Розробники ринку у крипто: ключова роль та принципи роботи

У екосистемі торгівлі цифровими активами, створювачі ринку відіграють центральну роль у підтримці ліквідності та стабільності цін. Без цих механізмів, трейдери були б змушені стикатися з дуже широкими спредами, постійною нестабільністю цін та труднощами при виконанні великих обсягів торгівлі. У цій статті буде детально проаналізовано поняття Market Maker, процес їх роботи, відмінності від Market Taker, провідні імена галузі 2025 року, а також переваги та ризики, які вони несуть для ринку.

Основні поняття: Що таке Market Maker?

Market Maker (створювач ринку) — це спеціалізовані учасники торгівлі — включаючи фінансові організації, алгоритмічні торгові компанії або досвідчених приватних трейдерів — які постійно працюють для забезпечення ліквідності шляхом одночасного розміщення ордерів на купівлю (bid) та продаж (ask) конкретних криптоактивів за різними цінами.

Ця двонапрямна діяльність гарантує, що ринок завжди залишається активним, дозволяючи звичайним трейдерам миттєво завершувати угоди без очікування, поки хтось інший захоче виконати зустрічний ордер. За відсутності створювачів ринку, ринок криптовалют стане менш ефективним, що призведе до більш широких спредів, різких коливань цін та труднощів із виконанням великих обсягів торгів.

Створювачі ринку отримують дохід переважно від спреду — різниці між ціною, за яку вони готові купити, і ціною, за яку готові продати. Замість того, щоб купувати дешево і продавати дорого, як звичайні трейдери, вони отримують прибуток від сотень або тисяч дрібних угод щодня, кожна з яких приносить поступовий дохід.

Як працює створювач ринку

Основний процес

Створювачі ринку здійснюють свою діяльність за допомогою систематичного процесу:

Крок 1: Розміщення парних ордерів
Створювач ринку розміщує ордер на купівлю Bitcoin (BTC) за ціною $100,000 і одночасно ордер на продаж BTC за ціною $100,010. Цей спред $10 này$10 створює маржу — різницю між цінами купівлі та продажу.

Крок 2: Виконання торгівлі
Коли трейдер приймає ціну продажу $100,010, створювач ринку продає BTC і миттєво розміщує нові ордери на купівлю та продаж у книгу заявок. Цей спред ###này( накопичується через тисячі угод, формуючи стабільний дохід.

Крок 3: Управління позицією та мінімізація ризиків
Створювач ринку не лише торгує, а й управляє своїми запасами, хеджуючи ризики позицій на різних біржах для зменшення впливу ринкових коливань.

) Технології підтримки

Більшість сучасних створювачів ринку використовують алгоритмічних торгових ботів для автоматичного коригування ордерів у реальному часі залежно від ринкових умов. Деякі компанії застосовують високочастотну торгівлю (HFT), здійснюючи тисячі угод за секунду для швидкої адаптації до змін ринку.

Ці боти аналізують глибину ліквідності, рівень волатильності та потік ордерів для визначення найоптимальніших цінових рівнів для спреду, забезпечуючи їхню конкурентоспроможність у наданні ліквідності.

Чому створювачі ринку важливі для крипторинку?

Ринок криптовалют працює цілодобово, на відміну від традиційних фондових бірж, і створювачі ринку відіграють ключову роль у забезпеченні постійної ліквідності незалежно від часу доби. Це допомагає запобігти різким ціновим коливанням через низький обсяг торгів.

Крім того, при листингу нових токенів створювачі ринку забезпечують початкову ліквідність — важливий фактор для залучення трейдерів до нових активів. Багато проектів співпрацюють із авторитетними компаніями створювачів ринку для підтримки здорового торгового середовища.

Зменшуючи різницю між покупцями та продавцями, вони сприяють створенню стабільного та ефективного торгового середовища, роблячи ринок криптовалют більш доступним як для індивідуальних інвесторів, так і для великих організацій.

Market Maker vs Market Taker: Основні відмінності

Торгівля криптовалютами базується на взаємодії двох основних груп учасників: створювачів ринку (Market Maker) та приймачів ринку ###Market Taker###.

Створювач ринку: забезпечує ліквідність

Створювач ринку забезпечує ліквідність, розміщуючи ордери з обмеженням — ордери на купівлю або продаж за заздалегідь визначеною ціною. Ці ордери не виконуються одразу, а залишаються у книзі заявок, очікуючи на зустрічний ордер.

Наприклад: створювач ринку розміщує ордер на купівлю Bitcoin за $100,000 і ордер на продаж за $100,010, що гарантує, що якщо хтось захоче купити BTC, він знайде відповідний ордер за прийнятною ціною.

Приймач ринку: миттєва торгівля

Приймач ринку — це трейдери, які виконують ордер негайно за поточною ринковою ціною, не чекаючи зустрічного ордера, а приймаючи доступну ціну купівлі або продажу.

Наприклад: трейдер, який хоче негайно купити BTC за ринковою ціною $100,010, миттєво виконає цей ордер, співпадаючи з ордером створювача ринку.

Створення ефективного ринкового середовища

Взаємодія двох сторін створює стабільне торгове середовище:

• створювачі ринку забезпечують постійний запас ордерів на купівлю та продаж, сприяючи безперебійній торгівлі
• приймачі ринку створюють активність і попит, забезпечуючи постійне виконання ордерів створювачів
• цей баланс зменшує прослизання цін, підвищує глибину книги та мінімізує торгові витрати

Провідні створювачі ринку 2025 року

Wintermute

Wintermute — провідна компанія з алгоритмічної торгівлі, що спеціалізується на забезпеченні ліквідності на численних криптовалютних біржах. Станом на лютий 2025 року, Wintermute управляє близько 237 мільйонів доларів у понад 300 on-chain активів на більш ніж 30 блокчейнах, що підкреслює її важливу роль у криптоекосистемі.

Компанія надає послуги market making для понад 50 бірж по всьому світу, з сумарним обсягом торгів понад 6 трильйонів доларів станом на листопад 2024.

Плюси: широкий спектр діяльності на CEX і DEX, передові алгоритмічні стратегії, висока репутація.

Мінуси: висока конкуренція, менший фокус на дрібних токенах або нішах, можливо, не підходить для проектів на ранніх стадіях.

GSR

GSR — провідна компанія з забезпечення ліквідності з понад десятирічним досвідом, що спеціалізується на крипто Market Making, OTC-трейдингу та деривативах.

Станом на лютий 2025 року, GSR інвестувала у понад 100 компаній і протоколів, підтримуючи понад 20% із 100 провідних проектів за CoinMarketCap. Компанія працює глобально, забезпечуючи ліквідність на більш ніж 60 біржах.

Плюси: глибока ліквідність, багаторічний досвід, фокус на управлінні постійною ліквідністю.

Мінуси: орієнтація на великі проекти і організовану торгівлю, високі витрати для малих і середніх.

Amber Group

Amber Group управляє близько 1,5 мільярда доларів капіталу для понад 2000 корпоративних клієнтів станом на лютий 2025. Компанія відома передовими торговими стратегія та широким охопленням, з накопиченим обсягом понад 1 трильйон доларів.

Плюси: AI-базовані послуги, суворе дотримання регуляцій, комплексний фінансовий сервіс.

Мінуси: високий поріг входу, широка діяльність, не підходить для малих або нових проектів.

Keyrock

Keyrock здійснює понад 550 000 торгів щодня на більш ніж 1300 ринках і 85 біржах. Заснована у 2017 році, компанія надає послуги крипто Market Making, OTC-трейдинг, опціони, управління пулом ліквідності.

Плюси: алгоритмічна торгівля, кастомізовані рішення, підхід на основі даних.

Мінуси: обмежені ресурси, мало відомий бренд, високі витрати на кастомізацію.

DWF Labs

DWF Labs управляє портфелем з понад 700 проектів, підтримуючи понад 20% із 100 провідних проектів за CoinMarketCap і понад 35% із 1000 провідних. Компанія забезпечує ліквідність на більш ніж 60 топових біржах, торгуючи як на спот-ринку, так і на деривативах.

Плюси: забезпечення ліквідності ринку, конкурентоспроможні OTC-рішення, інвестиції у ранні проекти.

Мінуси: співпраця лише з проектами і біржами Tier 1, строгий процес оцінки проектів.

Переваги створювачів ринку

Посилення ліквідності

Створювачі ринку постійно розміщують ордери на купівлю та продаж, забезпечуючи біржі достатнім обсягом і глибиною книги. Наприклад, без них ордер на купівлю 10 BTC може сильно підняти ціну; за їхньої участі достатньо ліквідності для торгівлі без значних коливань.

Стабільність цін

Ринок криптовалют дуже волатильний, але створювачі ринку допомагають стабілізувати його, постійно коригуючи спред, запобігаючи екстремальним коливанням, особливо у малих альткоїнах.

Покращення ефективності ринку

Створювачі ринку сприяють ціновому відкриттю, допомагаючи цінам формуватися на основі реального попиту і пропозиції, а не спекуляцій:

• спред нижчий, зменшуються торгові витрати
• швидше виконання ордерів

Зростання обсягів і доходів

Ринок з високою ліквідністю приваблює більше трейдерів, збільшуючи обсяги торгів і торгові комісії біржі. Біржі часто співпрацюють із створювачами ринку для підтримки листингу нових токенів.

Ризики, що супроводжують

Волатильність ринку

Швидкі цінові коливання можуть спричинити несподівані втрати, особливо при великих позиціях. Якщо ринок рухається проти позиції занадто швидко, створювач ринку може не встигнути скоригувати ордери.

Ризик запасів

Створювачі ринку тримають великі обсяги криптовалют; при різкому падінні цін збитки будуть значними, особливо на ринках з низькою ліквідністю.

Технологічні ризики

Залежність від передових алгоритмів і HFT:

• технічні збої або кібератаки можуть порушити торгову стратегію
• затримки можуть призвести до виконання ордерів за несподіваними цінами

Юридичні ризики

Регулювання криптовалют різняться між країнами; раптові зміни законодавства можуть вплинути на діяльність. Деякі юрисдикції можуть вважати crypto market making за маніпуляцію ринком, що підвищує витрати на відповідність.

Висновок

Створювачі ринку — незамінний компонент у екосистемі торгівлі криптовалютами, що забезпечує необхідну ліквідність і стабільність для ефективної торгівлі. Їхня постійна присутність гарантує швидке виконання ордерів, сприяючи сталому розвитку ринку.

Хоча вони відіграють важливу роль, створювачі ринку також стикаються з ризиками цінової волатильності, регуляторних змін і технологічних викликів. З розвитком сфери криптоторгівлі їхня роль у формуванні зрілого та більш доступного ринку цифрових активів буде зростати.

Важливо усвідомлювати ризики, з якими стикаються створювачі ринку, а також їхню ключову роль у підтримці збалансованого, ефективного та здорового крипторинку.