## Від хаосу до порядку: як стабільні монети переформатовують криптофінансову екосистему

Коли ви володієте 1000 біткоїнів, вони ще вчора коштували 10 мільйонів доларів, сьогодні можуть коштувати лише 5 мільйонів, а завтра знову повернуться до 8 мільйонів — така «американські гірки» цін змушують багато трейдерів не спати ночами. Саме ця екстремальна волатильність і стала причиною появи стабільних монет. Вони — як «маятник» у світі крипто — прив’язані до фіатних валют або активів, контролюючи коливання цін у мінімальних межах і стаючи мостом між традиційними фінансами та блокчейн-світом.

## Суть стабільних монет: чому ринок їх потребує

Проще кажучи, стабільні монети — це «електронний долар» із генами блокчейну. На відміну від таких криптоактивів, як біткоїн або етеріум, які можуть за один день змінювати свою ціну більш ніж на 10%, стабільні монети мають мінімальні коливання — саме тому вони й називаються так.

Уявіть, що ви — власник кав’ярні, і сьогодні отримали оплату у 2 етеріумах. Завтра ці 2 монети можуть коштувати лише половину від їхньої цінності вчора. Як визначити ціну? Як керувати грошовими потоками? Це була проблема до 2014 року. Коли вперше з’явився USDT від Tether, криптоспільнота зітхнула з полегшенням — нарешті з’явився інструмент для «заморожування» вартості активів. Після цього з’явилися DAI від MakerDAO, PAX від Paxos, а також десятки інших стабільних монет під час DeFi-сплеску 2020 року, які намагалися вирішити одне й те саме питання — зробити криптовалюту стабільною і передбачуваною.

## Чотири архітектури стабільних монет і чотири рівні ризику

Стабільні монети — не однорідні. Залежно від базового активу та механізму роботи їх можна поділити на чотири основні типи, ризик у яких поступово зростає:

**Фіатні стабільні монети: централізований «надійний вибір»**

USDT, USDC, TUSD — це класика. Вони найпростіші — емітент зберігає у банку або трастовому рахунку реальні долари, євро або фунти, і видає відповідну кількість крипто. Теоретично, кожен USDT забезпечений одним доларом. На сьогодні понад 90% фіатних стабільних монет прив’язані до долара, що створює концентраційний ризик — якщо долар знеціниться або зміняться регуляції, всі ці монети постраждають.

**Криптостабільні монети: забезпечені заставою криптоактивів «високоризикові»**

DAI, MIM, sUSD — зовсім інша логіка. Тут користувачі заставляють біткоїни або етеріуми, а через смарт-контракти автоматично отримують стабільні монети — схоже на іпотеку під заставу нерухомості, але з криптоактивами. Оскільки ці активи дуже волатильні, емітент зазвичай вимагає надлишкову заставу (наприклад, щоб позичити 100 DAI, потрібно заставити 150 етеріумів). Якщо ціна застави різко падає, смарт-контракт автоматично починає ліквідацію, і інвестори можуть зазнати збитків. Крах UST у 2022 році — класичний приклад провалу таких стабільних монет.

**Товарні стабільні монети: прив’язані до реальних товарів**

PAXG, XAUT — це третій тип. Кожна монета PAXG — це один унція справжнього золота, збереженого у сейфах. Ці монети мають менший масштаб, але для інвесторів, що не вірять у долар і цінують сировинні активи, вони — як захист від ризиків.

**Алгоритмічні стабільні монети: утопічні експерименти**

USDD, AMPL — намагаються підтримувати ціну без фізичних резервів, за допомогою алгоритмів і стимулів. Це звучить футуристично, але практика показала, що цей шлях надзвичайно складний. Провал TerraUSD (UST), що впав з 1 до 0.1 долара у 2022 році, став яскравим прикладом невдачі таких чисто алгоритмічних стабільних монет.

## Три основні сценарії застосування стабільних монет

**Останній кілометр у міжнародних платежах**

Традиційні валютні перекази займають 3-5 днів, вартість — від 5%, і потрібно проходити регуляторні перевірки. За допомогою стабільних монет переказ — 10 хвилин, комісія — менше 1 долара, а глобальна мережа працює цілодобово. Це особливо актуально для країн Південно-Східної Азії, Африки, де інфраструктура фінансів слабка. За оцінками, майбутній ринок застосування стабільних монет — це саме міжнародні платежі.

**Життєво важливий елемент DeFi**

Децентралізоване кредитування, ліквідність, деривативи — майже всі протоколи DeFi залежать від стабільних монет. Aave, Compound, MakerDAO — ці платформи мають понад 60% обсягів торгів стабільними монетами. Без них весь DeFi ризикує застопоритися.

**Захист капіталу у кризових ситуаціях**

Коли біткоїн або етеріум різко падають, досвідчені трейдери швидко переводять активи у стабільні монети. Це — як у кризу на фондовому ринку: купівля державних облігацій для зменшення волатильності портфеля. Коли крипторинок коливається, обсяги торгів стабільними монетами зростають — це вже стала закономірністю.

## Стан ринку стабільних монет: швидке зростання тіньових ризиків

Станом на серпень 2025 року загальна капіталізація стабільних монет перевищила 268,18 мільярдів доларів, зростання більш ніж у 50 разів з 2020 року. За цим числом ховаються ризики:

**Централізована вразливість**

USDT випускає компанія Tether, USDC — Circle. Це означає, що у разі проблем емітента вся екосистема може зазнати потрясінь. У 2023 році, коли збанкрутував Silicon Valley Bank, USDC впала до 0.88 долара — яскравий приклад ризику. SEC США заборонила Paxos випуск BUSD у співпраці з Binance, що демонструє силу регуляторів.

**Непрозорість резервів**

Хоча емітенти заявляють про 100% резервування, незалежні аудити викликають сумніви. Наприклад, у Tether структура резервів складна — включає банківські депозити, кредити, цінні папери — і реальне покриття залишається під питанням.

**Геополітичні ризики**

Більше 90% стабільних монет прив’язані до долара, тому для користувачів у країнах з іншими валютами це — потенційний ризик. Зростання долара або валютні обмеження США можуть спричинити валютні втрати.

## Глобальні регуляторні тенденції: час «заспокоєння» стабільних монет

Цікаво, що зростаючі ризики стабільних монет привертають увагу урядів. Більше ніж 50 юрисдикцій вже прийняли або оновили закони про криптоактиви, і стабільні монети — у центрі уваги регуляторів:

Закон «GENIUS» у США, що набирає чинності у липні 2025 року, дозволяє ліцензованим фінансовим установам випускати платіжні стабільні монети. У Гонконгу ухвалили перший у світі «Закон про стабільні монети», що вимагає отримання ліцензії у фінансового регулятора — це означає, що емітенти стабільних монет мають підпадати під регулювання, як банки. Європейська рамка MiCA вже у процесі переходу, Великобританія, Сінгапур, Японія, Південна Корея — активно просувають законодавство щодо стабільних монет до 2025 року.

Ці регуляції — не зло. Вони допомагають упорядкувати ринок, позбавляють його хаотичних проектів, підвищують довіру і сприяють інтеграції стабільних монет у традиційні фінансові системи.

## Розвиток різноманітних стабільних монет

Зараз відбувається важливий перехід: домінування долара поступово зменшується.

Гонконгська програма mBridge для міждержавних CBDC тестує офшорні юаневі стабільні монети. У Японії запущено перший регульований ієновий стабільний актив (наприклад, GYEN). Бразилія, Аргентина та інші країни з високою інфляцією розробляють власні стабільні монети для подолання фінансових криз. У майбутньому ринок стабільних монет перетвориться з «однієї домінуючої валюти» у «багатовалютний, багаторегіональний і багатосторонній» простір.

## Технологічний прогрес і нові можливості застосування

Мульти-ланцюгові рішення, технології нульових знань і приватності — все це робить стабільні монети безпечнішими і ефективнішими. Технології міжланцюгового мосту дозволяють стабільним монетам безперешкодно переміщатися між різними блокчейнами, а застосування штучного інтелекту і машинного навчання у моніторингу ризиків підвищує стабільність систем.

## Нові можливості токенізації реальних активів

Стабільні монети стають ключовою інфраструктурою для RWA (токенізації реальних активів). Облігації, нерухомість, акції — усі реальні активи, що потрапляють у блокчейн, потребують стабільних монет як опори цінності і джерела ліквідності. Цей ринок тільки починає розвиватися, і його потенціал величезний.

## Майбутнє стабільних монет: від «ризикових експериментів» до «мейнстрімових фінансів»

Стабільні монети пройшли стадію «диких заростків» і входять у еру «інституціоналізації». У найближчі три роки очікується:

1. **Глобальна уніфікація регуляторних стандартів** — основні економіки досягнуть узгоджених правил щодо стабільних монет, подібних до нинішніх AML-правил.
2. **Співіснування CBDC і стабільних монет** — державні цифрові валюти (CBDC) і приватні стабільні монети стануть доповнювати одна одну, а не замінювати.
3. **Стандарти платіжних систем** — у міжнародних B2B-платежах стабільні монети перевищать використання SWIFT і стануть новим стандартом розрахунків.
4. **Переформатування системи довіри** — від централізованих довірчих моделей до багатостороннього управління і прозорого аудиту.

Стабільні монети перестають бути «екзотикою» крипторинку і стають основою для зв’язку традиційних фінансів і цифрової економіки. Ті, хто раніше це зрозуміє, матимуть перевагу у цій трансформації.