ROI: Метрика, яка показує якість інвестицій компанії

Чому ROI є ключовим для оцінки компанії?

Якщо ви інвестор на фондовому ринку, напевно, чули про ROI (Return on Investments), але чи справді розумієте його справжню користь? Рентабельність компанії, виміряна через ROI, є одним із найважливіших показників при прийнятті обґрунтованих інвестиційних рішень. Разом з іншими коефіцієнтами, такими як PER або EPS, ROI дозволяє аналізувати, чи компанія вміє оптимізувати свої ресурси або, навпаки, марнотратить капітал.

На відміну від того, що багато хто думає, ROI — це більше ніж просто число. Воно відображає управлінські здатності компанії, її операційну ефективність і, зрештою, ваш потенційний прибуток як акціонера. Однак його інтерпретація вимагає певної обережності, особливо коли ми аналізуємо компанії на стадії зростання або інновацій.

Як справді визначається економічна рентабельність?

Рентабельність компанії визначається як дохідність, яку ви отримуєте, інвестуючи свій капітал у компанію порівняно з іншими доступними варіантами. Звучить просто, але ключ у тому, як цей показник обчислюється і що він насправді означає.

ROI завжди базується на історичних даних. Тобто ми дивимося, що сталося в минулому, щоб спрогнозувати, що може статися в майбутньому. Такий підхід має свої переваги та важливі обмеження, які потрібно враховувати перед прийняттям будь-яких рішень.

Критичний момент: не всі збиткові компанії — погані інвестиції. Насправді історія ринку показує дещо захоплююче. Amazon, протягом кількох послідовних років, демонструвала негативний ROI. Інвестори втрачали гроші на папері. Проте ті, хто зберігав свої позиції, отримали значні нагороди через роки. Аналогічно, Tesla між 2010 і 2013 роками показувала ROI -201,37%. Традиційний аналітик рекомендував би тікати. Однак той, хто інвестував тоді, сьогодні має накопичену рентабельність +15.316%.

Це навчає нас важливому: ROI має контекст. Для традиційних компаній із високою вартістю — це чудовий орієнтир. Для компаній, орієнтованих на зростання та інновації, він може бути оманливим.

Формула ROI: проста, але потужна

Обчислення ROI дивовижно просте:

ROI = (Прибуток / Вкладеність) × 100

Ця універсальна формула дозволяє порівнювати кардинально різні інвестиції, використовуючи один і той самий показник. Наприклад, інвестор, який купує акції за 10€ і продає їх за 15€, обчислює свій власний ROI. Так само, коли Apple інвестує мільйони в R&D і покращує свої маржі, вона також генерує ROI понад 70% за останніми даними.

Краса ROI у тому, що він працює на кількох рівнях: від вашого особистого портфеля до аналізу корпоративних гігантів.

Два практичні приклади, що все пояснюють

Випадок 1: Порівняння двох акцій

Уявімо, у вас є 10 000€ і ви хочете інвестувати у два цінних папери: A і B, по 5 000€ кожен. Після періоду:

• Акція A: 5 000€ початково → 5 960€ кінцево = ROI 19,20%
• Акція B: 5 000€ початково → 4 876€ кінцево = ROI -2,48%

Вибір очевидний. Хоча ROI не є єдиним показником, тут він чітко показує, яка з опцій була кращою.

Випадок 2: Інвестиція у покращення активів

Компанія вирішує оновити 10 своїх магазинів, інвестуючи 60 000€. Після ремонту оцінка цих об’єктів становить 120 000€:

ROI = (120.000 - 60.000) / 60.000 × 100 = 100%

У цьому випадку інвестиція подвоїлася у вартості. Це ілюструє, як розумна компанія використовує капітал для отримання реального прибутку.

Економічна рентабельність vs. фінансова рентабельність: не одне й те саме

Існує поширена плутанина між цими двома поняттями. Основна різниця полягає в тому, що:

• Фінансова рентабельність: орієнтована на власний капітал акціонера
• Економічна рентабельність (ROI): базується на загальній сумі активів компанії

Для компанії з високим рівнем заборгованості обидва показники можуть показувати дуже різні реальності. Тому важливо не плутати їх у своєму аналізі.

Навіщо взагалі знати ROI компанії?

Як інвестор, ROI допомагає відповісти на критичні питання:

Чи компанія ефективно використовує свій капітал? Чи приймають її керівники правильні рішення щодо інвестицій? Чи варто купувати акції або шукати кращі варіанти?

На особистому рівні ROI допомагає прояснити ваші інвестиційні рішення. Якщо варіант А дає 7%, а варіант B — 9% (при тому, що все інше залишається рівним), очевидно, ви оберете B.

На корпоративному рівні рентабельність компанії, що відображається через ROI, показує, чи керують нею компетентні менеджери або ж капітал розподіляється неправильно. Такі компанії, як Apple, з ROI понад 70%, демонструють майстерність у монетизації бренду та технологій.

Сильні сторони ROI, які потрібно використовувати

✓ Надзвичайно просто обчислювати, навіть для новачків

✓ Враховує весь вкладений капітал, а не лише частину

✓ Дані доступні публічно для публічних компаній

✓ Працює однаково: можна порівнювати стартап із транснаціональною корпорацією

✓ Застосовується як до індивідуальних інвесторів, так і до корпоративного аналізу

Обмеження, які не слід ігнорувати

✗ Ґрунтується виключно на минулій історії, що ускладнює надійне прогнозування майбутнього

✗ Спотворює оцінку компаній з високим зростанням, які активно інвестують у R&D сьогодні, через майбутні доходи

✗ Компанії, що інвестують обережно, можуть штучно завищувати свої показники ROI

✗ Не враховує секторний контекст: біотехнології та штучний інтелект працюють інакше, ніж дистрибуція продуктів харчування

Як використовувати ROI без помилок

ROI — важливий компонент вашого аналізу, але ніколи не слід покладатися лише на нього. Уявіть, що ви знаходите компанію з низьким ROI: це може бути серйозним сигналом тривоги або ж скарбом для зростання на ранній стадії. Відповідь залежить від типу бізнесу.

Розумно поєднувати ROI з аналізом сектору, перспективами зростання, конкурентною позицією та макроекономічною ситуацією. Компанія з енергетичних послуг із ROI 8% може бути більш передбачуваною, ніж технологічна з ROI 3%, хоча цей показник здається гіршим.

Висновок: ROI — ваша компас, а не повна карта

Рентабельність компанії, зафіксована у ROI, дає ясне вікно у якість управління. Однак вона вимагає контекстуальної інтерпретації. Не приймайте рішення, ґрунтуючись лише на цьому числі. Замість цього використовуйте його як початкову точку фундаментального аналізу, який потім поглиблюєте іншими інструментами та перспективами.

Коли шукаєте інвестиційні можливості, починайте з питань: який історичний ROI? Яка тенденція? Це зростаюча чи цінна компанія? Чи має сенс, що він негативний зараз? З цих відповідей виникнуть набагато розумніші рішення, ніж просто порівняння чисел без контексту.