ROI: Метрика, яку кожен інвестор повинен оволодіти для прийняття розумних рішень

Чому ROI є фундаментальним у вашому аналізі інвестицій?

Коли ми вирішуємо вкладати капітал у актив, питання, яке дійсно нас цікавить, просте: скільки я зароблю або втрачу? Тут на допомогу приходить ROI, офіційно відомий як Return on Investments або економічна рентабельність. Цей показник вимірює дохідність, яку ми отримуємо від інвестування наших грошей у конкретну компанію замість іншої альтернативи.

З першого погляду здається простим, але на практиці він має важливі нюанси, які інвестори зазвичай ігнорують. Економічна рентабельність завжди розраховується на основі історичних даних, що дозволяє виявляти тенденції. Однак це не гарантує успіху в майбутньому. Багато компаній, які сьогодні є технологічними гігантами, проходили роки з негативним ROI.

Розглянемо два крайні приклади, які ідеально це ілюструють:

Випадки, що кидають виклик логіці: Amazon і Tesla

Amazon пережила кілька років поспіль з економічною рентабельністю у негативній зоні. Інвестори буквально втрачали гроші на папері. Однак той, хто зберігав капітал у компанії, отримав би вражаючі доходи через кілька років.

Tesla була ще радикальнішою. Між 2010 і 2013 роками ROI досягав мінімумів у -201,37%. Будь-який звичайний інвестор утік би у паніці. Але той, хто витримав до сьогодні, побачив би, як його інвестиція помножилася більш ніж у 150 разів.

Ці випадки відкривають неприємну правду: поточний ROI корисний, але не безпомилковий.

Як розрізняти економічну та фінансову рентабельність?

Тут існує поширене непорозуміння. Хоча ці терміни звучать як синоніми, вони працюють по-різному:

• Економічна рентабельність: оцінює дохідність від загальних активів компанії
• Фінансова рентабельність: зосереджена лише на власних коштах інвестованих

Ця різниця може призводити до зовсім різних оцінок діяльності підприємства, залежно від структури капіталу кожної компанії.

Формула ROI: простіше, ніж здається

Обчислення просте:

ROI = (Прибуток або Втрати / Початкова інвестиція) × 100

Розглянемо два практичні приклади:

Приклад для індивідуального інвестора:

У вас є 10 000€ і ви вирішуєте інвестувати 5 000€ у акцію A і 5 000€ у акцію B. Після закриття:

• Акція A: 5 960€ (прибуток 960€)
• Акція B: 4 876€ (збиток 124€)

ROI A = (960 / 5 000) × 100 = 19,20% ROI B = (-124 / 5 000) × 100 = -2,48%

Акція A явно краща, але зверніть увагу, що B принесла збитки.

Приклад для компанії:

Компанія інвестує 60 000€ у реконструкцію своїх магазинів. Після оцінки ціна цих об’єктів становить 120 000€.

ROI = (60 000 / 60 000) × 100 = 100%

Інвестиція подвоїла свою вартість. Відмінний результат.

Коли ROI є вашим найнадійнішим союзником

Цей показник особливо яскраво проявляється у стратегічних підходах інвестування за цінністю (Value investing), де ви шукаєте стабільні компанії з чіткою історією та передбачуваними результатами. Тут ROI дає прямий зворотний зв’язок щодо операційної ефективності.

Apple — яскравий приклад: його поточний ROI перевищує 70%, що демонструє здатність отримувати надзвичайні маржі завдяки силі бренду та технологіям.

Однак у компаніях зростання (Growth) (зростання) ROI може вводити в оману. Стартап, що активно інвестує в R&D, може мати низький або негативний ROI, але водночас може будувати наступного гіганта галузі.

Переваги та обмеження ROI

Що він робить добре:

✓ Простий і прямий розрахунок ✓ Враховує загальні інвестиції ✓ Легко знайти у фінансових звітах ✓ Застосовний до активів різної природи ✓ Підходить як для індивідуальних інвесторів, так і для корпоративного аналізу

Що він робить погано:

✗ Повністю базується на історичних даних, важко прогнозувати майбутнє ✗ Може спотворювати оцінку компаній, орієнтованих на інновації ✗ Компанії з низькими витратами на інвестиції можуть штучно завищувати свої показники ✗ Створює “хибні сигнали” у секторах, таких як біотехнології або штучний інтелект

Висновок: ROI необхідний, але недостатній

Економічна рентабельність має бути частиною вашого аналізу, а не його всім. Поєднуйте її з іншими коефіцієнтами, такими як PER, BPA та якісний аналіз галузі.

Пам’ятайте: низький ROI може свідчити як про банкрутство компанії, так і про інноваційну компанію, яка сьогодні інвестує, щоб зібрати врожай завтра. Лише цілісний погляд на компанію дозволить вам відрізнити можливість від пастки.

Коли оцінюєте, куди вкладати свій капітал, розглядайте ROI як інструмент у більш широкому арсеналі показників і фундаментального аналізу.