Публічні компанії, OTC, і Emerging Market — у чому різниця? Одна стаття, щоб зрозуміти відмінності та інвестиційну логіку трьох понять

很多剛進股市的 інвесторів вже заплуталися через ці три концепції: 上市上櫃 означає — що саме це означає? Чому деякі акції торгуються в A-країні, а деякі — у B-країні? Що станеться, якщо обрати неправильний варіант? Сьогодні розберемося з сутністю трьох форм上市上櫃, щоб швидко допомогти вам знайти підходящий напрямок для інвестицій.

Швидке ознайомлення: що означають上市、上櫃、興櫃?

上市 = офіційна реєстрація

У Тайвані 上市 — це компанія, яка пройшла листинг на «Тайванській фондовій біржі» (TWSE). У США також є поняття листингу — компанії, які торгуються на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE) або NASDAQ.

Компанії, що проходять листинг, потребують перевірки, їх фінансові звіти мають бути відкритими, квартальні звіти — оприлюдненими, а за ними стежить Комісія з цінних паперів. Компанії, що не відповідають вимогам, знімаються з торгів. Завдяки цим вимогам, компанії з листингом зазвичай великі, зрілі, прозорі у фінансовій звітності, наприклад, TSMC, Delta Electronics, MediaTek — яскраві приклади.

Основні характеристики акцій з листингом:

• Великий обсяг торгів, висока ліквідність, можна купувати і продавати в будь-який час
• Коливання цін — помірні, ризик — нижчий
• Підходить новачкам, консервативним інвесторам, довгостроковим тримачам

上櫃 = рай для зростаючих акцій

上櫃 — це торгівля через «TPEx» (Тайванський центр торгівлі цінними паперами). На відміну від централізованого біржового торгівлі, 上櫃 — це торгівля через брокерські компанії, які мають запаси і здійснюють торги між собою. На 上櫃 крім акцій торгують облігаціями, валютами, крипто, ADR та фінансовими деривативами.

Різниця між上市 і 上櫃 у тому, що: вхідні вимоги — м’якші, зростання — сильніше, тематика — ширша. Але й ризики — більші, можливості — більше.

Особливості 上櫃:

• Вимоги — м’якші, тут багато малих і середніх підприємств, зростаючих компаній
• Коливання — значні, але потенціал — високий
• Підходить для тих, хто готовий ризикувати і шукає зростаючі акції

興櫃 = майданчик для тестування потенційних акцій

興櫃 (Emerging Stock Board) — це перехідна стадія для компаній, які ще не відповідають вимогам 上櫃, але хочуть спочатку залучити фінансування і підвищити свою пізнаваність. Зазвичай це стартапи, біотехнологічні, медичні або R&D компанії.

Найбільша особливість 興櫃 — відсутність обмежень на коливання цін, тому ціна може дуже швидко змінюватися. Обсяг торгів — низький, ліквідність — слабка, прозорість фінансової звітності — мінімальна. Ризик — найвищий, тому новачкам не рекомендується одразу вкладати сюди.

Таблиця порівняння: швидко про різницю

Наскільки високі бар’єри? Аналіз умов подачі заявки

Вхідні вимоги для листингу в Тайвані

Щоб потрапити на Тайванську біржу, потрібно відповідати:

1. Компанія зареєстрована понад 3 роки
2. Статутний капітал — понад 6 млрд нових тайванських доларів
3. Прибуток до оподаткування — за одним із трьох стандартів: за останні два роки — понад 6%, або за п’ять років — понад 3%, або середньо — понад 6%, а за останній рік — ще краще
4. Зареєстровано понад 1000 акціонерів, з них — щонайменше 500 зовнішніх, що володіють понад 20% акцій або понад 10 мільйонів акцій

Для порівняння, вимоги до американського листингу більш гнучкі — компанії, що ще не отримали прибутку, але мають 2 роки роботи і 5 мільйонів доларів у капіталі, можуть торгуватися на NASDAQ, що значно відкритіше.

Вхідні вимоги для 上櫃

Мінімальні вимоги:

1. Компанія зареєстрована понад 2 повних фінансових роки
2. Статутний капітал — понад 5 мільйонів нових тайванських доларів
3. Прибуток до оподаткування за останній рік — понад 4% від статутного капіталу (або інші комбінації), і прибуток — не менше 4 мільйонів нових тайванських доларів
4. Зовнішніх акціонерів — щонайменше 300, з них — понад 20% або понад 10 мільйонів акцій

За часом — менше на 1 рік, капітал — у 12 разів менший, кількість акціонерів — менша.

Гнучкі стандарти для американського OTC

Американський OTC-маркет (Over The Counter) має три рівні:

• OTCQX — найкращий, найжорсткіший регулювання, компанії мають подавати фінансову звітність до SEC, не допускаються компанії з нульовою вартістю або «пусті» компанії
• OTCQB — середній рівень регулювання, дозволяє низьковартісні акції, але виключає банкруті компанії
• PINK — майже без обмежень, потрібно лише подати форму, ризики — найвищі

Як купити? Практичний гайд

Купівля акцій上市

Для Тайваню: просто відкрийте рахунок у місцевому брокера і торгуйте

Для США: потрібно торгувати у вечірній час (через різницю часів), час торгівлі:

• з березня по листопад (літній час у США): з 21:30 до 4:00 за тайванським часом
• з листопада по березень (зимовий час у США): з 22:30 до 5:00

Зверніть увагу на американські святкові дні. Підходить для новачків, любителів якісних акцій, довгострокових інвесторів.

Торгівля 上櫃

Тайванські 上櫃 — потрібно через брокера подавати заявку і підписувати договір

Американські 上櫃 — більшість іноземних брокерів підтримують, відкривайте рахунок і торгуйте

Підходить для тих, хто вже має досвід, готовий ризикувати і шукає зростаючі акції.

Торгівля 興櫃

Спосіб зовсім інший — потрібно переконатися, що брокер має право торгувати 興櫃, і підписати попередження про ризики. Можна торгувати лише «звичайними» акціями (без кредитування і коротких позицій), купувати потрібно цілком (по 1000 акцій), за ціною переговорів, а не автоматично. Швидкість — повільна, ціни — дуже коливаються, обмежень на коливання цін — немає.

Хто підходить: високоризиковані, досвідчені інвестори, які вміють аналізувати фінансову інформацію, мають невеликий капітал і прагнуть швидкого заробітку. Абсолютно не для новачків.

Доходність vs. ризик: прибутки і ціна

Переваги і недоліки上市

Плюси:

• Історичні дані показують, що середня річна дохідність S&P 500 за майже 30 років — близько 10%, що значно перевищує 5% дохідності облігацій
• Багато компаній регулярно виплачують дивіденди, що забезпечує пасивний дохід
• Вартість акцій зазвичай перевищує інфляцію, зберігає купівельну спроможність

Мінуси:

• Коливання ринку можуть у короткостроковій перспективі зменшити активи більш ніж на 10%
• Потрібно витрачати час на аналіз фундаменталу і технічного аналізу компаній, постійно слідкувати за ринком
• Навчальні витрати — високі для новачків

Можливості і пастки 上櫃

Плюси:

• Широкий спектр інвестицій, багато закордонних компаній вже торгуються на OTC, що дає більше варіантів
• Ціни — низькі, навіть невеликі суми можуть приносити значний прибуток (наприклад, з $1 до $1.5 — 50% прибутку)

Мінуси:

• Обмежене регулювання, менше інформації і прозорості, ніж у листингових компаній, а на Pink — майже нічого не потрібно розкривати
• Низька ліквідність, можливі проблеми з продажем — «немає покупця», широка різниця між ціною купівлі і продажу
• Вразливість до макроекономічних змін, великі коливання цін

План для початківця

Якщо ви новачок у інвестиціях, цей план допоможе вам уникнути помилок:

Перший крок: оцініть свої фінанси

Перед початком інвестицій з’ясуйте, скільки вільних грошей є, підрахуйте доходи, витрати, борги і заощадження. Інвестиції — це для зростання капіталу, а не швидкого збагачення. Не вкладайте всі заощадження одразу.

Другий крок: починайте з上市

Рекомендується спершу інвестувати у上市 — це найменший ризик і найвища ліквідність. Після 1-2 років досвіду і більшого розуміння ринку — можна переходити до 上櫃.

Третій крок: готуйтесь

Читайте фінансові звіти, слухайте конференції, досліджуйте галузеві аналітики. Це допоможе вам робити більш точні рішення.

Четвертий крок: визначте цілі

Встановіть місячні і річні цілі, щоб не піддаватися короткостроковим коливанням і новинам. З чіткими цілями — легше не піддаватися шуму ринку.

Запам’ятайте:上市、上櫃、興櫃 — це різні рівні ризику і доходності. Оберіть те, що підходить саме вам, і це стане першим кроком до успішних інвестицій.