## Чому Market Maker так важливі на крипторинку?

Якщо ви коли-небудь торгували криптовалютами, ви напевно чули про концепцію Market Maker (Виробник ринку). Але хто вони насправді і чому саме вони "формують" ринок? Відповідь криється у їхній здатності постійно забезпечувати ліквідність.

Крипторинок 24/7 ніколи не спить, але без Market Maker він перетворився б у "порожній базар" — різниця між ціною купівлі та продажу значно зросла б, ціни коливалися б неймовірно, а великі ордери важко було б виконати безперебійно. Саме тому роль Market Maker є не лише важливою, а й фундаментальною для здорового ринку.

## Що таке Market Maker і що вони роблять?

Market Maker (Виробник ринку) у криптоекосистемі — це спеціалізовані трейдери, фінансові організації або компанії, що використовують алгоритмічну торгівлю для активного забезпечення ліквідності. Вони роблять це, постійно розміщуючи як ордери на купівлю (bid), так і на продаж (ask) для конкретного активу.

Конкретний приклад: Market Maker може виставити ордер на купівлю Bitcoin (BTC) за $100,000 і ордер на продаж за $100,010. Цю різницю $10 nazyvayut bid-ask spread — саме вона є джерелом їхнього прибутку. Коли трейдер приймає ціну продажу, Market Maker продає BTC і миттєво додає новий ордер на купівлю/продаж у книгу. Таких тисячі транзакцій накопичуються, створюючи стабільний потік доходів.

Більшість сучасних Market Maker використовують алгоритмічних торгових ботів для гнучкого коригування ордерів у реальному часі залежно від ринкових умов. Боти аналізують глибину ліквідності, волатильність і потік ордерів, щоб визначити оптимальну ціну для spread.

## Maker vs Taker: баланс, що формує ринок

Торгівля криптовалютами залежить від взаємодії двох основних гравців: Market Maker забезпечують ліквідність, а Market Taker (Виробник ринку) — це трейдери, що приймають поточну ціну для миттєвої операції.

**Market Maker виставляє ордер з обмеженням (limit order)** — ордери у книзі, що очікують на співпадіння з контрагентом. Вони не чекають, поки їхній ордер буде виконаний одразу, а постійно підтримують присутність, щоб забезпечити ліквідність.

**Market Taker знімає ліквідність** шляхом прийняття поточної ціни. Наприклад, якщо трейдер хоче купити BTC миттєво за $100,010, він співпаде з ордером на продаж Market Maker і завершить операцію одразу.

Баланс між Maker і Taker — ключ до стабільності: Maker виставляє ордери, Taker активує торгівлю. Це призводить до звуження спреду, збільшення глибини книги і зниження торгових витрат для всіх учасників.

## Як працює Market Maker: за лаштунками

**Постійне коригування стратегії**: Market Maker не просто виставляє ордери і чекає. Вони керують запасами, застосовуючи хеджування (hedging) на різних біржах. Деякі компанії використовують високочастотну торгівлю (HFT), що виконує тисячі транзакцій за секунду для швидкої адаптації до ринку.

**Відкриття цін**: Market Maker відіграють важливу роль у процесі відкриття справжньої ціни активу. Замість того, щоб ціна формувалася лише спекуляціями або низькою ліквідністю, вона визначається реальною пропозицією і попитом через їхні безперервні котирування.

**Підтримка нових токенів**: Коли проєкти випускають нові токени, Market Maker забезпечують початкову ліквідність. Це важливо для залучення трейдерів і формування довіри. Багато проєктів співпрацюють безпосередньо з авторитетними компаніями, що створюють ринок, щоб підтримувати здорове торгове середовище.

## Топ-виробники ринку 2025 року

Станом на лютий 2025 року кілька компаній закріпили за собою лідерські позиції:

**Wintermute**: керує близько 237 мільйонами доларів у понад 300 активів на блокчейнах понад 30 мереж. Забезпечує ліквідність для понад 50 бірж, з обсягом торгів понад 6 трильйонів доларів станом на листопад 2024. Плюси — широкий спектр роботи на CEX і DEX, мінуси — менша увага до малих токенів.

**GSR**: з більш ніж десятирічним досвідом, спеціалізується на створенні ринку, OTC-торгівлі та деривативах. Станом на лютий 2025 року інвестував у понад 100 провідних компаній і протоколів. Працює на понад 60 біржах, здебільшого з великими проектами.

**Amber Group**: керує близько 1,5 мільярда доларів у торгівлі для понад 2000 корпоративних клієнтів. Обсяг торгів понад 1 трильйон доларів станом на лютий 2025. Відома завдяки AI-послугам і суворому дотриманню регуляцій, але з високими вимогами до входу.

**Keyrock**: виконує понад 550 000 транзакцій щодня на понад 1300 ринках і 85 біржах. Надає послуги від створення ринку до управління пулом ліквідності. Міцна у алгоритмічній торгівлі, але менш відома, ніж провідні компанії.

**DWF Labs**: керує портфелем з понад 700 проєктів, підтримує понад 20% із 100 провідних проєктів CoinMarketCap. Забезпечує ліквідність на понад 60 топових біржах, торгує як на споті, так і на деривативах. Орієнтована на проєкти Tier 1.

Ці компанії використовують передові алгоритми, глибокий аналіз даних і сучасні технології для оптимізації ліквідності та мінімізації неефективності торгів.

## Які переваги дає Market Maker біржам

**Зростання ліквідності**: Market Maker постійно виставляють ордери купівлі-продажу, забезпечуючи достатній обсяг і глибину книги. Без них ордер на купівлю 10 BTC може суттєво підняти ціну через відсутність відповідних ордерів на продаж.

**Зменшення волатильності**: Крипторинок відомий високою волатильністю, але Market Maker допомагають стабілізувати ціну, постійно коригуючи spread. Вони підтримують активний запас активів, щоб запобігти крайнім коливанням, особливо у малих альткоінах.

**Покращення ефективності**: Market Maker сприяють відкриттю справжньої ціни, зменшуючи спред і прискорюючи виконання ордерів. Трейдери можуть входити і виходити з позицій без затримок.

**Залучення трейдерів і доходи**: Ринок із високою ліквідністю приваблює як приватних, так і корпоративних трейдерів, що збільшує обсяг торгів. Більше транзакцій — більше комісій для біржі. Біржі часто співпрацюють із Market Maker для підтримки листингу нових токенів.

## Ризики, з якими стикаються Market Maker

Хоча вони приносять багато переваг, Market Maker мають і значні ризики:

**Волатильність ринку**: швидкі цінові коливання можуть призвести до несподіваних збитків, особливо при великих позиціях. Якщо ринок рухається проти них дуже швидко, вони можуть не встигнути скоригувати ордери.

**Ризик запасів**: Market Maker тримають великі обсяги криптовалют. При різкому падінні цін вони можуть зазнати значних збитків, особливо на ринках з низькою ліквідністю.

**Технологічні ризики**: вони залежать від складних алгоритмів і HFT. Технічні збої, системні помилки або кібератаки можуть порушити їхню стратегію. Затримки також можуть спричинити виконання ордерів за несподіваними цінами.

**Юридичні ризики**: регулювання криптовалют різниться між країнами. В окремих юрисдикціях ця діяльність може вважатися маніпуляцією ринком. Витрати на відповідність регуляторним вимогам високі для тих, хто працює у глобальному масштабі.

## Висновок: Market Maker — опора ринку

Market Maker — це не просто частина крипторинку, а його фундаментальні стовпи. Їхня постійна присутність гарантує швидке виконання ордерів, гладкий процес торгів і справедливе визначення ціни.

Зі зростанням сфери криптоторгівлі роль Market Maker стає все більш необхідною. Водночас важливо усвідомлювати ризики — від раптових цінових коливань до регуляторних викликів — адже баланс, ефективність і доступність ринку — це результат компромісів і постійних зусиль з їхнього боку.