#美联储降息预期 Побачив це рішення Пауелла щодо зниження відсоткової ставки, моя перша реакція була: це не просто питання ставки, а важливий поворот у всій структурі валютної влади.

Більше двадцяти років у криптосфері дали мені змогу побачити багато циклів, але такі сцени, коли незалежність центрального банку відкрито ставиться під сумнів, трапляються нечасто. Стаття Ніка Тіміраоса дуже чітко пояснює — три шляхи зниження ставок у наступному році, і справжній розв'язувач — це третій: зміна складу учасників у засіданнях Федеральної резервної системи. За цим стоїть те, що команда Трампа переосмислює межі валютної влади у спосіб, якого раніше ми не бачили.

Згадуючи фінансову кризу 2008 року, ми всі думали, що незалежність ФРС стала "нормою". Тепер здається, що ця "норма" — лише продукт певного історичного періоду. Трамп не просто змінює голову — він переписує всю розподіл повноважень у сфері фіскальної та валютної політики — від кадрових ротацій, змін у премії за терміни, до реформування системи балансових звітів. Кожен крок спрямований у один бік: довгострокові ставки, ліквідність і розподіл активів поступово переходять з рук ФРС до Мінфіну.

Це нагадало мені сцену з арбітражу на базисі. Зовні — вихід ETF на 40 мільярдів доларів, але фактично — систематичне ліквідування позицій з використанням кредитного плеча. Найбільший страх ринку — це не сам продаж, а незнання, хто і чому продає. Тепер ми знаємо — це не паніка, а структура. Аналогічно і на макрорівні: здається хаотичні сигнали політики — це насправді етап ослаблення старого порядку і формування нового.

Зростання позицій Сейлора і Тома Лі саме в цей момент — це ставка на глибші зміни: на впевненість у покращенні ліквідності. У епоху фіскального домінування, імпульс до розширення буде сильнішим і тривалішим, навіть якщо короткострокові коливання будуть більшими.

Питання в тому, коли цей новий механізм справді стабілізується. Історія показує, що перехідні періоди у перерозподілі влади завжди супроводжуються хаотичними коливаннями цін. У найближчі місяці ринок може бути особливо хаотичним — але саме це і свідчить про те, що ми переживаємо справжню системну трансформацію. Чи вигідний у цьому процесі біткоїн? Безумовно, але не зараз. Йому потрібно почекати, поки повністю не завершиться переформатування валютної системи, щоб знайти своє місце у новій структурі.

Короткостроковий відскок вже назріває, але справжні можливості, можливо, доведеться почекати ще трохи.