Глибока логіка за великим падінням американського фондового ринку: ланцюгова реакція на глобальні капітальні ринки

Американський фондовий ринок займає ключову позицію у світовій фінансовій системі, і його кожен рух здатен спричинити різкі коливання глобальних ринків. Хоча короткострокові підйоми та спади важко передбачити, за значними корекціями зазвичай приховані глибокі економічні або політичні причини. У цій статті проаналізовано причини масштабних знижень американського ринку, механізми їх впливу на глобальні капітальні ринки та надано інвесторам рекомендації щодо реагування.

Вивчення семи значних корекцій американського ринку

Порожнеча та леверидж: Велика депресія 1929 року

З жовтня 1929 року по 1933 рік індекс Доу-Джонса за 33 місяці впав на 89%, що стало найжахливішим ведмежим ринком у історії людських бірж. Основною причиною стала надмірна спекуляція та накопичення левериджу — інвестори масово використовували високий кредит для торгівлі акціями, що відривало ціну від реального економічного зростання.

Коли економічні бази почали погіршуватися, а торговельна політика стала хаотичною, ця висока споруда левериджу раптово обвалилася. У 1930 році Конгрес США ухвалив Закон Сміта-Голлі, що ще більше погіршило ситуацію, значно підвищивши мита на понад 20 000 імпортних товарів, викликавши глобальну торгівельну війну. Це спричинило різке скорочення світової торгівлі, і фінансова криза переросла у Велику депресію. Відновлення тривало цілих 25 років.

Вихід з програмної торгівлі: Чорний понеділок 1987 року

19 жовтня 1987 року індекс Доу-Джонса за один день знизився на 22,6%, а S&P 500 — на 34%. Це «чорний понеділок» був спричинений виходом з ладу систем автоматизованої торгівлі. Тоді багато інституційних інвесторів застосовували кількісні стратегії, зокрема «страхування портфеля», що автоматично продавали ф’ючерси на індекси для хеджування ризиків.

Неочікувано для всіх, коли 19 жовтня ринок різко пішов вниз, тисячі інституційних гравців одночасно активували продажі, що спричинило ланцюгову реакцію та переросло у кризу ліквідності. Крім того, Федеральна резервна система, прагнучи стримати інфляцію та стабілізувати долар, застосувала жорстку монетарну політику, що ще більше звузило ринок. Це сприяло виникненню механізму «пауза», і вже за два роки ринок відновився.

Мильна бульбашка технологічного сектору: крах інтернет-компаній 2000–2002 років

Наприкінці 90-х років бум інтернет-індустрії викликав глобальний інвестиційний бум. Масово вкладалися кошти у відповідні компанії, і індекс Nasdaq з високої позначки 5133 пунктів впав до 1108, знизившись на 78%, а ціни на багато безприбуткових інтернет-компаній зросли до небес.

Федеральна резервна система почала швидко підвищувати ставки з кінця 1999 року, щоб охолодити перегрів економіки. Зростаючі сумніви щодо прибутковості цих компаній призвели до краху довіри інвесторів. Це спричинило масові банкрутства, і Nasdaq довго не міг повернутися до попередніх максимумів — 15 років.

Ризики фінансових деривативів: криза 2007–2009 років

Після тривалого зростання ринку нерухомості США накопичився великий бульбашковий потенціал. Надмірне розширення ринку субстандартних іпотек стало каталізатором кризи. Коли ціни на житло почали падати, багато позичальників з поганою кредитною історією не змогли повернути кредити, і почалася хвиля дефолтів.

Ще більш руйнівним було ускладнення — фінансові інструменти похідного характеру. Фінансові установи пакували субстандартні кредити у складні деривативи і продавали їх глобальним інвесторам. Коли ціни на житло впали і почалися дефолти, ці деривативи втратили цінність, і ризики поширилися по всій системі. Індекс Доу-Джонса з високих 14279 пунктів впав до 6800, знизившись на 52%. ФРС запровадила кількісне пом’якшення, але до 2013 року ринок повністю відновився, а безробіття сягнуло 10%.

Вплив пандемії: чорний лебідь 2020 року

Пандемія COVID-19 змусила країни запровадити локдаун, що зупинило економіку, порушило ланцюги постачання і знизило очікування прибутковості бізнесу. У березні 2020 року американські ринки зазнали кількох «заморожувань», і головні індекси — Доу-Джонса, S&P 500 і Nasdaq — різко впали, зокрема індекс Доу знизився більш ніж на 30%. Страх перед невизначеністю спричинив паніку.

Одночасно Саудівська Аравія і Росія почали цінову війну на нафту, що ще більше посилило паніку, ціни на нафту обвалилися, енергетичний сектор зазнав коливань. Однак ФРС швидко запустила кількісне пом’якшення, вливаючи великі обсяги коштів, і разом із очікуваннями фіскальних стимулів індекс S&P 500 за 6 місяців повернувся до рекордних рівнів.

Болісний період підвищення ставок: 2022 рік

Щоб боротися з найвищою за 40 років інфляцією, ФРС у 2022 році розпочала найшвидший цикл підвищення ставок з 1980-х років. У червні інфляція досягла 9,1% — найвищого рівня за 40 років. За рік ФРС підвищила ставки 7 разів, загалом на 425 базисних пунктів, і цільова ставка з близько нуля піднялася до 4,25–4,5%.

На цьому фоні S&P 500 знизився на 27%, а Nasdaq — на 35%. Вибух війни між Росією та Україною спричинив додаткову кризу енергетики і продовольства, ціни на нафту зросли, інфляція посилилася. Однак, коли інфляція почала знижуватися і ринок очікує завершення циклу підвищень ставок, а також завдяки інвестиціям у AI, у 2023 році американські ринки показали сильний ріст, повернувшись до рівнів 2022 року і встановивши нові історичні рекорди.

Вплив торговельної політики: тарифна криза 2025 року

У квітні 2025 року адміністрація Трампа оголосила про радикальну торгову політику, запровадивши 10% «мінімальних базових мит» для всіх торгових партнерів і підвищуючи мита для країн із торговим дефіцитом відповідно до принципу «торгового балансу». Ця політика різко перевищила очікування і спричинила глибоку паніку через розрив у глобальних ланцюгах постачання.

4 квітня індекс Доу-Джонса за один день впав на 2231,07 пункту (5,50%), S&P 500 — на 322,44 (5,97%), Nasdaq — на 962,82 (5,82%). За два дні три основні індекси знизилися більш ніж на 10%, що стало найсуворішою двотижневою корекцією з березня 2020 року. Зняття напруги у переговорах і поступове відновлення ринку не виключають нових політичних ризиків.

Механізми передачі падінь американського ринку у глобальні капітальні системи

Зазвичай зниження американського ринку запускає типову «хеджувальну модель», коли капітал швидко перетікає з високоризикових активів — акцій, крипто, — у безпечніші активи, такі як державні облігації, долар, золото.

Привабливість облігацій для хеджування

Коли ринок падає, інвестори стають більш обережними і переорієнтовуються на безпечні активи. США державні облігації, особливо довгострокові, вважаються найкращим захистом у світі, тому багато коштів знімається з акцій і йде у облігації, що підвищує їх ціну і знижує дохідність.

Історичні дані показують, що під час будь-яких корекцій або ведмежих ринків доходність американських облігацій за наступні шість місяців зазвичай знижується приблизно на 45 базисних пунктів. Однак, якщо падіння викликане інфляцією (як у 2022 році), і ФРС підвищує ставки, спочатку може спостерігатися «двійний удар» — і по акціях, і по облігаціях. Але коли ринок починає турбуватися про рецесію, захисна функція облігацій знову стає домінуючою.

Остання роль долара — найнадійнішої резервної валюти

У періоди паніки на світових ринках долар виступає як найнадійша резервна валюта після американських державних облігацій. Інвестори масово продають ризиковані активи — новини, валюти, ринки Emerging Markets — і купують долари, що сприяє їх зростанню. Крім того, під час падінь ринків і зняття левериджу інвестори змушені закривати позиції і погашати доларові кредити, що створює додатковий попит на долар і підсилює його курс.

Подвійний драйвер золота

Золото — традиційний захисний актив. У періоди паніки і падінь ринків інвестори купують золото для хеджування невизначеності, що підвищує його ціну. Якщо під час падіння ринку очікується зниження ставок ФРС, то золото отримує подвійний позитивний імпульс (як захист і через зниження ставок). Однак, якщо падіння відбувається на початку циклу підвищення ставок, високі ставки стримують привабливість золота і його ринок може не так сильно зростати, як у випадку з державними облігаціями.

Сировинні товари — провісники економіки

Зазвичай падіння ринку передує зниженню попиту на промислові ресурси, такі як нафта, мідь. Це зумовлює зниження цін на ці товари, що часто відбувається разом із падінням ринку. Однак, якщо падіння викликане геополітичними конфліктами або порушенням постачань (наприклад, війною у країнах-експортерах), ціни на нафту можуть зростати, створюючи «стагфляцію».

Ризики криптоактивів як високоризикових активів

Хоча деякі підтримують ідею, що крипто — це «цифрове золото», у реальності його поведінка під час криз і коливань ближча до високоризикових активів, таких як технологічні акції. Зв’язки між біткоїном і американським фондовим ринком зростають, і під час падінь інвестори масово продають криптовалюти, щоб отримати готівку або компенсувати збитки на ринку. Це підтверджує, що крипто — це високоризиковий актив, а не засіб захисту.

Вплив волатильності американського ринку на тайванський ринок

З історичних даних видно, що американський ринок і тайванський мають високий ступінь кореляції. Зазвичай зниження американського ринку через три основні канали передається на тайванський:

Найпряміший — емоційна паніка. Американські ринки — глобальний орієнтир, і їхній обвал миттєво викликає паніку у світових інвесторів. Коли зростає страх, інвестори масово продають тайванські активи, що спричиняє «панічний продаж». Наприклад, у березні 2020 року через пандемію COVID-19 тайванський ринок знизився більш ніж на 20%.

Другий — рух капіталу іноземних інвесторів. Іноземні інвестори — важливий гравець на тайванському ринку. При сильних коливаннях або падінні американського ринку вони часто виводять кошти з ринків, включаючи Тайвань, щоб задовольнити ліквідність або переорієнтувати портфелі. У квітні 2022 року, коли ФРС почала підвищувати ставки, тайванський ринок також зазнав значних корекцій.

Тісний зв’язок з реальним сектором. США — головний торговельний партнер Тайваню. Економічний спад у США безпосередньо зменшує попит на тайванські товари, особливо у технологічному та виробничому секторах. Очікування зниження прибутків компаній швидко відображаються у цінниках акцій. Це підтверджено під час фінансової кризи 2008 року.

Як виявити сигнали попередження перед турбулентністю

Кожне масштабне падіння американського ринку — не випадковість. Інвесторам слід зосередитися на таких ключових факторах, що впливають на його рухи:

Економічні дані — найпряміший індикатор. Валовий внутрішній продукт, дані по зайнятості, індекс споживчих настроїв, прибутки компаній — усе це важливі показники стану економіки. Хороші дані можуть підштовхнути ринок вгору, погані — спричинити падіння.

Рішення ФРС щодо монетарної політики. Зростання ставок ускладнює кредитування, зменшує споживчі витрати і інвестиції, що тисне на ринок; зниження ставок навпаки стимулює економіку. За останні 20 років ця роль стала дедалі важливішою.

Геополітичні фактори. Конфлікти, політичні події, торговельні угоди — усе це може викликати волатильність. Хоча багато з них важко передбачити, слід стежити за міжнародними новинами, щоб заздалегідь підготуватися.

Настрій ринку. Довіра і паніка інвесторів визначають короткострокові тренди. Оптимізм підсилює зростання, страх — падіння. Взаємодія цих факторів може спричинити коливання.

Звикніть регулярно аналізувати ці джерела інформації, щоб вчасно помітити зміни на ринку. Зменшення інформаційної асиметрії — перший крок у реагуванні на коливання. Неблагополучні економічні дані, сигнали ФРС, міжнародні конфлікти та аномалії у настроях інвесторів — все це має насторожити.

Стратегії управління ризиками для роздрібних інвесторів під час падінь американського ринку

Досвід кожної кризи показує, що при сильних коливаннях ринку роздрібним інвесторам слід бути особливо уважними і застосовувати активні стратегії управління ризиками.

На рівні портфеля рекомендується зменшити частку акцій та інших високоризикових активів, збільшити частку готівки і якісних облігацій. Це допоможе зменшити збитки під час падінь і зберегти можливість брати участь у відновленні.

Для досвідчених інвесторів корисним є застосування опціонів та інших деривативів. Стратегії типу «страховий пут» дозволяють захистити позиції від сильних просідань і обмежити збитки.

Розподіл активів — ще один класичний спосіб зменшити ризики. Не слід концентрувати всі кошти в одному активі або ринку, а формувати диверсифікований портфель із різних регіонів і класів активів. Це допоможе зменшити вплив будь-якої однієї кризи.

Найголовніше — зберігати довгострокову перспективу. Історія доводить, що, незважаючи на короткострокову волатильність, ринок з часом відновлюється і досягає нових максимумів. Виважена стратегія і терпіння — найефективніші засоби подолання ринкових коливань.