Таємниця за графіком курсу долара США: термометр, що відображає глобальні потоки капіталу

Коли ви відкриваєте фінансові новини, чи не часто бачите заголовки типу «Долар посилюється», «Індекс долара досяг нових максимумів»? Але що саме означають ці цифри і як вони впливають на ваш інвестиційний портфель? Сьогодні ми з точки зору трейдера детально розглянемо логіку за графіком руху індексу долара.

Сутність індексу долара (USDX): інструмент вимірювання відносної сили

Перш за все потрібно прояснити одне поняття: індекс долара — це не валютний курс і не ціна, а відносний індекс.

Уявіть, що ви порівнюєте виступ спортсмена не за швидкістю бігу (абсолютне значення), а за його результатами у порівнянні з іншими учасниками (відносне значення). Індекс долара саме так — він вимірює відносну силу долара щодо кошика основних міжнародних валют.

Простіше кажучи, індекс долара відстежує коливання валютного курсу долара щодо шести основних валют:

• Євро (EUR): 57.6%
• Японська йена (JPY): 13.6%
• Британський фунт (GBP): 11.9%
• Канадський долар (CAD): 9.1%
• Шведська крона (SEK): 4.2%
• Швейцарський франк (CHF): 3.6%

Ці шість валют охоплюють економіки понад 24 розвинених країн, тому індекс долара має дуже високу авторитетність на ринку.

Як читати графік руху індексу долара? Основна логіка розрахунку

Індекс долара використовує «геометричний зважений середній», формула виглядає так:

USDX = 50.14348112 × (USD/EUR)^-0.576 × (USD/JPY)^-0.136 × (USD/GBP)^-0.119 × (USD/CAD)^-0.091 × (USD/SEK)^-0.042 × (USD/CHF)^-0.036

Що стоїть за цією формулою?

• 50.14348112 — константа, яка встановлює базовий рівень (1985 рік) у значенні 100
• В дужках — курси долара щодо інших валют
• Числа після валют (звані «вагами») визначають вплив кожної валюти на загальний індекс

Практичне значення числового значення індексу:

• 100 — без змін порівняно з базовим періодом
• 76 — зниження на 24% порівняно з базовим періодом, тобто долар знецінюється
• 130 — зростання на 30%, долар укріплюється

Коротко: чим вище індекс долара, тим сильніший долар на міжнародному ринку; чим нижчий — тим слабкіший.

Два напрямки руху долара: значення для ринку

Наслідки зростання індексу долара

Коли індекс долара зростає, що це означає? Це означає, що долар укріплюється відносно інших основних валют, тобто долар стає більш цінним.

Відповідно виникають такі ефекти:

Прямі переваги для США:

• Зниження вартості імпортних товарів, підвищення купівельної спроможності споживачів
• Зростання привабливості доларових активів, притік глобальних інвестицій у США
• Облігації США, американські акції та інші активи, номіновані в доларах, стають більш конкурентоспроможними

Потенційний тиск на експортно орієнтовані країни (наприклад, Тайвань):

• Товари, ціна яких вказана у доларах, стають дорожчими для іноземних покупців
• Конкурентоспроможність експорту знижується, зменшується кількість замовлень і доходи компаній
• Ринки нових країн, що мають доларові борги, стикаються з більшою навантаженістю по погашенню

Зниження індексу долара — переорієнтація капіталу

Коли індекс долара падає, це означає, що долар знецінюється, зменшується попит на нього.

Реакція ринку:

• Інвестори шукають альтернативи, капітал може йти у азійські ринки акцій і нові ринки
• Тайванський фонд може залучити більше інвестицій, що підтримає зростання індексу
• Новий тайванський долар може укріплюватися, але експортні товари втратять цінову конкурентоспроможність
• Інвестори, що володіють доларовими активами, ризикують валютними втратами (знецінення долара означає, що при конвертації у новий тайванський долар вони отримають менше)

Вага валют у індексі та їхній вплив на ринок

Чому Євро має вагу 57.6%? Це залежить від реальності світової економіки:

Вага Євросоюзу домінує: Європейський союз включає 19 країн, що використовують євро, з великим економічним обсягом. Тому коливання євро суттєво впливають на індекс долара. Іншими словами, якщо ви бачите різкі коливання індексу долара, перш за все слід дивитися на останні новини Європейського центробанку (ЄЦБ) або економічні дані Європи.

Роль японської йени як «захисного активу»: Японія — третя за величиною економіка світу, йена відома низькими ставками і високою ліквідністю, її часто використовують як інструмент хеджування ризиків. У періоди нестабільності попит на йену зростає.

Інші чотири валюти: Британський фунт, канадський долар, шведська крона, швейцарський франк — разом мають меншу вагу, але швейцарський франк особливо цінний через репутацію «безпеки і стабільності», що під час криз підтримує довіру до ринку.

Взаємодія індексу долара з глобальними активами

Коли графік індексу долара коливається, він впливає не лише на валютний курс, а й на рух капіталу у всьому світі.

Взаємозв’язок індексу долара і золота

Це найчіткіша негативна кореляція:

• Зростання індексу долара → зростання ціни золота у доларах → попит зменшується → ціна золота падає
• Зниження індексу долара → зниження ціни золота → привабливість для покупців зростає → ціна золота зростає

Однак слід враховувати, що ціна золота залежить і від інфляційних очікувань, геополітичних ризиків, реальних відсоткових ставок, тому не можна орієнтуватися лише на графік індексу долара.

Взаємозв’язок індексу долара і американських акцій

Зв’язок між доларом і американським фондовим ринком не є фіксованим позитивним або негативним, а залежить від ситуації:

Період підвищення ставок: Зростання долара → притік капіталу в США → можливе зростання американських акцій

Економічна рецесія: Зростання долара (як захисний актив) → падіння ринку акцій (ризикові активи продаються)

Наприклад, у березні 2020 року, коли світові фондові ринки обвалилися, індекс долара піднявся до 103 через паніку інвесторів, що шукали захист у доларах. Але згодом Федеральна резервна система знизила ставки і запустила кількісне пом’якшення, і долар швидко послабшав до 93.78.

Висновок: Не можна дивитися лише на індекс долара, оцінюючи поведінку фондового ринку — потрібно враховувати економічний цикл і політику.

Взаємозв’язок індексу долара і тайванського ринку, нових тайванських доларів

Для інвесторів з Тайваню це особливо важливо:

• Зростання індексу долара → капітал повертається у США → тайванський долар знецінюється → тайванський фондовий ринок під тиском
• Зниження індексу долара → увага до нових ринків, тайванський долар може укріплюватися → тайванський фондовий ринок отримує підтримку

Але і тут є винятки. Якщо ринок оптимістичний щодо глобальної економіки, можливо одночасне зростання долара, фондового ринку Тайваню і інших ризикових активів; навпаки, у випадках кризових подій — всі ризикові активи, включно з акціями і валютами, можуть одночасно падати.

Фактори, що рухають індекс долара: ключові змінні

Якщо графік індексу долара так важливий, то що саме його рухає?

Політика ФРС (найпряміший драйвер)

Це майже найсильніший сигнал:

• Зростання ставок → зростання доходності доларових активів → глобальний притік капіталу → укріплення долара → зростання індексу
• Зниження ставок → зниження привабливості доларових активів → відтік капіталу → зниження індексу

Кожне засідання ФРС викликає реакцію ринку на графіку індексу, оскільки рішення щодо ставок безпосередньо змінюють потоки капіталу.

Економічні дані США

Показники, як Non-Farm Payrolls, рівень безробіття, CPI, ВВП — все це сигнали:

• Хороші дані → оптимізм щодо економіки США → зростання попиту на долар → індекс зростає
• Погані дані → сумніви у зростанні економіки → зниження привабливості долара → індекс падає

Геополітична ситуація і ризик-апетит

Війни, політичні кризи, конфлікти — все це викликає глобальний попит на безпечні активи. У цей час долар, як найнадійніший і ліквідний актив, стає пріоритетом для інвесторів, що підвищує індекс долара. Це пояснює, чому у періоди хаосу долар часто укріплюється.

Інші валюти і їхній вплив

Індексу долара — відносний інструмент, тому слабкість долара може бути викликана не лише його зростанням, а й знеціненням інших валют, наприклад:

• Застій у єврозоні → знецінення євро → автоматичне зростання індексу
• Політика м’якої монетарної політики в Японії → тиск на йену → зростання індексу долара

Індекс долара за торговим кошиком: більш реалістичний показник

Багато інвесторів дивляться лише на індекс долара, але Федеральна резервна система частіше використовує «індекс торгового ваги долара».

Обмеження індексу долара:

• Враховує лише 6 валют
• Вага євро надто велика (57.6%), що створює «європейсько-американський» упереджений погляд
• Не відображає повністю торговельну структуру США

Переваги торгового індексу долара:

• Враховує понад 20 валют, включаючи юань, мексиканський песо, корейську вона, новий тайванський долар, тайський бат тощо
• Визначається на основі реальних торговельних потоків США
• Більш точно відображає валютне середовище для американських компаній

Практична порада: Якщо ви звичайний інвестор, достатньо слідкувати за графіком індексу долара; але якщо займаєтеся валютною торгівлею або макроаналізом — рекомендується дивитися і на торговий індекс для більш повної картини.

Висновок: індекс долара — індикатор глобальних потоків капіталу

Графік індексу долара — це сигнальний маяк для капіталу. Його зростання і падіння зумовлені рішеннями ФРС, економічними даними США, глобальним ризик-апетитом і геополітичними подіями.

Ключові поради для інвесторів:

• Зростання долара може сигналізувати про тиск на фондовий ринок, золото і нові ринки
• Зниження долара відкриває можливості для нових ринків і підвищує цінність активів у країнах, що розвиваються
• Власникам закордонних активів потрібно враховувати валютний ризик
• Трейдерам валют важливо глибше розуміти логіку руху індексу долара

Незалежно від того, чи ви довгостроковий інвестор, чи короткостроковий трейдер, володіння знаннями про закономірності коливань індексу долара допоможе точніше орієнтуватися на ринку, оптимізувати розподіл активів і знижувати ризики. У сучасному глобалізованому фінансовому світі індекс долара став невід’ємною частиною базових навичок.