Коли ринкові ціни змінюються: прихована небезпека надання ліквідності

Постачальники ліквідності у DeFi стикаються з унікальним викликом, який часто ставить новачків у глухий кут — непостійні збитки. Це явище виникає кожного разу, коли ціна токенів у пулі ліквідності відхиляється від їхньої ціни входу, створюючи дисбаланс між тим, що LP внесли, і тим, що вони можуть вивести.

Як насправді виникають непостійні збитки?

Механізм досить простий. Коли ринкова ціна токена змінюється, арбітражні трейдери негайно використовують цю різницю у ціні, купуючи дешево або продаючи дорого у межах пулу. Їхня торгова активність змушує баланс активів у пулі перебалансуватися відповідно до поточних ринкових цін. В результаті постачальники ліквідності в кінцевому підсумку тримають іншу пропорцію активів, ніж вони спочатку внесли — що часто призводить до портфеля, вартість якого менша, ніж якщо б вони просто тримали токени окремо. Ступінь цього збитку безпосередньо залежить від того, наскільки сильно коливаються ціни від початкової точки внесення.

Чому це називається “непостійним” і що трапляється з вашим доходом

Термін “непостійний” має важливе значення. Втрати стають постійними лише тоді, коли постачальники ліквідності виводять свої кошти. Якщо ринкові ціни знову повернуться до початкових рівнів перед виведенням, позиція може повністю відновитися. Ця тимчасова природа робить непостійні збитки особливо актуальними для тих, хто бере участь у автоматизованих маркет-мейкерах (AMMs), де пули ліквідності забезпечують торгівлю без традиційних книг ордерів. Для фермерів доходу та стратегів LP важливо зважувати цей ризик у порівнянні з потенційними винагородами від торгових комісій для раціонального управління портфелем у DeFi.