Майбутнє епохи надмірного друку доларів Федеральною резервною системою, ймовірно, справді закінчується. Останнім часом міністр фінансів США подав чіткий сигнал: три основні напрямки для наступного голови ФРС — зменшення впливу, скорочення штату та припинення довгострокового QE. Він прямо заявив, що кількісне пом’якшення за останні 15 років стало "двигуном нерівності", що головним чином вигідно Уолл-стріт, а не простим громадянам.

Тим часом політичний тиск продовжує зростати. Лідери США критикують політичну позицію чинного голови та натякають на можливі кадрові зміни наступного року. Це безпосередньо послаблює очікування незалежності ФРС. Оптимістичні уявлення ринку щодо зниження ставок були зруйновані, і до 2026 року, ймовірно, буде лише один шанс на зниження — що широко інтерпретується як "яструбина орієнтація". Внаслідок цього доходність американських облігацій підскочила до рівня 4.2%, аналітики попереджають, що якщо незалежність ще більше похитнеться, рівень 4.5% цілком можливий.

Криптовалютний ринок опиняється на передовій. Макроекономічне середовище з жорсткою ліквідністю чинить прямий тиск на Біткоїн і Ефіріум. BTC коливається навколо рівня 87 000 доларів, а ETH важко тримається біля позначки 3000 доларів. Хоча регулятори висловлюють проринкові настрої, загальні очікування "скорочення балансу" достатньо сильні, щоб охолодити ринок. Історія пам’ятає: під час попереднього скорочення балансу ФРС криптовалютний ринок за один день зазнав збитків на 2,3 мільярда доларів.

Політичні, політичні та ринкові фактори переплітаються, формуючи нову картину ризиків. Тривога щодо ліквідності знову розпалюється, і волатильність може посилитися. Чи це початок падіння, чи остання хвиля паніки?