У 2025 році золотий бичий ринок охопить капітальний ринок: три провідні золоті дилери Тайваню та американські гірничі компанії зустрічають золоту лихоманку

Ціна золота встановила історичний рекорд: золоті акції стають новим улюбленцем ринку

З початку 2025 року світовий ринок золота переживає рідкісну сильну тенденцію. За три місяці ціна золота 20 разів оновлювала історичний рекорд, ціна ф’ючерсів на золото COMEX за 8 торгових днів до 22 квітня стрімко зросла на 430 доларів, або на 15%, історично прорвавши психологічну позначку 3500 доларів за унцію. Цей стрибок безпосередньо підштовхнув популярність відповідних золотих концепційних акцій: канадський гігант золоторудної промисловості Agnico Eagle (AEM) з початку року виріс на 42%, південноафриканська компанія DRDGold (DRD) — на 57%, а дохідність ETF SPDR Gold Shares (GLD), що слідкує за ціною спотового золота, наближається до 20%.

Три основні фактори, що драйвять зростання ціни золота

За цим золотим бичачим трендом стоять три структурні фактори, що резонують між собою:

Загострення геополітичних ризиків. Триваючий конфлікт між Росією та Україною, напружена ситуація на Близькому Сході, а також змінна політика тарифів адміністрації Трампа в США сприяють підвищенню рівня ризик-апетиту на ринку, що посилює статус золота як безпечного активу.

Ослаблення довіри до долара США. Очікування зниження ставок ФРС, зниження купівельної спроможності долара зменшують можливості утримання бездоходних активів і стимулюють глобальні центробанки шукати альтернативи резервним активам.

Постійний дефіцит пропозиції. Міжнародні центробанки продовжують купувати золото, у 2024 році обсяг офіційних закупівель вже третій рік поспіль перевищує тисячу тонн. Обмежена пропозиція руд, зниження обсягів переробки — структура попиту та пропозиції стає все напруженішою.

Виручка золотодобувних компаній у США стрімко зростає: лідери ринку демонструють вражаючі результати

Золоті акції у США за галузевим ланцюгом поділяються на три основні сегменти: видобувні та переробні компанії (наприклад, Newmont, Barrick Gold), компанії з ліцензійними платежами (Franco-Nevada, Wheaton Precious Metals) та ювелірні виробники (Signet Jewelers).

Barrick Gold (GOLD) — один із найбільших у світі золотодобувних гігантів, показав високі результати у першому кварталі 2025 року. Виробництво золота склало 758 тисяч унцій, дохід — 3,13 мільярда доларів, що на 13,8% більше ніж у тому ж періоді минулого року. Хоча обсяг виробництва зменшився з 940 тисяч унцій, завдяки стрімкому зростанню цін на золото середня ціна реалізації піднялася з 2075 до 2898 доларів за унцію. Скоригований прибуток на акцію склав 0,35 долара, перевищивши очікування ринку у 0,30 долара.

Newmont (NEM) — найбільший у світі виробник золота та єдина компанія у S&P 500, що займається видобутком золота. У першому кварталі 2025 року чистий прибуток склав 1,9 мільярда доларів, що майже в 11 разів більше ніж у минулому році. Прибуток на акцію — 1,68 долара, скоригований — 1,25 долара, що значно перевищує очікування ринку у 0,9 долара. Виробництво золота зменшилося до 1,54 мільйонів унцій, але ціна зросла до історичного максимуму 2944 долари за унцію, що на 41% більше ніж у минулому році, що сприяє сильному зростанню прибутковості.

Wheaton Precious Metals (WPM) — має унікальну бізнес-модель, укладаючи угоди з глобальними шахтами на закупівлю дорогоцінних металів та отримуючи знижки. У першому кварталі 2025 року прибуток на акцію склав 0,55 долара, перевищивши очікування у 0,52 долара. Доходи перевищили 470 мільйонів доларів, що вище прогнозу у 417 мільйонів. Минулого місяця канадський Royal Bank підвищив цільову ціну акцій з 75 до 80 доларів.

Kinross Gold Corporation (KGC) — спеціалізується на видобутку та переробці золота, операції ведуться в Америці, Росії та Західній Африці. У першому кварталі 2025 року вільний грошовий потік подвоївся, компанія оголосила про план повернення акціонерам 650 мільйонів доларів. Маржа прибутку з продажу унції зросла на 67% до 1814 доларів.

Три основні гравці на ринку золотих акцій у Тайвані: переоцінка місцевих рудників

На тайванському ринку золотих концепційних акцій їх небагато, але три провідні компанії заслуговують уваги.

Kang Yang Technology (1785) — провідний виробник переробки дорогоцінних металів у Тайвані, що працює у сфері циркулярної економіки. У першому кварталі 2025 року дохід склав 8,243 мільярда нових тайванських доларів, що на 30,6% більше ніж у минулому році. Валова прибутковість — 1,219 мільярда, зростання на 70,6%, операційний прибуток — 839 мільйонів, зростання на 145%. Це зумовлено зростанням цін на дорогоцінні метали та розширенням бізнесу у галузі напівпровідникових цілей. Хоча через коливання цін на дорогоцінні метали виникають збитки від хеджування, базовий прибуток на акцію становить 0,6 нових тайванських доларів, що свідчить про стабільну конкурентоспроможність.

Gold Gain (8390) — лідер у сфері переробки ресурсів у Тайвані, з часткою у 30% у сфері переробки дорогоцінних металів і 50% у промислових металах. Завдяки розширенню ланцюга постачання TSMC, зростанню цін на дорогоцінні метали та прибуткам дочірніх компаній у Китаї у першому кварталі 2025 року дохід склав 1,106 мільярда нових тайванських доларів, валовий прибуток — 188 мільйонів, чистий прибуток — 145 мільйонів, а прибуток на акцію — 1,22 нових тайванських доларів, що суттєво зростає.

Chia Lung (9955) — тайванський виробник переробки дорогоцінних металів, що залежить від цін на золото, які мають високий ступінь чутливості. У першому кварталі 2025 року доходи склали близько 3,2 мільярда нових тайванських доларів, зростання на 12%. Валова прибутковість — близько 0,65 мільярда, з рівнем валової маржі у 20%, чистий прибуток — близько 0,35 мільярда, прибуток на акцію — 0,38 нових тайванських доларів, що на 8% більше ніж у минулому році.

Переваги та недоліки інвестицій у золоті концепційні акції

Порівняно з прямим володінням ETF на золото, переваги у тому, що вони дають можливість отримати левередж від зростання ціни на золото. При зростанні ціни на золото прибутковість золотодобувних компаній зазвичай зростає ще більше, що підтверджується результатами першого кварталу 2025 року. Крім того, включення золотих акцій до портфеля допомагає диверсифікувати ризики: під час рецесії та падіння циклічних активів ці акції часто демонструють протилежну динаміку.

Недоліки очевидні: волатильність золотих акцій значно вища за ціну золота. У період з квітня по жовтень 2022 року ціна золота знизилася на 15%, тоді як відповідні акції — на 38%. Також, видобувні компанії стикаються з ризиками зростання виробничих витрат, коливань операційної ефективності, регуляторних обмежень тощо. Ризики окремих компаній є високими.

Стратегії інвестування у золоті концепційні акції

Для звичайних інвесторів існують два основних підходи:

Диверсифікація через ETF: VanEck Gold Miners ETF (GDX) орієнтований на великі компанії, такі як Newmont, Barrick Gold, з доходністю за рік 29,92%; VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) — на малі компанії, з доходністю 32,59%. Обидва інструменти ефективно знижують ризики.

Пряме володіння акціями: через брокерські рахунки у Тайвані або за кордоном. Для досвідчених інвесторів — підбір якісних компаній для отримання більшого прибутку.

Основні фактори, що впливають на ціни золотих концепційних акцій

Ціна золота — найпряміший драйвер. За даними Світової ради з золота, у першому кварталі 2025 року світовий попит на золото склав 1206 тонн, що на 1% більше ніж у минулому році, встановивши новий рекорд з 2016 року. Goldman Sachs прогнозує, що до кінця 2025 року ціна може піднятися до 3700 доларів за унцію, у крайніх випадках — до 4500 доларів.

Глобальна економічна ситуація — впливає на рівень ризик-апетиту. Очікування рецесії, політична невизначеність підвищують попит на золото, створюючи стабільну підтримку.

Монетарна політика — визначає вартість утримання активів. Низькі ставки зменшують можливі витрати, високі — сприяють перерозподілу капіталу.

Ефективність ланцюга постачання — впливає на прибутковість компаній. Витрати на виробництво, технологічний прогрес, екологічні вимоги — все це визначає їхню конкурентоспроможність.

Огляд ринку та рекомендації щодо інвестицій

У другій половині 2025 року очікуються такі тенденції:

Ціна золота має ще потенціал для стрімкого зростання. Хоча короткостроково можливі корекції через відновлення ризикових активів, напруженість у Росії та Україні, невизначеність у торгівлі між Китаєм та США тримають високий рівень попиту на захист. Структурний бичачий тренд збережеться.

Збільшення виробничих потужностей. Високі ціни стимулюють інвестиції у видобуток у регіонах з багатими запасами (Африка, Австралія, Південна Америка). Світовий ринок золота зростатиме до 2025–2030 років, з основними ринками у Азії та Північній Америці.

Технологічні інновації. Штучний інтелект і великі дані революціонізують процеси видобутку. У 2024 році інвестиції у AI у галузі склали 218 мільйонів доларів, що суттєво покращить структуру витрат.

Загалом, золоті концепційні акції — безперечно, одна з найцікавіших інвестиційних можливостей на ринку. Інвесторам слід враховувати власний рівень ризиків і балансувати між ETF та вибірковими акціями, щоб максимально вигідно скористатися цим золотим бумом.