Життя і багатство залежать від «Кондратієва хвилі» — кілька думок про економічний цикл

“人生发财靠康波”，这是已故经济學家周金濤老師的經典論斷，它的核心意思是個人財富的積累完全依賴於經濟週期運動所帶來的機遇。雖然“完全”一詞略顯絕對，但它說明了經濟週期對我們財富積累的巨大影響力。周老師在2016年的一次演講中就曾指出，當時正處於康波週期從衰退向蕭條的轉折點，未來十年將是蕭條期（根據那次演講的判斷，這輪康波周期在2008、2009年左右進入衰退期，2030年左右達到周期底部）。如今看來，這個預言已得到現實的印證。

一、對經濟週期的切身感悟

年輕時常聽老人說“三十年河東，三十年河西”，感嘆世事變遷、命運流轉。當時不解其意，如今有了些經濟週期知識，並親身經歷過週期後，才恍然大悟——這句諺語竟暗含著“經濟週期”的大智慧，60年，恰好是一個完整的“康波周期”！

對自己而言，在工作之後的十幾年裡，最有切身感受的就是房地產週期。房地產週期通常長達20多年（甚至近30年，上行約20年，下行約10年）。中國房改始於1998年，房價上行至2016年見頂，之後維持了兩三年的高位盤整，隨後整體進入下行通道。

普通人購買首套房的平均年齡在25-30歲，作為80年代初出生的人，算是比較幸運的，趕上了中國房地產價格上升的末班車，因為，80年代初生人，滿足首次購房年齡時在2010年左右，正好趕上上行期。

對於80年代末、90年代初出生的人，情況就不同了，他們首次購房年齡正好在2018-2019年，此時，房價已處於周期頂點，後續承受房價下降的壓力可想而知。

這就是週期力量在個人命運上的直接投射。

二、為何大部分人對經濟週期尤其是長週期不敏感？

經濟週期如此重要，但為什麼很多人對經濟週期尤其是大週期缺乏感知呢？我想一方面可能是因為離經濟活動比較遠、另一方面是因為有的經濟週期時間跨度非常長所導致的。這使我想起了波的強度公式：I∝ρA2ω2u（I代表波的強度，A代表波幅、ω 為角頻率、2是平方、∝表示正比），如果把經濟週期看作一種波，那麼你能感受的強度與波的頻率、波的振幅有關，此外，還与你離波源的距離有關。根據這個公式，我將大部分人對週期缺乏感知的原因歸納如下：

1. 重要的經濟週期時間很長、頻率很低：我們熟知的四大經濟週期：康波週期（技術革命週期）約50-60年、庫茲涅茨週期（房地產週期/建築業週期）約15-25年、朱格拉週期（設備投資週期）約7-10年、基欽週期（庫存週期）約3-4年，這些週期的時間跨度長、頻率低。週期越長（角頻率ω小）、振幅（A）變化在非關鍵節點越平緩，我們感知的“強度”就越弱。你能感受到20多年的房地產週期變化，但感知60年的康波週期就困難得多。

2.短期的經濟波動掩蓋了我們對長期趨勢的關注：日常生活中，我們更容易被短期、高頻的波動吸引，比如：股票情緒週期，幾天到十幾天就能完成一輪；期貨日內波動，週期更短，頻率更高。這些短期波動往往分散了我們對漫長、宏大週期的注意力。

3.距離經濟活動比較遠（離波源遠）：經濟週期的波動，對直接參與核心經濟活動的人來說，如金融從業者、政府人員、大型企業的核心決策者，他們感受更強烈。普通人的生活與之關聯度不高，自然感知就弱，因為你離波源遠的話，感受到的強度就越小。

三、認識週期、理解週期，用週期思維指導投資決策

經濟週期雖然看不見摸不著，平常也很少用得著，但卻在關鍵時刻影響著我們的經濟生活和財富積累，因此，我們要重視對週期的認識和理解。

對大部分企業/個人而言，整個生命周期中重大的投資機會可能只有2、3次，在做重大資產投資決策時，必須關注週期所處的階段。否則，很可能事與願違、南轅北轍，使的勁越大，犯的錯越大。

以銀行為例，如果在2016年及之後幾年，房地產形勢一片大好時，銀行不研究房地產週期（庫茲涅茨週期）已近頂部，反而加大房地產信貸投放，結果必然是投放越多，潛在不良資產包袱越重。房地產企業也同樣，在2016-2017年，那些不顧週期頂點信號、仍在瘋狂擴張和圈地的房地產企業如恒大，其結局已不言而喻。

以個人為例，理解週期、運用週期也同樣重要，譬如對上面說的80末、90初出生的人，如果能理解週期，在2019年左右推遲幾年去買房，就會避免個人財富的損失。

理解經濟週期絕非“馬後炮”，它能為我們預判資產價格趨勢、做出更明智的投資決策提供前瞻性的指引。雖然當大部分人都用週期來指導決策時，可能會導致週期的變形，但只要人性在，只要貪婪和恐懼在，週期就會永遠存在，並將永遠有效。

以上是個人對經濟週期力量的一些感悟。後續，我將繼續學習探索，並嘗試分享：當前四大經濟週期（康波、庫茲涅茨、朱格拉、基欽）可能處於什麼階段？與我們日常生活密切相關的“豬周期”、“雞蛋周期”、“煤炭周期”等短週期是如何運行的？驅動這些週期的根本因素是什麼？它們又如何具體影響我們的生活？ **$ETH **$BTC