказують на зростання складності у підвищенні капітальної ефективності, міжланцюгової взаємодії та спеціалізованих вертикальних рішень )обміни стабільконами, перпетуальні торги, опціони$30 . Стандарти аудиту безпеки зростають, що робить DEX все безпечнішими для широкого впровадження.

Головна зміна — перехід до децентралізації — відображає справжні покращення у свободі трейдерів, конфіденційності та доступі до фінансових ринків. Однак ця свобода вимагає більшої особистої відповідальності. Успіх на DEX залежить від ретельних досліджень, розуміння технологій і дисциплінованого управління ризиками.

Для трейдерів, що дивляться у 2025, головна перевага DEX залишається незмінною: прямий доступ до ринку без посередників. Вибір платформи вимагає розуміння ваших потреб, оцінки безпеки і ліквідності, а також усвідомлення особливих ризиків у порівнянні з централізованими альтернативами. Різноманіття доступних опцій гарантує, що кожен трейдер знайде платформу, що відповідає його інвестиційним цілям і технічним можливостям.