Постачальники ліквідності в криптовалютній торгівлі: Як маркет-мейкери формують ринок?

Риноковики, що формують опору криптовалютного торгового ринку, є важливими гравцями, яких багато інвесторів не помічають, але які стоять за кожною операцією. Ці спеціалізовані компанії забезпечують ліквідність централізованих та децентралізованих бірж, роблячи можливими щоденні торгові операції.

Що таке риноковик? Основне поняття

Риноковик — це інституційний інвестор, алгоритмічна компанія або торговельна фірма, яка постійно пропонує цінові пропозиції на купівлю та продаж у криптовалютному ринку, забезпечуючи ліквідність. На відміну від середніх інвесторів, що купують за низькою ціною і продають за високою, риноковики отримують основний прибуток через bid-ask spread (різницю між ціною покупки і продажу).

Уявіть сценарій без риноковиків: трейдер, який хоче купити Bitcoin, зможе зробити операцію лише тоді, коли знайде інший ордер продавця. У цьому процесі ціни можуть різко коливатися, витрати на операції зростають, а ефективність ринку суттєво знижується. Риноковики заповнюють цю прогалину, забезпечуючи миттєвий протилежний контрагент для трейдера.

Риноковик vs. Покупець: ключова різниця

Ці два поняття кардинально різні:

Риноковики (Ліквідність Постачальники): Вони подають ордери на купівлю або продаж за заздалегідь визначеною ціною і очікують у книзі ордерів. Наприклад, вони виставляють ордер на купівлю Bitcoin за 100 000 доларів і ордер на продаж за 100 010 доларів. Ці ордери не виконуються одразу; вони чекають, поки інша сторона прийме цю ціну. Таким чином, вони збільшують глибину ринку, роблячи торгівлю дешевшою і безпечнішою.

Покупці (Миттєві трейдери): Це трейдери, що негайно здійснюють операції за існуючими цінами. Якщо вони хочуть купити Bitcoin за 100 010 доларів, вони приймають пропозицію риноковика і завершують операцію. Однак це не дає час риноковику підготувати свій ордер, що зменшує маржу прибутку.

Збалансована система працює, коли обидві сторони узгоджуються. Риноковики подають ордери, покупці їх приймають і цей цикл підтримує ліквідність.

Як працюють риноковики? Операційний механізм

Основний принцип роботи

Типовий риноковик виконує такі кроки:

1. Подання двонапрямних ордерів: виставляє ордер на купівлю Bitcoin за 100 000 доларів і на продаж за 100 010 доларів. Ця різниця у 10 доларів — це валовий маржін прибутку.

2. Швидке управління ордерами: якщо інвестор приймає ціну продажу 100 010 доларів і купує Bitcoin, риноковик негайно оновлює ордери, щоб підтримувати книгу. Це накопичується протягом тисяч операцій.

3. Балансування ризиків: риноковики не лише торгують, а й балансують свої позиції між різними біржами, мінімізуючи позитивний або негативний запас.

4. Використання алгоритмів: сучасні риноковики застосовують високочастотні торгові (HFT) алгоритми і боти, що обробляють тисячі операцій за секунду. Вони динамічно налаштовують пропозиції відповідно до ринкових умов.

24/7 Ліквідність у криптопросторі

На відміну від традиційних бірж, криптовалютні ринки працюють цілодобово. Риноковики забезпечують ліквідність навіть у низькі торгові години, запобігаючи надмірним коливанням цін. Вони також допомагають підтримувати початкову ліквідність при листингу нових токенів.

Які переваги дають риноковики криптобіржам?

1. Зростання ліквідності

Риноковики постійно подають ордери на купівлю і продаж, забезпечуючи біржам достатній торговий обсяг і глибоку книгу ордерів. Наприклад, продавець 10 Bitcoin побачить, що продаж за будь-якою ціною не спричинить значних коливань.

2. Зменшення волатильності

Риноковики постійно регулюють bid-ask spread, балансуючи ціни. Це особливо важливо для маловолатильних альткоїнів, запобігаючи різким коливанням. Вони знаходять покупців у бичачих ринках і забезпечують запас для продажу у ведмежих.

3. Зниження торгових витрат

Тісний спред зменшує витрати трейдерів. Ефективне відкриття цін дозволяє визначати цінність активів відповідно до реального попиту і пропозиції.

4. Зростання обсягів і доходів бірж

Ліквідні ринки приваблюють роздрібних і інституційних трейдерів. Більше операцій — вищий дохід від комісій. Біржі співпрацюють з риноковиками для підтримки листингів нових токенів.

Провідні риноковики 2025 року

На крипторинку є кілька гравців, що виділяються у сфері ліквідності та стабільності:

Wintermute

Wintermute керує понад 300 активами на понад 237 мільйонів доларів на більш ніж 30 блокчейнах. Забезпечує ліквідність на понад 50 біржах світу, а за листопад 2024 року сумарний обсяг торгів склав близько 6 трильйонів доларів.

Сильні сторони: широкий охоплення бірж, передові алгоритмічні стратегії, сильна репутація у секторі. Слабкі сторони: висока конкуренція, менший фокус на малих токенах.

GSR

З більш ніж десятирічним досвідом торгівлі криптовалютами, GSR інвестує у понад 100 блокчейн-проектів і протоколів. Забезпечує ліквідність на понад 60 біржах.

Сильні сторони: глибока підтримка ліквідності, багаторічний досвід, фокус на запуску токенів. Слабкі сторони: орієнтація на великі проекти, дорожнеча для малих.

Amber Group

Керує приблизно 1,5 мільярда доларів торгового капіталу для понад 2000 корпоративних клієнтів. Загальний обсяг торгів перевищив 1 трильйон доларів.

Сильні сторони: послуги з акцентом на штучний інтелект, комплексні фінансові рішення, сильна увага до управління ризиками. Слабкі сторони: високі вимоги до входу, слабкий фокус на розвиваючі проекти.

Keyrock

З 2017 року, керує понад 1300 ринками і понад 85 біржами, обробляючи понад 550 000 операцій щодня. Надає послуги алгоритмічної торгівлі, OTC, опціонного маркету тощо.

Сильні сторони: експерт у оптимізації ліквідності, індивідуальні рішення під регуляторне середовище, орієнтація на дані. Слабкі сторони: обмежені ресурси порівняно з великими гравцями, менша впізнаваність у секторі.

DWF Labs

Керує понад 700 проектами і співпрацює з понад 20% топ-100 CoinMarketCap. Торгує на понад 60 біржах у спотових і деривативних сегментах.

Сильні сторони: забезпечує ліквідність ринку, пропонує конкурентоспроможні OTC-рішення, інвестує у проекти на ранніх стадіях. Слабкі сторони: працює лише з проектами Tier-1 і біржами, має суві процедури оцінки.

Ризики, з якими стикаються риноковики

Хоча торгівля риноковиками може бути прибутковою, вона пов’язана з серйозними викликами:

Ризик волатильності ринку

Швидкі цінові коливання у криптовалютному ринку можуть спричинити збитки для великих гравців. Якщо ринок рухається дуже швидко проти них, вони не встигають коригувати ордери.

Ризик запасів

Забезпечення ліквідності вимагає великих запасів криптовалют. При різкому падінні цін можливі значні втрати.

Технологічні ризики

Збої систем, кібератаки або затримки можуть порушити торгові стратегії і спричинити фінансові втрати.

Регуляторні ризики

Криптовалютне регулювання відрізняється залежно від юрисдикції. Деякі країни можуть класифікувати діяльність риноковиків як маніпуляцію. Витрати на глобальну відповідність високі.

Висновок: провідні гравці крипторинку

Риноковики — це критичний шар, що забезпечує ефективність і стабільність криптовалютної торгівлі. Вони підтримують ліквідність, цінове відкриття і здоров’я ринку. Незважаючи на ризики, ці компанії відіграватимуть життєво важливу роль у зрілості цифрової екосистеми.

Зі зростанням криптоторгівлі якість і послуги риноковиків безпосередньо впливатимуть на конкурентоспроможність і доступність бірж. Інвесторам важливо бути обізнаними про те, як ці гравці формують ринок.