Обмінний курс нових тайванських доларів стрімко зростає, прориваючи психологічний бар'єр у 30! Прогноз курсу долара США на 2023 рік: як буде розвиватися новий тайванський долар у майбутньому?

Три рівні рушійних сил за зміною курсу валют: від митної політики до структурних ризиків

Нещодавно новий тайванський долар зазнав рідкісних за останні десятиліття різких коливань, що відображає не лише зміну настроїв ринку, а й глибше виявляє високу чутливість тайванської економіки до валютних коливань. За два торгові дні новий тайванський долар зріс майже на 10%, встановивши рекорд за одноденним зростанням за 40 років, під час торгів він прорвав психологічну позначку 30 до 29.59, викликавши третій за обсягом торгівлі в історії валютний ринок.

Звідки виник цей підйом? Загалом ринок пояснює його коригуванням митної політики уряду Трампа. Коли уряд США оголосив про відтермінування введення рівних мит на 90 днів, ринок одразу очікував масовий закупівельний сплеск у світі, а Тайвань, як основний експортний партнер, короткостроково виграв. Одночасно МВФ підвищив прогноз зростання тайванської економіки, а фондовий ринок Тайваню демонструє сильні результати, що привернуло іноземні інвестиції і стало головним рушієм зростання нової тайванської долара.

Однак роль центрального банку стала особливо делікатною. Програма «справедливої взаємної вигоди» Трампа чітко визначила валютне втручання як об’єкт уваги, що викликає побоювання, що Тайванський центральний банк може бути менш здатним ефективно втручатися у валютний ринок, як раніше. Тайванський торговий баланс за перший квартал склав 23.57 млрд доларів США, зростаючи на 23%, а торговий баланс з США зріс на 134% до 22.09 млрд доларів, що створює значний тиск на зростання курсу при обмеженому політичному просторі центрального банку.

Ще більш важливою є роль фінансових інститутів у хеджуванні ризиків, що посилює коливання. Тайванські страхові компанії мають у портфелі іноземні активи на суму до 1.7 трлн доларів США, але довгий час не застосовували достатніх заходів валютного хеджування. Коли політика центрального банку стає невизначеною, ці інститути масово збільшують хеджування, що спричиняє різкий зростання пропозиції доларів США. За даними UBS, якщо відновити масштаб валютного хеджування до трендового рівня, це може викликати продаж доларів США на суму близько 1000 млрд доларів, що становить 14% ВВП Тайваню.

Інтерпретація індикаторів оцінки: кількісний аналіз потенціалу зростання тайванського долара

Щоб визначити, чи є зростання тайванського долара надмірним, важливо спостерігати за індексом реального ефективного обмінного курсу (REER), розрахованим Банком міжнародних розрахунків (BIS). На кінець березня цей індекс залишався близько 96, що вважається «розумно заниженим» станом. У порівнянні, індекс долара США становить близько 113 і явно переоцінений, а індекси японської і корейської валют — відповідно 73 і 89, що свідчить про більш виражену недооціненість валют регіону.

Розглядаючи період з урахуванням недавніх аномальних коливань, загальний приріст тайванського долара до долара США за рік становить 8.74%, японської і корейської валют — 8.47% і 7.17% відповідно. Це свідчить, що хоча короткострокове зростання є швидким, у довгостроковій перспективі його динаміка узгоджується з рухом регіональних валют.

Останній звіт UBS пропонує додаткові підказки щодо оцінки. По-перше, модель оцінки показує, що тайванський долар вже перейшов від помірно заниженого до справедливої вартості, яка перевищує її на 2.7 стандартних відхилення. По-друге, ринок валютних деривативів демонструє «найсильніше за 5 років очікування зростання курсу». І, по-третє, історичний досвід показує, що подібні значні одноденні зростання зазвичай не мають негайного розвороту. UBS прогнозує, що коли індекс торгового ваги тайванського долара зросте ще на 3% (близько до межі терпимості центрального банку), можливо посилення офіційного втручання.

Перспективи тайванського долара з точки зору прогнозу курсу долара США у 2023 році

З довгострокової точки зору, курс долара США до тайванського долара за останні десять років (жовтень 2014 — жовтень 2024) коливався між 27 і 34, з амплітудою лише 23%, що є низькою волатильністю порівняно з глобальними валютами. У порівнянні, амплітуда японської ієн становить до 50%, що вдвічі більше.

Історичні дані розкривають справжніх рушіїв курсу тайванського долара: цикли підвищення і зниження ставок ФРС, а не політика Тайванського центрального банку. У період з 2015 по 2018 рік, під час китайського фондового краху і європейської боргової кризи, США зменшили кількість кількісного пом’якшення і знову почали його застосовувати, що сприяло зміцненню тайванського долара. Після 2018 року, коли США підвищили ставки, зростання курсу зупинилося. Після початку пандемії у 2020 році ФРС розширила баланс з 4.5 трлн до 9 трлн доларів, знизила ставки до 0, що спричинило падіння долара і зростання тайванського долара до 27 за долар. Після 2022 року, коли інфляція у США вийшла з-під контролю і ФРС почала швидко підвищувати ставки, долар зміцнів, і курс повернувся до близько 32. Лише у вересні 2024 року, коли ФРС почала цикл зниження ставок, курс знову знизився.

З 2008 року, після фінансової кризи, ФРС запустила три раунди кількісного пом’якшення, а у грудні 2013 року оголосила про його скорочення. Внаслідок цього ставки у США зросли, а капітал почав повернутися з нових ринків у США, що сприяло зростанню курсу долара до тайванського долара з мінімуму 2013 року і до рівня 33.

Загальний консенсус і орієнтири для інвестицій

На ринку існує так званий «невидимий ціновий масштаб»: курс 1 долар США до 30 нових тайванських доларів вважається розумною точкою входу, понад 32 — розумною точкою виходу. Це відображає колективне розуміння ринку щодо довгострокової рівноваги тайванського курсу.

Для різних інвесторів важливо враховувати різницю у стратегіях. Досвідчені трейдери можуть здійснювати короткострокові операції на USD/TWD і пов’язаних валютних парах; якщо у вас вже є доларові активи, можна використовувати форвардні контракти та інші деривативи для фіксації зростання.

Новачкам слід бути обережними при участі у валютних коливаннях. Головний принцип — починати з малих сум, уникати імпульсивних додавань, оскільки надмірне кредитне плече може швидко призвести до збитків. Для довгострокових інвестицій рекомендується тримати валютні позиції в межах 5-10% від загальних активів і диверсифікувати портфель іншими активами, наприклад, тайванськими акціями або облігаціями. При використанні низького кредитного плеча на USD/TWD потрібно встановлювати стоп-лоси для управління ризиками і уважно слідкувати за діями центрального банку та розвитком торгівлі між США і Тайванем, оскільки ці фактори безпосередньо вплинуть на подальший курс.

Фундаментальні показники тайванської економіки залишаються стабільними, експорт напівпровідників залишається сильним, і очікується, що курс тайванського долара коливатиметься в межах 30–30.5, з довгостроковою перевагою. Однак інвесторам не слід зосереджуватися лише на одному активі, важливо диверсифікувати свої інвестиції, щоб ефективно контролювати загальні ризики портфеля.