Коли перпетуальні ф'ючерси залишають криптовалюту: як Architect переосмислює структуру ринку для традиційних...

Архітектор переосмислює структуру ринку, застосовуючи безперервні ф’ючерси та безперервну торгівлю до традиційних активів у регульованій сфері.

Завдяки усуненню терміну дії контрактів і можливості цілодобового руху застави, Архітектор зменшує тертя при пролонгації, фрагментацію ліквідності та ризик таймінгу в інституційній торгівлі.

Основна сила Архітектора полягає у регуляторній послідовності, що дозволяє інноваціям рухатися вперед без очікування структурних реформ у традиційних ринках.

КОЛИ МІСЦЕВА СТРУКТУРА ВІДСТАЄ ВІД ГЛОБАЛЬНИХ АКТИВІВ

Більше десяти років фінансові інновації зосереджувалися на покращенні інтерфейсів і швидкості виконання. Торгівля стала дешевшою. Екрани — чистішими. Доступ — ширшим. Однак структура під ними майже не змінилася. Акції все ще мають фіксований торговий час. Ф’ючерси залишаються сегментованими за датами закінчення. Тим часом капітал у різних класах активів залишається заблокованим у окремих системах.

Криптовалютні ринки першими виявили цю прогалину. Коли Біткоїн різко рухався у вихідні або коли глобальні події розгорталися під час закриття традиційних ринків, ця невідповідність ставала очевидною. Зараз активи працюють на глобальній і безперервній основі. Інфраструктура ринку — ні.

На цьому тлі Архітектор вступає у дискусію з іншим припущенням. Замість створення ще однієї криптобіржі, компанія ставить більш базове питання. Якби інженери сьогодні розробляли торгову систему без урахування спадщини, чи нагадувала б вона ту, на якій все ще залежать інституції?

ПИТАННЯ, ЩО ВИНИКЛО ПІСЛЯ FTX, А НЕ ІСТОРІЯ

Походження Архітектора тісно пов’язане з його засновником Брентом Гаррісоном. Однак актуальність менша у його резюме і більше у висновках, які він зробив, спостерігаючи дві протилежні істини всередині однієї системи.

З одного боку, криптовалютні ринки показали, що певні структури працюють краще. Безперервні ф’ючерси усунули тертя при пролонгації. Безперервна торгівля дозволила управляти ризиками у реальному часі. Дизайн API першого рівня дозволив капіталу і стратегіям рухатися миттєво. З іншого боку, слабке управління та регуляторні сліпі зони підривали ці переваги.

Замість захисту криптобірж, Архітектор відокремлює структуру від управління. Основна віра залишається простою. Сам дизайн ринку не був проблемою. Там і як компанії застосовували цей дизайн — ось де сталася поразка.

З самого початку Архітектор уникав позиціонування себе як криптокомпанії. Замість цього його амбіції звузилися і посилилися. Мета стала ясною. Взяти найефективніші торгові структури, створені криптовалютою, і повторно впровадити їх у регульовану фінансову сферу.

БЕЗПЕРЕРВНІ Ф’ЮЧЕРСИ ЯК СТРУКТУРА, А НЕ ПРОДУКТ

Щоб зрозуміти Архітектора, важливо відійти від особливостей продукту і зосередитися на структурі. AX Exchange важливий не тому, що пропонує нові інструменти, а тому, що змінює спосіб вираження експозиції інституціями.

Традиційні ринки ф’ючерсів за задумом фрагментують ліквідність. Кожна дата закінчення створює окремий пул. В результаті, інституції повинні багаторазово пролонгувати позиції, одночасно несучи витрати та ризик базису. Десятиліття тому ця система мала сенс. Сьогодні вона здебільшого створює тертя.

AX повністю усуває термін дії. Застосовуючи модель безперервних ф’ючерсів до акцій, валют і товарів, ліквідність концентрується в одному контракті. Тарифи фінансування тепер замінюють події пролонгації. Вирівнювання цін стає безперервним, а не періодичним.

Наступає операційна простота. Покращується глибина ринку. Зростає ефективність капіталу. Управління ризиками реагує швидше.

З цієї причини Архітектор не орієнтований на роздрібних трейдерів. Замість цього, його основною аудиторією є макрофонди, високочастотні компанії та інституції, обмежені традиційними системами prime brokerage. Для них ефективність — не функція, а визначальний фактор бізнесу.

СТАБЛКОІНИ ЯК РІШЕННЯ ДЛЯ ЧАСОВОЇ СТРУКТУРИ

Один із дизайнерських виборів AX часто викликає непорозуміння. Платформа приймає стаблокоїни як заставу. З першого погляду, це здається крипто-дружнім. Насправді, це вирішує давню проблему у традиційних фінансах.

Мінімальні системи все ще залежать від банківських годин. Коли відбуваються екстремальні рухи у вихідні або вночі, капітал часто не рухається тоді, коли трейдерам це найбільше потрібно. Ризик існує. Ліквідність — ні.

Завдяки дозволу використовувати відповідні стаблокоїни поряд із фіатними валютами, AX забезпечує безперервне управління заставою. Маржа коригується, коли ринки рухаються, а не коли банки знову відкриваються. В результаті, ризик таймінгу значно зменшується.

Архітектор не позиціонує стаблокоїни як заміну фінансовій системі. Замість цього, він застосовує їх там, де вони працюють найкраще. Вони слугують мостом між безперервними ринками і дискретними системами розрахунків.

СПРАВЖНІЙ МОАТ — У РЕГУЛЯТОРНОМУ ДИЗАЙНІ

Зрештою, найсильнішою перевагою Архітектора є не інженерний талант. Регуляторна послідовність визначає його мур. Компанія не намагається обігнати регуляторів. Вона працює у вже існуючих прогалинах.

У Сполучених Штатах Архітектор працює як зареєстрований брокер відповідно до встановлених правил. За межами США, регульована офшорна структура біржі підтримує продукти, які поточні рамки ще не схвалили, але й явно не заборонили.

Цей підхід не базується на регуляторному арбітражі. Замість цього, він відображає регуляторний час.

Склад інвесторів підсилює цю позиціювання. Традиційна інфраструктура біржового капіталу сигналізує про довіру до цілісності системи. Тим часом, інвестори у криптоінфраструктуру бачать шлях для стаблокоїнів і сучасних систем розрахунків у інституційних фінансах.

Замість ставити на раптову дерегуляцію, Архітектор готує інфраструктуру напередодні неминучих структурних змін.

ЕКСПЕРИМЕНТ У ПРОГРЕСІ, А НЕ ЗАВЕРШЕНА ІСТОРІЯ

Архітектор все ще стикається з реальним ризиком. Ліквідність має залишатися стабільною. Системи мають працювати під навантаженням. Регуляторні межі мають витримувати перевірку.

Навіть так, короткострокові результати не визначають його важливості. Компанія змушує ринки поставити перед собою глибше питання.

Якщо безперервні структури доведуть свою ефективність. Якщо безперервна торгівля відображає реальність. Якщо капітал більше не поважає банківські години. Тоді існуючий дизайн ринку не є нейтральним. Він застарів.

Архітектор не прагне скинути з трону традиційні фінанси. Замість цього, він оновлює їх. Тихо. Структурно. І у відкритому просторі.

〈When Perpetual Futures Leave Crypto: How Architect Is Redesigning Market Structure for Traditional Finance〉 ця стаття вперше опублікована у «CoinRank».